经济能否回到疫情前

文/伍戈 高莉 徐剑 文若愚 编辑/张美思

过去的几代人都没经历过新冠肺炎疫情这样严重的公共卫生事件。随着基本控制住疫情后我国经济的逐步复苏，各界对于经济能否回到从前的问题十分关注。那么，疫情究竟会对大众心理产生多大的影响？宏观经济是否会因疫情而面临永久性损失呢？结合历史上类似疫情的情况进行分析，可以为回答上述问题提供一定的参考。

首先，虽然新冠肺炎疫情还在全球肆虐且存在不确定性，但根据其表现出的医学特征及影响来看，此次疫情未必是史上最严重的（见图1）。百年前全球经历的西班牙流感曾出现三波疫情潮，死亡人数高达当时总人口的2%—3%。综合目前海外医学专家的预测，新冠肺炎疫情的总体死亡比例或远低于西班牙流感。近期美国新冠肺炎疫情新增确诊人数还在增加，但死亡人数已出现趋势性下降。值得一提的是，西班牙流感期间青壮年的死亡率较高，这与本轮新冠肺炎疫情中老年人死亡率较高也有明显的不同。

图1 新冠肺炎疫情未必是史上最严重的疫情

可见，百年前西班牙流感的破坏性似远超当前。但即便如此，西班牙流感疫情过后美国的经济增速中枢也并未发生明显变化（见图2）。究其原因，疫情并未显著伤及劳动力、生产率等影响经济中长期增长的重要变量，其本质仍属短期冲击。考虑到本轮新冠肺炎疫情严重程度或低于西班牙流感，劳动力等变量受到的影响更为有限，疫情后经济增速的中枢未必会明显下移。

图2 疫情后经济增速中枢并未明显下移

其次，与传统的经济金融危机不同，疫情确实会对人的心理行为等产生影响。历史上，在西班牙流感这种极为严重的疫情后的两三年里，美国居民的消费倾向一直都相对低迷。1957年亚洲流感对美国的影响虽然相对较轻，但居民消费倾向的修复也长达三个季度的时间。为了弥补疫情造成的内需不足，美国在亚洲流感暴发后采取了较为积极的财政和货币政策，经济在一年之内即回升到疫情前水平。而与之形成明显对比的是，由于种种原因，美国在西班牙流感后的逆周期政策并未能明显发力，经济修复时间因而长达两年以上（见图3）。

图3 疫情后消费意愿修复需要时日

综上所述，从历史上西班牙流感等疫情过后的情况看，因疫情本质仍属于短期冲击，并未显著伤及劳动力、生产率等影响经济中长期增长的重要变量，疫情过后一国经济增速的中枢未必会明显下移；与此同时，疫情后居民消费意愿的修复并非一蹴而就，通常需要经过较长的过程。在弥补内需不足方面，总需求政策往往发挥着重要的逆周期调节作用，这也直接决定了疫情后经济的恢复速度。从当前新冠肺炎疫情的形势看，随着各界对于新冠病毒认识的不断加深及在疫情应对措施上的更多认同，疫情的破坏性有望边际减弱。对于我国经济而言，预计下半年修复或将持续，但速率可能趋缓。其中，基础设施投资将持续发力；服务业总体受到疫情冲击，不过其内部结构出现明显分化，新的服务业态将加速形成（见图4）。尽管酒店、旅游、影视等密集接触型服务业依然困难重重，但软件开发、互联网通信等非密集接触型服务业态却在加速发展，资本市场的数据也印证了这一点。新业态的发展有助于抵补传统业态萎缩带来的损失，并在一定程度上熨平疫情带来的冲击。

图4 疫情加速服务业内部的动能转换