丙烯腈行业存在过剩风险

2019年以来，国内丙烯腈价格经历了大幅冲高后回落态势。年初英力士分别位于英国和美国的两套装置持续停车导致全球供应偏紧，价格也随之走高，进入下半年，江苏斯尔邦连云港新装置投产，使得市场预期发生变化，加之下游需求低迷，市场报价随之下挫。截止到2019年11月22日，国内丙烯腈价格收于11 700元/t，相较于年初下跌12.0%。未来随着国内产能的大幅度扩张，丙烯腈行业压力继续增大。

丙烯腈全球主要生产企业包括英力士集团、韩国东西石化公司、上海赛科石油化工有限责任公司等。截止2018年底，全球丙烯腈产能共计7 150 kt/a。据悉，英力士集团计划2020年初永久关停英国Seal Sands 280 kt/a丙烯腈装置。与此同时韩国东西石化公司计划在2019—2020两年将其3号及4号装置分别由245 kt/a扩能至265 kt/a，并于2021年中重启闲置的70 kt/a 2号装置，届时将在一定程度上导致全球供应流向的变化。

国内情况来看，丙烯腈产能日益增长，2018年底达到了2 070 kt/a，产量约1 800 kt。2019年江苏斯尔邦石化有限公司二期260 kt/a丙烯腈装置投产，产能随之上升至2 330 kt/a。2020—2021年，还将有浙江石油化工有限公司260 kt/a、中海油东方石化有限责任公司200 kt/a等装置计划投产。据不完全统计，未来两年丙烯腈计划新增产能达到1 700 kt/a，市场存在过剩风险。

虽然产能逐步扩张，产量同步增加，但近几年国内丙烯腈年进口量基本维持在250～400 kt。2019年由于主要生产商英力士集团部分装置停车导致全球市场供应紧张，进口数量有所减少。据海关统计，2019年前三季度丙烯腈进口总量为243.3 kt，相比于2018年同期的289.8 kt减少16.0%。

与此同时，市场下游需求跟进有限。目前丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)及腈纶仍是丙烯腈的主要下游产品。在经历了前几年的高速发展后，ABS产能增长有所放缓。未来几年，计划投产的有漳州奇美化工有限公司450 kt/a ABS装置、中国石油吉林石化公司位于广东的600 kt/a及位于吉林的400 kt/a ABS装置。腈纶产品长期处于亏损阶段，开工率一直处于低位，对原料需求有所下滑。值得关注的是，随着国内对环保的重视，污水处理需求开始提高，丙烯酰胺行业有望迎来大发展，但由于丙烯酰胺装置产能较小，对丙烯腈需求的支撑预期有限。

综合而言，未来丙烯腈国内产能及产量将大幅增长，进口量因长期合约较为稳定，而下游行业发展相对滞缓，将导致丙烯腈供应出现过剩现象。