基于哈佛分析框架的Y乳业公司财务报表分析

陈晓雅

摘 要：哈佛分析框架从战略视角出发，将定性与定量分析相结合，不仅关注企业的财务指标，还关注企业的非财务指标，主要包括战略分析、会计分析、财务分析及前景分析4部分内容。以Y公司为例，运用哈佛分析框架展开具体分析。

关键词：哈佛分析框架;财务分析;Y乳业公司

文章编号：1004-7026（2020）16-0155-02         中国图书分类号：F275;F426.6        文献标志码：A

随着经济全球化步伐加快，市场经济得到迅速发展，各行业竞争日趋激烈。仅通过分析财务报表等历史数据，不能顺应时代发展潮流，也无法帮助企业决策者作出更理智的判断。除此之外，传统的财务分析指标选取不统一，指标选择上的差异会导致最终结果出现偏差。传统财务分析更侧重于定量分析，忽视了定性分析，分析结果较片面，难以发现公司在发展过程中真正需要关注与解决的问题。

1  公司简介

Y乳业公司于1993年创立，是国内规模较大、产品线种类最齐全的乳制品企业之一。在“全球织网”战略的统一布局下，Y乳业公司已经在欧洲、美洲、亚洲等乳业发达地区实现了产业布局。作为乳制品行业中的佼佼者，其旗下多款产品长期居于市场领先地位，总营业额在行业中常年遥遥领先，是亚洲乳制品企业在全球乳业第一阵营的代表。

2  基于哈佛分析框架的Y乳业公司财务报表分析

2.1  战略分析

恰当的战略分析是企业良好发展的的基础。通过战略分析可以预测公司所处行业的增长空间并评价公司竞争优势的可持续性。

2.1.1  现有企业的竞争

随着生活水平的提高，人们对乳制品的需求不断增加，全国性乳企、地方性乳企以及国际乳企大量进军我国市场。我国乳制品行业竞争日益激烈，各企业纷纷实行价格战，以增加顾客黏性，导致行业整体利润空间被压缩，扩张空间随之减小[1]。

2.1.2  潜在进入者威胁

中国乳制品加工业进入障碍低，品牌效应成为企业之间争夺的焦点。大企业的产品往往具有较高的顾客忠诚度。国家对乳制品企业的干预少，使潜在的进入者有更多机会进入行业中。

2.1.3  替代产品威胁

我国大豆种植面积广、成本低。大豆制品具有不含胆固醇、低乳糖的优点，因此更适合中国人的体质。与之相比，乳制品成本高，部分消费者由于自身经济能力受限制，难以成为乳制品的长期消费者。大豆制品在我国的发展前景更为广阔。

2.1.4  供应商议价能力

我国乳制品市场竞争激烈。为了获得更大的利润，行业寡头通过低价竞争，以达到大规模占领市场份额的目的，导致乳制品企业利润空间缩小，供应商的议价能力随之降低。

2.1.5  消费者议价能力

乳制品行业的消费者具有很强的潜在购买能力。乳制品种类繁多，消费者具有很大的选择空间，导致消费者讨价还价现象明显。

2.2  会计分析

会计分析是根据企业在财报中披露的会计信息，运用会计分析方法，分析企业的关键会计政策和会计信息质量。

2.2.1  会计政策

在宏观经济环境的影响下，我国物价水平不断提高。为了保持正常的生产管理和运作秩序及供应链的完整性，Y乳业公司管理者通过增加采购设备预算推动后期进一步发展。尽管增加预算增加会使企业的生产成本大幅增加，但对企业未来能否顺利经营有很大影响。

2.2.2  会计信息质量

通过ERP系统，Y乳业公司能及时、准确地汇总旗下子公司的財务信息并高效传达至总部，方便总部及时掌握子公司生产销售等环节的信息。ERP系统可自动生成财务报表，减少员工工作量的同时降低人工作业的失误。Y乳业公司引入ERP系统后，集团统一设置账户。总部可动态追踪子公司的财务信息，规范会计核算，减少旗下成员公司财务造假的机会。

2.3  财务分析

2.3.1  总体对比

2015—2019年，Y乳业公司资产规模整体呈扩大态势，资产合计由2015年的396.31亿元逐年增长至2019年的604.61亿元。由此可以看出，公司处于增长期。通过对比贝因美和蒙牛的净利润可以看出，Y乳业公司2017—2019年的盈利能力远高于市场上其他竞争对手，Y乳业公司依旧处于主导地位。

2.3.2  比率分析

（1）盈利能力。由于市场上存在大量竞争对手，Y乳业公司的销售净利率呈逐年下降态势，2017年为8.89%，2018年为8.17%，2019年下降至7.72%。净资产收益率用来反映公司运用全部资产可获取的利润，2017—2019年Y乳业公司的净资产收益率由25.22%增长至26.38%，这说明企业所有者投入企业的资本占全部资产的比重下降，企业负债所占比重大，企业财务风险增加。

（2）偿债能力。资产负债率反映总资产中负债筹资的比率。2017年Y乳业公司资产负债率为48.80%，2019年资产负债率为56.54%。由此可以看出，资产负债率总体呈上涨趋势，反映出企业的负债风险略有增加。流动比率可以衡量企业流动资产偿还负债的能力，流动比率标准值一般为2。Y乳业公司2017—2019年的流动比率分别为1.25、1.28、0.82，可以看出其流动比率过低，偿债能力较弱。速动比率是对流动比率的补充，速动比率的合理值为1。Y乳业公司速动比率呈逐年下降趋势，2017年为0.96，2018年为0.65，2019年下降至0.44，都小于基准值，说明Y乳业公司的总体偿债能力较弱。

（3）成长能力。在总营业收入增长率方面，Y乳业公司整体呈波动增长趋势，随着乳制品质量提升和品种多样性增加，乳制品的销量整体呈增长态势。在净利润增长率方面，Y乳业公司2016年为22.24%，企业净利润增长率最高，但随着国内外竞争对手大量进入乳制品行业，市场竞争加剧，Y乳业公司的利润空间被挤压，2017—2019年的利润增长率虽整体上升，但增长幅度较小。

2.4  前景分析

为了更好地发展，Y乳业公司应建立覆盖城乡的奶源基地，践行“以最快的速度送达最新鲜的牛奶”的理念。从多个环节着手，严把质量关，提高顾客忠诚度。走差异化和低成本道路，以应对潜在进入者和替代品的威胁，吸引更多消费者，占据更多市场份额。总体来说，Y乳业公司未来产品发展空间广阔。

3  Y企业未来发展的建议

在战略方面，Y乳业公司应继续秉持“质量为先”原则，保持产品高质量优势，提高企业管理水平，加强品牌形象建设，进一步提高Y乳业公司在世界市场的影响力。

在前景方面，应继续保持产品质量，同时增强国内外市场竞争力，提高产品差异化程度，在保证现有顾客忠诚度的同时，吸引更多潜在消费者。

参考文献：

[1]王淑臣.财务报表的勾稽层级与分析指标质量关系研究[J].财会通讯，2018（10）：23-25.