中国11月规模以上工业增加值同比增长7%

中信证券：11月经济增长数据中，消费延续平稳恢复态势，略低于预期，但修复延续;而投资与工业生产则继续表现强劲，单月表现续创近年来最高水平，且结构已显现出“制造业>地产>基建”的良好特征，其中出口产业链所拉动的经济恢复动能不容忽视。往后看，我们认为内外需的“共振”将开始逐步主导我国未来一段时期经济复苏的节奏，未来1-2个季度经济将进一步拾级而上。

华泰证券：11月生产和需求端热度都继续增强，尤其是制造业投资和可选消费表现亮眼，与地产和基建投资降速形成鲜明对照，兑现顺周期力量接棒逆周期的复苏逻辑。向前展望，我们认为制造业投资改善动力仍足、消费继续向常态化恢复，地产投资短期有韧性、中期渐下行，基建投资或保持温和增长。我们预计四季度GDP增速较三季度明显加快，明年上半年在出口、消费与制造业三股需求力量拉动下，经济仍处在渐进复苏的过程。

国泰君安：11月经济动能再超预期，这背后是出口和内生性需求修复的支撑，经济复苏逻辑走至第三阶段，传统动能势弱愈发明显，当前数据也体现出三个特征：消费依然构成未来复苏的主要动力，特别是服务业常态增长是复苏的最后一环;动能切换持续，传统动能虽有韧性，但走弱的边际动向变得明显;制造业动能抬升，延续性较好。制造业修复，民营企业投资开始同步转正，而民营企业经营的改善将会促进消费的进一步修复，形成正向循环。出口韧性叠加对中小民营企业的政策支撑延续，制造业景气周期的可延续性较强。

平安证券：11月中国经济延续复苏势头（斜率已平缓），出口对经济产生了更有力拉动。结构上最大的亮点是制造业投资增速大幅抬升，同时，房地产开发商加速推盘、加速开工施工、减少拿地的行为模式，也维护着中国经济的韧性。中国经济更多向内生增长性转换的下一步，关键在于提升居民的消费意愿，呵护制造业企业家信心。这也是中央政治局会议提出“需求侧改革”的现实背景。

安信证券：11月经济延续了8月以来的走势，内需层面消费、制造业投资仍在对经济形成支撑，出口边际上加速了经济修复的进程。经济“填坑”的状态有望在未来一个季度维持，这使得经济整体将维持在较强水平。这一宏观环境意味着各类资产价格的表现将延续，即人民币汇率趋于升值、债券市场收益率有上行压力、股市估值分化逐步收敛、指数整体维持震荡。

数说

169489亿元财政部数据显示，1-11月累计，全国一般公共预算收入169489亿元，同比下降5.3%。其中，中央一般公共预算收入78173亿元，同比下降9.2%;地方一般公共预算本级收入91316亿元，同比下降1.7%。

11.2%央行数据显示，2020年三季度末，我国金融业机构总资产为347.32万亿元，同比增长11.2%，其中，银行业机构总资产为315.18万亿元，同比增长10.5%;证券业机构总资产为9.7万亿元，同比增长23.9%。

15.91万亿元中基协数据显示，11月末，存续私募基金管理人24611家，较上月增加98家;管理基金数量94739只，较上月增加1784只;管理基金规模15.91万亿元，较上月增加739.46亿元。11月，协会新备案私募基金数量2664只。

9.4%国家能源局发布数据显示，11月份，全社会用电量6467亿千瓦，同比增长9.4%。1-11月，全社会用电量累计66772亿千瓦，同比增长2.5%。

59.31亿元人民银行数据显示，11月末，央行外匯占款为21.16万亿元，较上月增加59.31亿元，结束了自今年2月以来外汇占款连续9个月的减少趋势。

6.3%商务部数据显示，今年1—11月，全国实际使用外资8993.8亿元，同比增长6.3%。11月当月全国实际使用外资987亿元，同比增长5.5%。