青海春天盈余管理手段研究

苗艳琴，屈家安

（南京信息工程大学，江苏 南京210044）

一、 引言

随着退市制度的不断完善，企业在经营不善、出现连续两年亏损之后，就会被实施退市风险警示，而企业要想继续发展，就要通过一系列手段来扭转劣势，避免退市的发生。研究发现，近年来我国亏损上市公司扭亏摘帽主要依靠的是盈余管理活动。在企业被ST 后，盈余管理确实能提高非国有企业成功“摘帽”的概率。但是，大多数被ST 的公司由于主营业务发展情况不佳，会采用提高收入、降低成本这一传统手段来实现盈利，这一过程漫长而且成功率较低，为此很多ST 上市公司会选择使用盈余管理手段来调节财务盈余，粉饰财务报表，帮助公司顺利“摘帽”。

通过研究ST 公司的盈余管理手段，可以了解到公司在面临退市风险时，会采用哪些常用的盈余管理手段，这些盈余管理手段是否可以起到一定的作用，帮助公司摆脱困境。因此文章选取了青海春天作为案例，了解公司自上市以来，在经历了跨行转型、被实施退市警告后，通过采取怎样的盈余管理手段化解被退市的危机。研究这样一家公司的“脱帽”手段，对于了解盈余管理手段对ST 公司的作用有着重要的意义。

二、 青海春天基本概况

青海春天药用资源科技股份有限公司（以下简称为青海春天）于1998年8月28日成立，公司注册资本为58706.1 万元，公司于2001年5月8日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码为600381。

2015年青海春天的主营业务范围发生了变化，从之前的房地产业和煤炭业转变成保健品行业。公司的主要产品为冬虫夏草纯粉片、冬虫夏草原草系列产品的生产、销售，以及对外提供产品营销策划和广告服务。2016年，国家食品药品监督管理部门停止了冬虫夏草作为保健品的试点工作，青海春天停止了相关产品的生产，公司的生产、研发和发展计划受到很大的影响，一度陷入了经营困境，公司股票被实施“其他风险警示”。2016年6月29日青海春天被ST，在2016年11月21日企业成功“摘帽”。公司到底采取了怎样的措施，使得青海春天在短短的五个月后，避免了退市的局面，可以继续发展? 因此文章选取了青海春天在2015 ～2017年的财务数据，对青海春天在2016年成功“摘帽”的行为进行案例研究与分析。

三、 青海春天盈余管理动因分析

（一）主营业务发生变化

2015年，青海春天的主要业务由矿产资源、天然气、水泥、水电、火电资源的投资、开发等转变为“青藏高原天然优势资源的综合开发、利用、生产、销售及咨询服务；其他生物资源开发利用”等，报告期内公司的主要产品为控股子公司春天药用生产的极草牌冬虫夏草系列产品。由于冬春夏草生长环境的特殊性和稀有性，青海春天在生产、加工和销售冬虫夏草相关产品的过程中会受到限制。

（二）新主营业务受到冲击

从青海春天的公司情况看，青海春天在2015年转型生产和销售冬虫夏草后，因为砷含量超标而一直是政府重点监测的企业。2016年2月国家食药监总局通知未经批准不得生产含有冬虫夏草的保健品，青海春天因此不得不停止冬虫夏草的加工和销售工作，其主营业务受到了巨大冲击，研发生产和销售计划均受到重大影响，一度陷入经营困境，在2016年6月29日被实施为“其他风险警告”，变更为“ST 春天”。青海春天为了保证公司的正常经营和发展，需要解决这一问题。

四、 盈余管理手段分析

（一）关联方交易

从青海春天的财务报表中可以看出，为了应对政策的变化，青海春天在加强其他冬虫夏草产品生产和销售工作的同时，加快了新产品研发工作，增加了营业收入和利润来源。青海春天控股股东西藏荣恩拟将其控股子公司三普药业生产的六种以冬虫夏草为原料的药品全国总经销权授权给春天药用，春天药用也拟充分利用自身在冬虫夏草行业多年的研发、销售优势与三普药业开展相关合作。

春天药用一直在积极开展海外市场开拓的系列工作，冬虫夏草纯粉片在海外也拥有一定的知名度和消费者，因此春天药用将冬虫夏草纯粉片相关技术、专利对中国香港地区、澳门地区、泰国、韩国等地合作方进行了海外市场授权并提供技术支持，授权合作方已积极开展相关的工作。

2016年，青海春天成立了全资子公司霍尔果斯恒朗股权投资有限公司，该公司主要从事对非上市企业的股权投资，通过认购非公开发行股票或者受让股权等方式持有上市公司股份，并作为有限合伙人投资霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业，获得了一定的投资收益。

2017年青海春天为了稳固自身的发展，决定开拓新业务板块，并于2018年3月7日收购关联方西藏正库投资有限公司持有的西藏听花酒业有限公司100%股权的方式，进军酒行业。

从主营业务的行业角度看，即从表1 可以看出医药行业的营业收入是青海春天的主要收入来源。从表2 可以看出，青海春天在转型之后，开始加工和销售冬虫夏草类相关产品，但是在2016年2月国家食药监总局通知未经批准不得在大陆生产和出售含有冬虫夏草的保健品之后，公司的相关产品的销量和营业收入都有所下降，因此公司决定进军海外市场，在韩国、泰国等地进行了授权并提供技术支持。

表1 青海春天2015～2017年主营业务分行业情况

表2 青海春天2015～2017年主营业务分产品情况

（二）非经常性损益

青海春天的盈余管理从非经常性损益的变化也可以看出。非经常性损益调节主要通过债务重组损益来体现。

从表3 可以看出，青海春天在2016年主营业务发生变化后，非经常损益占据归属于母公司的净利润的比重有所变化，2015年非经常性损益占归母净利润的比重为9.88%，2016年和2017年有所上升，为14.11%和12.89%。此外，从表中可以看出公司在清偿债务时付出的代价小于所清偿债务的账面价值，产生了较大的债务重组收益，2016年和2017年的债务重组收益占非经常性损益的比重高达97.62%和92.69%，这说明该公司通过债务重组收益抬高了非经常性损益，用这种方式进行了盈余管理。

表3 青海春天2016年与2017年非经常性损益表

（三）投资收益

由于外部市场环境的变化和内部条件的不成熟，青海春天加强了投资方面的工作。通过开展投资等工作来保障企业的可持续发展能力。2016年，青海春天成立了全资子公司霍尔果斯恒朗股权投资有限公司，该公司主要从事对非上市企业的股权投资，通过认购非公开发行股票或者受让股权等方式持有上市公司股份，并作为有限合伙人投资霍尔果斯神州易桥股权投资合伙企业，取得了高额的投资收益。从表4可以看出2016年和2017年的投资收益相较于2015年提高了很多，尤其是2017年，提升了近8倍。

表4 青海春天2015～2017年投资收益表 单位:万元

为了让公司持续稳定地发展，青海春天在2017年仍然延续2016年的发展战略，加强了投资方面的工作。公司分别投资了1亿元和3亿元认购了杭商锦带2 号私募投资基金、望正恒泰私募证券投资基金。2017年公司对外投资业务即长期股权投资收益和基金投资分配共取得1.18亿元的投资收益。

五、 研究结论与启示

（一）研究结论

通过上述的研究得出，由于主营业务发生变化且新业务发展不稳定，青海春天面临退市警告的情况，因此该公司利用盈余管理手段调节，即通过关联方交易、非经常性损益和投资收益的调整扭转了这一不利局面，让公司的财务状况扭亏为盈，实现了“脱帽”。

（二）研究启示

通过对青海春天的分析可以看出，过度的盈余管理使得企业的会计信息失真，因此，文章针对青海春天的盈余管理手段提出以下几点建议。

第一，健全和完善公司内部风险控制制度。开展内部控制自查、自评工作，提高公司防范风险的意识和能力。只有这样，才有可能减少盈余管理现象的发生。

第二，加强关联交易的披露与监管。青海春天利用关联交易进行盈余管理，金额巨大，在很大程度上帮助公司成功“摘帽”。这一信息披露的不充分，让很多公司都钻了空子，影响到财务报表的完整性和透明度。因此，监管部门应当加强对上市公司的关联交易的监管，有问题要及时追问和调查。

第三，加大惩罚力度。目前对于盈余管理操纵行为的惩罚力度较弱，所以许多公司都使用盈余管理手段来调节利润，美化报表。因此对于监管机构来说，要宣传引导公司树立正确的观念，正视盈余管理。对于过度使用和违规使用盈余管理手段的公司要给予重罚。

六、 结语

通过上述分析得知，青海春天的盈余管理手段如下:一是通过关联方交易；二是通过非经常性损益调节；三是通过投资收益调节。这三种盈余管理手段帮助青海春天达到了“脱帽”的目的。

基于此，为了维护市场的和谐稳定，有效控制盈余管理行为的发生和扩大，一方面公司应该进一步健全和完善公司内部风险控制制度，开展内部控制自查、自评工作，提高防范风险的意识和能力；另一方面，相关部门要建立完善的法律制度和会计准则，监管部门要加强监管，让公司有法可依，规范行使，按照法律制度和会计准则披露公司的财务信息，把公司相关负责人的责任落到实处，对于违反规定的盈余管理手段要加大惩戒力度。