科技金融发展对企业研发投入的影响研究

2020-11-26马宁杨明剑杨大鹏贺丽莎胡燕和晶赵亮张勇高红

商品与质量 2020年28期

马宁杨明剑杨大鹏贺丽莎胡燕和晶赵亮张勇高红

1．新疆维吾尔自治区科技人才开发中心新疆乌鲁木齐 830011

2．新疆维吾尔自治区科学器材公司新疆乌鲁木齐 830011

企业发展过程中需要科技创新的支持，因为企业没有较高技术水平，融资问题极易对其造成阻碍。科技金融与传统金融比较来说，能够为企业研发投入提供相应的金融工具以及服务，并在资金与政策上加以支持，增加企业研发投入，有效创新科技。企业研发投入需要金融支持，本文基于此研究科技金融在这一过程中产生的影响，从而为我国构建创新型国家和创新科技提供理论支持。

1 资金支持方面

1.1 缓解融资约束

技术与创新和投资有着紧密的联系，金融市场以及其体系能够为企业注入创新活动的资金，鼓励企业创新技术，避免陷入低水平循环的局面。企业持有现金和研发投入呈正向关系，加上外部融资约束着研发投资发展，所以研发投资比较倾向内源融资，并不是银行贷款以及发行债券。而科技金融发展能够对企业研发受到融资约束问题加以缓解。

1.2 创新科技

相较于普通投资，融资约束更容易限制企业研发投资，通常企业研发要不断投入大量资金，存在较长回报周期和极强不确定性，投入研发资金首先要进行技术创新，接着进一步实现产品创新，最终投向市场。其为研发投入向企业利润转变的链条，该链条每一过程中都需要投入大量资金，投入每一部分后要实现产品创新并推向市场才可获得回报。并且每一步骤都有失败风险存在，如果失败，前期投入将不可收回。在科技金融不断发展的条件下，能够提供更多的科技创新资金，科技银行以及风险投资发展中充分运用资金实现科技创新。

1.3 拓展融资渠道

科技金融不断加快发展速度，从而出现了很多融资方式和融渠道，而科技创新可促进金融创新进一步发展，金融创新产品可以拓宽企业融资渠道。无论是互联网金融，还是传统银行，无论是政府投资还是企业投资，这些融资模式能够解决企业初始资金的问题，也能够弥补政府以及市场在科技投入方面的支持。科技金融能够向全生命周期的企业进行全面的金融服务，资金来源可以覆盖企业全生命周期，以此对全链条金融生态进行打造。科技金融可在资金方面支持企业研发，拓宽融资渠道，使企业研发投入资金来源增加，一定程度上能够缓解研发方面的融资约束[1]。在直接影响方面，投入充足资金可使企业将受资金不足影响被搁置的活动提上日程，落实创新项目，也可深入研发已有技术。而在间接影响方面，企业不会受到资金缺乏的影响，会在拓展新业务方面注入更多精力。

1.4 缓解信息不对称问题

通常情况下，企业研发投资和资本市场间会存有信息不对称问题，容易出现道德风险以及逆向选择等问题，使得资金供求脱节。企业研发投入具有较强专业性，这会加大金融从业人员的监管难度。资金市场供给者没有充分了解技术市场，不能够对资金应用情况及时进行监控，很难保障投资者权益。难以识别区分质量高和质量低的研发投资项目，使得质量高的投资项目资金被质量低的项目占用。科技金融发展使资金链紧密结合技术链，使资金需求方对接供给方，资金供给者能够对项目运行情况进行评估，并对项目加以监督，缓解供求资金双方存在的信息不对称问题。

2 公司治理方面

2.1 跟踪资金使用情况

科技金融发展更高的要求着企业公司治理情况。银行监测使用资金企业现金流量状况、跟踪调查企业营运状况，或是代替企业派驻监事实行监察职能，对企业研发情况进行监控；在风险投资方面运用丰富的管理经验及社会网络，向企业提供有关信息咨询，促进企业研发成功；资本投资者利用公司公告、股权激励以及股价机制等方式来激励约束企业高管，并对企业发展进行监督；政府科技部门以及财政部门投入资金后将全程监控创新项目，对其使用资金情况、完成项目情况以及创新科技质量等进行跟踪，避免出现滥用财政资金和贷款发生坏账等情况。这些金融活动将在无形中高要求着公司管理模式及效率，并要求企业在研发项目中应用这些资金[2]。

2.2 促进企业与金融机构融合

科技金融发展可以使金融参与到科技创新中，促进企业有效融合金融机构。在搭建一系列科技金融平台后，多层次资本市场能够结合企业不同发展阶段特征，制定相应融资模式，提升企业使用资金效率和内部管理效率。通常公司治理结构指的是股东会、董事会、监事会和经理层，董事会以及监事会不能直接主导企业研发项目，主要作用是监督，而股东会是决策者、经理层是执行者，其对于企业研发有决定作用[3]。

2.3 实现股权分散

股权制衡能够将企业研发投入有效提高，高管薪酬以及股权激励对于企业研发投入具有促进作用。对于高管薪酬激励来说，科技金融发展能够实现公司治理的公开化、透明化，开展更规范的监管工作，以构成相应激励机制，比如，薪酬联系研发成果和股权激励，可有效提升经理人研发积极性，减少监督代理成本，提升企业研发投入力度。对于股权结构优化来说，科技金融能够促进风险投资迅速发展，可多个企业投资一个项目，或者是对中小企业实行股权投资，降低股权集中度能够使大股东决策权分散，在研发项目上更能实现意见统一。此外，企业在研发项目中会面临政策干预和经济波动等风险，也可能出现投资失败和技术失败等风险。分散股权结构可实现项目可持续资金保障，并能够由多方一同承担研发风险，使企业更积极地进行研发。