中小型科技企业并购的风险与应对分析

一、前言

在当前经济市场激烈竞争中，中小型科技企业竞争力较为薄弱，后续发展动力不足，导致生命周期较短。部分中小型科技企业为寻求快速发展，增强持续发展动力，采用并购方式扩大经营规模，获取先进技术，实现企业发展战略目标。但并购过程存在各式各样的风险，易对并购活动产生巨大负面影响，导致并购陷入被动，甚至使企业遭受经济损失。为在并购中获取最大利益，中小型科技企业应积极加强并购风险防范，针对并购中潜在的风险，采取相应管理措施，将风险控制在企业可承受范围内。

二、中小型科技企业并购的战略意义

（一）获取先进技术。科技类企业生存发展的根本是技术和创新，技术水平往往决定科技类企业的市场竞争力，拥有先进技术和强力研发能力的科技企业才能在竞争中占据主动。如，高新技术领域，拥有核心技术的企业往往可占据大量市场份额，在竞争中处于优势地位。而并购并不是单纯的资产收购，还可获得被收购企业的技术资源、专业人才资源。通过并购活动获得先进技术能增强科技类企业产品研发能力，获得更大技术优势，解决自身技术创新能力缺乏问题。在并购案中并购企业资金充足，自身缺乏先进技术，目标企业拥有先进技术，却缺少资金支撑，并购后的企业便可快速建立技术优势，解决项目开发中的资金不足问题。

（二）降低企业经营成本。通过并购可整合企业资源，扩大企业规模，降低经营成本，形成有效的规模效应[1]。以小护士并购案来讲，欧莱雅想要进入中国大众护肤品市场，却没有切入点，没有完善销售渠道。而小护士品牌形象良好，渠道多元，在中低端护肤品市场中占据优势地位。若欧莱雅自己铺设渠道，打开中低端市场，不仅需要面对巨大的竞争压力，且要投入巨大市场开发成本。欧莱雅选择并购小护士销售渠道，成功获得小护士完善销售渠道，打开了市场，节约了大量市场开发成本，提高了市场份额，减少了竞争对手，降低了对手的市场控制力，为自家产品进入中低端护肤品市场创造了契机。当前市场竞争激烈，控制成本，开源节流才能实现企业经营目标，获得预期收益，并购能为企业创造优势，降低整体成本。

（三）优化资源配置结构。中小企业内部资源有限，合理配置资源，才能获得更大利益。尤其是对于中小型科技企业来讲，合理配置资源，才能确保科研项目有充足资金支持，避免资金链断裂影响项目研发进度。并购是对企业资产进行补充和调整，使企业资源得到更好的利用，实现资源优化配置[2]。当今社会人力、物力、财力日益短缺，市场环境变化万千，企业经营成本不断增长，内部资源的不合理利用，使企业不能保持良好财务状态，无法实现利益最大化。而通过并购可实现资源的共享，充分利用相关企业拥有的存量资源来优化资源配置结构，解决企业面临的问题，集中充足的经费用于研发、设计以及技术创新，塑造企业差异化优势。

三、中小型科技企业并购的风险

（一）信息风险。在企业并购案中，掌握信息资源至关重要。获取真实、及时的信息，才能获得最大利益，成功完成并购活动。尤其是科技型企业，是否能够及时掌握目标企业信息，了解对方技术优势、研发能力决定着并购成败。科技型企业主要掌握的是技术资源、知识资源以及无形资产，而这些资源的相关信息大多属于商业机密，并购中非常容易出现信息不对称问题。如并购双方隐瞒无形资产真实价值，隐瞒债务结构，制造错误会计信息，导致并购方在信息不对称的状态下，做出错误判断和决策，造成并购估价不准确，并购企业可能要承受巨额潜伏债务。例如，中国TCL 并购汤姆逊的案例，TCL 在信息不对称的情况下，错误并购汤姆逊彩管业务，遭受巨大损失，并购后上半年亏损7 亿元，失去大量市场份额。

（二）融资风险。企业并购活动需要巨大资金支撑，而中小型科技企业资金基础薄弱，负债率大部分超过50%，很难利用自有资金完成并购。且并购后还需要一定资金投入，对企业内部资源进行整合改制，组建新的管理架构，向目标企业注入优质资产，打开市场，这势必需要大量外部资金注入，必然要对企业资本结构产生巨大影响。企业是否能够及时形成现金流来满足并购后的整合工作，决定并购成败。因此，企业并购过程不得不面对融资风险。具体来讲，企业融资数额是否能满足并购需求，时间上是否能符合预期,都会对并购活动产生着巨大影响。另外，融资方式是否符合并购动机也将对企业财务状态产生巨大影响，若债务期限短，就需要通过举新债偿还旧债，一旦负债规模超出企业承受范围，将无法偿还本息。

（三）经营风险。不同企业有着不同企业文化与管理理念，这对员工工作状态，企业决策等多个方面都有着巨大影响。并购后为谋求经营协同效应，合理利用企业内部资源，通常要改革经营管理模式，使各项资源有机融合，实现优势互补。但并购后可能会出现各种不相容问题，存在大量固有矛盾，甚至衍生新的矛盾，造成管理效率低下，资源浪费严重，导致企业生产经营达不到预期，科研项目无法顺利开展。例如，部分企业在并购中并非真实意愿，并购后采取不符合市场规律的经营管理模式，人、财、物闲置，资源配置结构没有得到调整，长时间不能走上正轨，反而增加了管理成本，违背了成本效益原则，失去了原有优势。

（四）人力资源风险。对于科技型企业来讲，专业技术人才是宝贵财富，不论是技术创新，还是产品的研发都离不开专业技术人才的支持。科技型企业并购案中，人才是重要资源之一。而企业并购后，管理团队、管理模式、管理方法和手段都会发生一定变化，更要对员工工作熟练程度、专业技术水平、新技术接受能力进行评估。而这些改变易对员工心理状态造成影响，一些员工可能会因此而离职，给科研项目开展造成一定负面影响。而招募新员工则需投入更多内部资源，影响预期生产成本，降低并购收益。尤其是在项目研发过程中，若核心人才离职，势必对项目进度造成影响，甚至导致商业机密泄露，使企业遭受巨大经济损失。实际上，诸多知名企业都曾在并购中面临人力资源风险，因核心人员离职给企业经营带来负面影响。

四、中小型科技企业并购风险防范的措施

（一）准确掌握目标企业信息。信息的不对称，势必给企业造成巨大经济损失，尤其是对于中小型科技企业来讲，自有资金比例小，一旦并购中出现问题，损失过大，将难以维持正常经营。因此，并购中在选择目标企业后，要做好信息采集工作，全面收集和分析目标企业，掌握目标企业动态。例如，市场地位；财务状态；资本结构；管理水平；企业文化；组织结构；债务结构。科技型企业并购除要收集以上相关信息外，更要重视对无形资产审查，针对企业实际情况，结合现有信息资源，要分析各种财务报表，从而通过全面信息来排除、修正错误信息，减小信息偏差，改善并购中面临的信息不对称问题，避免资产流失的发生，保障企业资产安全。

（二）加强融资风险控制。中小型科技企业多处于举债经营状态，必然要面对并购中的融资风险问题。若融资方法不合理，融资成本高，非常容易使企业陷入债务危机，资不抵债。因此，在并购中为规避融资风险，要选择适合的融资方式，预测并购收益，明确自身偿债能力，根据自身偿债能力来确定债务期限，调整债务规模，将负债控制在企业可承受范围内。另一方面，要严格审核并购资源需求及预算，做好预算编制工作，对并购过程中涉及到的经济活动进行事先干预，加强过程控制，认真核算每个环节的资金需求量，进一步明确并购资金支出的数量和程序，减少不必要资金支出，确保企业有充足资金完成并购活动，保障并购过程中企业的核心利益。

（三）整合管理资源。企业并购具有一定复杂性，并购活动的完成，并不代表整个并购过程的终结，之后的内部资源整合，管理机制改革更加复杂，易给经营管理带来问题。因此，为规避经营风险，营造稳定科研环境，中小型科技企业要整合管理资源，客观评价原有制度合理性和适应性，并在原有管理制度基础上来建立新的管理制度，使管理制度能更快速的适配并购后的新企业。管理手段改革方面，要提高一致性，避免对企业内部结构造成巨大影响。管理模式上，企业要根据并购后的规模进行及时调整和优化，提高企业资源利用率，使存量资源得到更好的利用，将优质资本注入核心科研项目中，从根本上强化企业竞争优势，增强企业后续发展动力。

（四）做好人员整合。在科技型企业并购中，要想规避人力资源风险，就要充分考虑到员工安置问题，加强人员整合，处理好岗位安排引起的矛盾。具体来讲，用人方面要建立优胜劣汰的机制，根据员工专业技能水平进行重新评估，判断岗位胜任力，基于胜任力安排工作。为调动员工工作积极性，安抚员工，要推出激励机制，通过物质激励与精神激励化解内部矛盾，使员工在并购后仍能保持较高工作投入度，防止核心人才流失。而对于基层员工，并购后要做好思想政治工作，关注基层员工思想动态，建立新的人事数据库，以便于更精准的管理，为绩效考核奠定基础。

五、结语

在并购中企业需面对人力资源风险、融资风险、信息风险等来自多个方面的风险。中小型科技企业风险抵御能力较差，并购风险发生非常容易导致企业陷入危机。因此，中小型科技企业应加强并购风险防范，选择更加灵活、可靠的并购方式，及时准确掌握目标企业相关信息，加强融资风险控制，并在并购后做好管理资源整合及人力资源整合工作。