国有企业投融资管理现状与应对建议探讨

殷滔 贵阳铁路建设投资有限公司

一、国企投融资管理的现状

（一）轻债券融资重股票融资

在股权融资中，它在清偿、股息支付上没有较强的约束刚性，股息也往往较少，在投资者进行认股后，一般除大股东外，其他的股东变现需要利用股权转售的方式，无法应用退股方式[2]。但在债券融资这一模式中，债券的本息支出还有债务清偿方面有着较大的约束刚性，当企业无法将偿本付息如期完成时，其商业信誉会受到损毁，甚至还会有破产危机。其次，股权融资往往为零成本，为此它更受企业认可。但国企一般有制度陈旧、机构臃肿等问题，若国企对上市证券化的融资一味追求，最后可能无法让资本增值，也无法对利润低、大额举债等问题有效解决。

（二）融资模式传统依赖银行

在更多国企中，补充流动资金、投资固定资产往往对银行贷款更为依赖，但在金融监管的环境变化下，更多银行也将贷款的门槛提高，从融资期限、融资成本方面来看，对银行融资过度依赖，已经不能满足新形势下国企的理想融资需求。在国企中，一般存在债务结构较为单一、融资模式更为守旧等问题，为此会让银企关系更为扭曲，国企的融资成本也更大，其资金链非常容易陷进恶性的循环中，且国企有内源性的融资能力有限这一问题。内源性融资属于现代企业更青睐的金融方式，它需要以财务公司的成立，为不同成员单位带来债券承销、融资租赁等的服务。但是，往往国企资金运作的能力不足，也没有内源性融资的充分动力，最后使其融资的渠道愈发收紧。

（三）投资决策体系落后

在国企中，因还有着产权不明这一问题，国有资产、政府资产的界限较为不明确，政府还将资产所有权掌握在手中，而国企只属于经营者，一般对资产会有着法人占有的权利。在此背景下，国企在进行投资时，经常会出现被行政所干扰的问题，一些地区和部门会争项目和投资，为了实现最大化的资产效益，会重复进行投资和建设，最后让国有资产在配置上的效率偏低，带来明显的浪费问题。其次，受高层人员的变动所影响，也会存在不能落实投资风险对应责任的状况，让风险防控还有评审的工作显得非常滞后。

（四）风险防范水平不高

在国企中，受投融资管理落后等因素的影响，国企针对投融资的活动会有着监管失位的状况。在国企的投融资中，一些投融资的具体流程会和所指定风险规范及准则不相符，最后让国企无法有效防范投资融的风险，使其投融资管理的水平无法保障。特别在国企缺乏投融资风险防范充分意识，防范投融资的能力和力度不强时，往往会让自身的投融资管理、资金内控面临隐患，让自身投融资的一些资金被闲置或者占用，让投融资资金的边际利用率无法得到保障，无法实现国企资产的有效保值或增值。而在此类问题长期的存在下，国企未来的发展也会受到较大的影响。

二、国企投融资管理现状的应对建议

（一）重视开发债券市场

国企应该针对产权制度，将深化改革充分加快起来，让自身真正转变为债券市场内的主体。在改革产权制度中，此活动的目的主要在于让产权、财权被清晰界定，对产权进行充分保护，让企业管理的具体体制得以完善，促使股份制改革得到成功基础。在产权制度得到规范之后，国企才能获得独立、真正法人财产的所有权，让市场化的管理和经营得以实现，让轻视债券的这一传统观念得以改变。而金融债券往往有着较长的期限，一般会在3～5 年，且其利率会比同期的定期存款实际利率更高，国企要重视债券市场的开发，解决当下的融资模式单一问题。

（二）产融结合和融资渠道的拓宽

在国企中，要解决以往银行贷款这一渠道单一的问题，便应该利用产融结合这一风向标，尝试实践融资的多元化模式，促使融资的成本得以降低，让资金周转的实际效率得以提升。在现阶段，一些国企开始尝试涉足金融业，尝试实践证券、保险、基金还有融资租赁等充分产融结合的一类初级模式，对金融布局逐步完善，对金融模式进行创新，降低信贷融资方面需求，构建金融产业链中理想的生态环境。其次，因为国企的银行借贷还是主要的融资渠道，为此国企需要和银行构建正向的新关系，将自身的信用等级不断提升，避免自身出现征信上的不良记录，促使银行信贷可以提高通过审批的概率，让融资的难度可以降低。最后，国企可以对内源性融资积极发展，特别是集团企业方面，可以尝试以财务公司的成立，为成员单位带来融资等服务，促使成员单位满足发展各阶段中投融资的需求。针对集团内部的资金，利用财务公司实践集约化的有效资金管控，可以让国企对资金高效进行配置，使其存量资产得以盘活，将财务风险降低，让国企实现利润最大化。

（三）优化融资决策体系

在国企中，应该建设投融资决策的合理、科学体系，对业务素质良好、丰富财务经验的队伍进行组建，使其对风险评估的事务进行负责，且对融资分析还有评估的程序进行完善。国企需要针对融资的内外风险，健全风险预警的各项指标，其中包括政策、税收、金融及市场等方面的指标。在国企的能力不足时，可以尝试合作于外部的专业机构，使其协助国企做好融资结构方面战略规划，针对于拟融资的产品，做好风险的全方位识别及分析，并对定量及定性的方法进行结合，确保融资评估更高可靠性。而在融资决策上，需要结合融资模式实际风险偏好、具体特点、风险控制实际有效性等方面进行确定，避免出现过分保守、一味重视利益最大化的两类问题。

（四）加强风险管控

在国企中，投融资结构实际合理性、科学性，会对其管理水平带来影响。国企应该在投融资中，识别分析成本风险各方面影响因素，再对其做好量化，针对不同影响因素对管控措施合理制定，最后避免各影响因素负面影响投融资。国企应该确定投融资的最佳结构，让投资融活动能够更好的推进。国企应该在投融资的过程中，将监督机制加强，确保投融资活动充分的安全性。国企应该逐步优化投融资的结构，尽量避免融资的单一结构，不能只对银行贷款单一的依赖。

（五）国企投融资市场的创新

在国企中，要盘活投融资活动，便应该创新投融资的市场，针对投融资的方式，尝试多样化的创新，最后让国内资本市场投融资的多样化需求得以满足。国企在逐步完善投融资市场的背景下，能够通过投融资的工具，充分宏观调控国家经济，并对国外的更多资金充分吸引，使其更参与我国的经济发展。最后，国企在合作于银行时，应该重视合作方式的充分优化，充分运用彼此资金效率，促使国企能降低在进行投融资时所出现的风险。

（六）优化国企的投资结构

在国企中，不管处在哪个阶段，均应该明确认识国企内部资金，并对未来社会中，投资发展的动态进行预判。在投资的规模方式，需要基于国企投资实力进行确定，以此避免出现盲目投资，让国企避免损失。为此，国企的管理者、领导者应该培养投资的大局意识，领导建设投资方面完备制度，明确投资的项目及渠道，避免存在混乱投资这一问题。国企可以适度集中投放资金，在优势项目内投入有限资金，促使国企提高资金利用率，提高竞争实力。而要完成上述目标，国企还需要将相关的人才培养活动做好，人才属于影响合理投资的一大重要因素，国企需要意识到这一点，让人才优势得以充分发挥，优化自身的投资结构。

（七）优化投资信用制度

在国企中，信用制度的构建，有利于投融资管理的顺利推进。国企需要将资本结构的管理视作工作的重点，在负债经营类型的项目上，需要国企把握好度，清晰认知此类项目经营的优缺点，让国企尽量避免风险，保障投融资的理想回报率。

三、结束语

在国企中，其投融资管理的效果，会影响国企后续发展的水平，且一些国企内投资的项目，往往会和各地经济民生等的问题有所关联。投融资的管理会对国企现阶段发展起到关键作用，国企应该加快步伐，对风险防控、决策的体系完善构建，对投融资的模式进行创新，促使自身融资的渠道得以拓宽，让融资的结构得到优化，让自身可以实现投资风险降低的目标，促进投融资质量的提高。