期货市场看好豆类“三兄弟”

王宁

国庆中秋双节期间，国际商品市场走势偏强，其中，美豆更是创出近两年半以来新高。受此影响，10月9日，国内商品期市节后首日表现涨多跌少，豆类“三兄弟”（豆二、豆粕和豆油）同步跳空高开，截至收盘，豆二主力合约以7.5%的涨幅稳居首位，豆粕和豆油主力合约也都以不同涨幅排名靠前。

多位分析人士认为，节假日期间国际市场宏观氛围好转，大宗商品普遍上涨，其中农产品表现最为突出，美麦、美豆、美豆粕等均表现出不错涨幅，在补涨情绪推动下，长假后首个交易日，国内盘面也整体走高，豆类表现更是一枝独秀。四季度来看，国内豆类期价仍会维持强势，但从强弱关系来看，豆粕价格会强于豆油价格，油粕比价有望从高位回落。

大量采购美国大豆

双节期间，国际商品市场整体表现较强，其中，农产品板块表现抢眼，美大豆更是创出了两年半新高。10月9日亚洲时段，芝加哥期货交易所（CBOT）11月份大豆期货报收于1058.5美元，上涨7.75点，达到近两年半以来最高水平。

分析人士指出，强劲的出口需求为美大豆近月合约提供了有力支撑，但同时也要注意到，市场预期的巴西大豆丰产给美大豆远期合约造成一定拖累。

国庆假期期间，美国农业部发布季度库存报告显示，9月份美豆库存量为5.23亿蒲，远低于此前市场预估均值的5.76亿蒲；美豆库存数据显著下降的原因在于中国油厂的积极采购。

据了解，美国农业部对外发布每日和每周出口销售报告，出口商如果在单一工作日向单一目的地出口单一商品10万吨或以上，或者报告期内向单一目的地出口单一商品累计达到20万吨，须在第二个工作日美东时间15：00前向美国农业部报告。国庆假日期间，中国买家三次出手、累计买下77万吨美豆。

银河期货大宗商品部农产品研究员陈界正表示，美豆本轮大幅上涨与美农业部发布的季度谷物库存报告有直接关系，美豆新作结转库存预期会进一步降低，这很大程度支撑了美豆自身价值修复，同时也进一步给予豆粕成本支撑。

东证期货农产品资深分析师王晓慧认为，受美盘表现提振，国内商品盘面节后首日油脂油料价格全线跳空高开，尤其是与进口大豆相关度较高的豆二、豆粕、豆油期价更是创出较高涨幅，盘面表现基本符合市场预期。国内豆类期价走高，除了美豆价格强势拉升导致进口大豆采购成本攀升外，国内需求向好也是重要因素。

徽商期货研究所分析师郭文伟补充表示，美豆期价上行还得益于巴西种植进度的延后。由于自9月份以来，巴西大豆主产区遭遇了持续干旱，目前巴西大豆最大的主产州种植进度仅达到1.7%，要低于去年同期6.65%的水平；巴西大豆种植进度延后，一方面可能会影响到巴西新季大豆产量；另一方面会使巴西新豆上市时间向后推移，从而延长了美豆的销售周期。

国内需求旺盛

节后首个交易日，商品盘面整体保持上涨势头，豆类期价涨幅居前，截至收盘，豆二主力合约2011报收于3772元/吨，涨幅为7.53%，居全市场涨幅之首；豆粕2101合约报收于3262元/吨，涨幅为6.01%；豆油主力合约2101报收于7036元/吨，涨幅为3.84%。

多位分析人士指出，国内商品盘面整体向好，一方面在于假期外盘提振；另一方面也在于国内市场需求好转提升。

“国庆假期因备货热情升温，9月最后一周豆类周度提货达到175万吨以上超高水平，饲料产量数据均能形成较好验证，且当前国内市场需求正在逐步恢复中。”陈界正表示，四季度国内豆粕大概率要延续去库存态势，基差有望逐步反弹走强。相比于美豆及美豆粕而言，外盘油脂节假日期间涨幅略低，但整体油脂涨幅仍然偏强，预计近期油脂市场基本面与核心逻辑并未发生太大变化，低库存和需求旺盛是带动油脂强势上涨的最主要因素。

东证期货农产品资深分析师王晓慧认为，今年为促进生猪养殖企业积极补栏，资金进入生猪养殖行业，政府出台了一系列措施鼓励生猪养殖，预计饲料消费增加对豆粕的需求在持续释放，后期还将支撑豆粕期价稳健上涨；整体来看，四季度国内豆类油脂价格仍旧会维持强势。从强弱关系来看，豆粕价格会强于豆油价格，油粕比价有望从高位回落。

郭文伟也认为，虽然美豆产量丰产已定，不过中国正在积极大量采购美豆，美豆的出口量较往年有大幅增长，且巴西由于天气因素导致大豆种植进度推后，有可能延长美豆销售周期，此外，拉尼娜气候发生概率较大，阿根廷大豆种植区在四季度仍有较大概率出现干旱。中長期来看，国内豆类仍将保持上行趋势。