基于财务柔性与财务风险的相关性研究

周宇 贵州一品药业连锁有限公司

二十一世纪是科技创新引领高速发展的时代，随着我国经济的高质量快速发展，行业发展更替节奏不断加快，企业所面临的经营环境、市场环境日新月异，环境的不断变化给企业经营带来了很大的不确定性，财务柔性这一概念成为企业持续经营需要关注的重点。连锁销售企业由于其自身组织架构的局限性，面临的潜在财务风险也越来越大。在此背景下，对财务柔性与财务风险之间的相关性进行研究和讨论，以期为连锁销售企业财务管理开拓新的思路，提高其管理的科学性和有效性。

一、财务柔性与财务风险概述

（一）财务柔性概述

财务柔性是相对于财务刚性而言的，财务刚性多指企业在日常经营活动中制定的各种财务规章、管理制度、财务指标等，财务刚性管理具有强制性、规范性和标准性的特点，它所强调的是标准和稳定。而财务柔性管理则是指企业在面对充满不确定因素的市场经济环境时，所表现出来的缓冲、适应与创新能力，它不会刻板地将某一指标作为硬性要求，而是更加注重整个企业的价值创造能力。财务柔性的目的就在于使企业能够满足未来的资金需求，更好地分配财务资源，企业的财务资源主要就是通过内部融资和外部的债权融资和股权融资。前者称之为现金柔性，而外部由于权益性筹资受监管制约，主要通过债务获得资金，通常表现为负债柔性。在财务管理中应用柔性管理方式主要有以下两方面的优势：一是能够促进企业战略变革，企业变革往往需要大量的资金支持，这与有限的资金资源之间产生了较为突出的矛盾，但企业本身具有较好的财务柔性，其自身能够以较低成本获取和重构融资的能力，有助于企业有效获取资金，在面对因融资约束而无力进行投资的情况下能够进行资金的补足，避免企业陷入财务危机，帮助企业抓住机遇，实现战略变革；二是能够提高企业环境应对能力，在日新月异的市场环境、经营环境以及行业政策的变化中，企业面临的不确定因素与日俱增。在柔性财务管理方式下，企业在融资、经营和投资方面都具备较高的灵活性，可以更好地防御风险。

（二）财务风险概述

由于经营环境和市场环境的不确定性，企业经营活动会不可避免地受到各种因素的影响，实现的财务成果也可能与预期产生较大偏离或者根本无法实现财务成果，这就是我们常说的财务风险。对于经营范围广泛、人员众多、门店分散的连锁销售企业来说，导致财务风险的影响因素是多方面的，大体可以分为以下几类：一是融资配置结构不合理，连锁销售企业在扩张经营的过程当中需要源源不断的资金保障支持，但许多连锁企业受资本结构、融资渠道、融资方式等融资约束，加上连锁销售企业固定资产占比较低，银行负债融资条件设定较为苛刻，审批流程也会较为繁琐，负债融资扩张风险较大；二是流动资金管理不到位，由于连锁销售企业的特殊组织架构限制，很多分公司资金流管理不规范，对资金使用较为随意，资金使用率低，从而影响企业整体资金链供给；三是缺乏对往来款项的科学、有效管理，许多连锁销售企业缺乏科学的指标管理，仅将短期利益作为管理的唯一指标，往来款项缺乏有效管理，导致现金流动方向与盈利方向不匹配。

二、财务柔性与财务风险的相关性探讨

（一）融资柔性与财务风险

资金的供给是一个企业的生命链，为了能够满足企业日常生产经营和对外扩张的需求，企业应该保证有不同的融资渠道。融资柔性管理主要体现在企业融资规模、方式及渠道上，自有资金持有规模及外部筹资情况共同构成了企业财务融资柔性。当一个企业拥有的自有资金规模越大，融资规模就越小，偿债能力越强，可选择的融资渠道和方式更多样化，融资柔性也就越高，这是一个正相关且良性循环的过程。而在外部融资环节，不同的融资方式背后也有着不同的融资风险，总体来说融资规模越大，面临的偿债风险就越大。因此企业在进行外部融资时，应当从以下几个方面进行考虑：

首先要做好融资额度分析，实际融资额度与实际有效需求匹配，并结合实际情况对融资额度进行动态调整。一方面要保障资金链正常运转，另一方面也要避免融资利用不充分带来的资源浪费现象和过高的偿债压力。

其次要改进融资方式，开拓多元化的融资渠道，尝试联合担保、供应链金融、保理业务等融资方式，并加强风险管理。目前我国大多数连锁销售企业都是轻资产结构[1]，扩张初期的盈利能力也较弱，上市融资渠道较为闭塞，而银行信贷渠道又受到抵押物不足等限制，融资较为困难，但近年来随着信贷政策支持，融资约束降低，融资便利度提高，负债融资占比逐年增大。因此在开拓新的融资方式的同时，内源融资及利用信贷政策负债融资是连锁销售企业的主要融资来源。贵州A 药业连锁有限公司2015 年进入快速发展期，从2015 年至2020 年，公司经营规模不断扩大，经营范围不断增广，销售额逐年上升。公司在内源融资及负债融资方面具有较高的财务柔性，现金持有水平与银行信贷供给量增加保持良好匹配度，为公司扩大投资支出提供了机会与资金支持。

（二）投资柔性与财务风险

对于连锁销售企业来讲，投资活动主要集中在扩大经营规模和丰富产品类别上，因此投资决策的科学性对于投资柔性的影响较大，避免投资过度与投资不足的问题。过快的扩张有可能会导致财务费用增加、盈利能力下降，停滞发展又会造成市场占比降低，市场竞争力下降。因此企业一定要根据自身经营状况科学把控扩张速度，有效制定和执行投资决策。而在产品选择方面，符合需求的产品能够给企业带来巨大的经济收益，与市场实际相脱离的产品却会给企业增加额外成本，造成经济损失。因此综上来看，投资柔性同样与财务风险呈负相关关系，企业投资决策越符合需求，投资能力越高，面临风险就越低。此外，对于规模较大的现代连锁企业来说，其经营活动已经进入相对稳定的状态[2]，财务结构也在持续的发展过程中被不断改进和调整，企业整体负债率适中，因此为了实现更深层次的发展，企业将信息系统和物流系统建设放在投资战略层面上进行考量，为企业创造可持续发展环境。同时不能忽视的是，这些项目的投资额度大、建设周期长、资金回笼慢，企业要注意以客户需求为导向进行科学、周密的规划。

连锁药品销售企业投资中常见的投资项目是对个体或小型药店并购。连锁销售企业依据自身的企业特点充分利用政策，在能力允许情况下进行并购重组提升产业集中度。在进行并购时，应当关注以下几个要点：一是要规避前期风险，在进行并购前，着重关注该药店商圈是否变化，关注区域政策是否变动，在充分掌握当地药监、医保等相关市场监管机构政策的前提下进行并购决策；二是要规避财务风险，加强并购后人力资源、企业文化、财务制度等方面整合管理，加强资金管控，及时建立健全分店财务管理制度。

（三）经营柔性与财务风险

在经济发展新常态下，企业经营环境日益复杂，经营活动场会受到市场需求、政策变动等方面的影响，企业对市场的适应能力也就体现了其经营方面的财务柔性。如果连锁销售企业的经营柔性较低，就会直接表现为经营能力和偿债能力的降低以及发展速度的减缓[3]，从而带来较大的财务风险，由此可见，经营柔性越低，企业经营风险越高。对于连锁销售企业来说，总公司就是“大脑”，为提高经营柔性，总部管理人员应当站在全局角度进行发展规划，结合市场需求、政策环境等因素做出科学的中长期发展战略，不断健全总分公司的制度体系、优化总分公司的组织架构，从而提高经营柔性，降低财务风险危害。

贵州A 药业连锁有限公司在财务管理方面以财务柔性理念为指导，对市场环境进行综合分析：首先在市场需求方面，我国社会消费水平不断提高、健康意识深入人心，医药零售市场发展空间较大；其次在政策法规方面，“医药分开”医药卫生体制改革、“健康中国2030 战略”以及零售药店定点医保开放“重监管、轻审查”的政策导向都给医药零售行业带来了较大的发展空间。基于以上两个方面，该公司不断扩大经营规模，经营范围也涉及中成药、化学药制剂、中药饮片、保健食品、医疗器械等多个领域，经营品种有近10000 种，公司现有近550 家直营门店，同时拥有独立的医药批发公司和网络电商公司。公司连续多年被评为全国药品零售企业竞争力排行榜百强企业，实现了快速稳定发展。

利益分配也是连锁销售企业经营中的重要环节，对于连锁销售企业来说，利益分配一般是由总部统一进行，如果分店分配过高，总公司的积累能力会被削弱，不利于可持续经营；而分店分配过低则会产生消极经营影响。因此收益分配柔性越高，企业面临的财务风险和不稳定因素就越低，企业要扮演好管理者和分配者的角色，在总分公司之间建立起良性的利益分配体系，以实现企业整体稳定良性发展。

三、结论

企业财务柔性在融资柔性、投资柔性、经营柔性、利益分配柔性方面与财务风险之间呈负相关，企业财务柔性管理能力越强，发生财务风险的概率和危害就越低。因此，连锁销售企业在经营活动中应当不断优化融资结构，积极加强资金管控，提高财务柔性储备增强资金筹集和调用能力，为企业投资提供有力资金保障，结合现代化信息系统进行科学的投资决策，结合市场需求等因素制定科学的经营战略，创新引领，有效提升企业绩效，促进企业实现可持续发展。