市场资金扎堆介入头部公司部分企业提前锁定全年增长业绩

刘增禄

今年以来，受疫情影响，市场人气持续不断向头部公司聚集，原因就在于这些公司盈利能力保持着持续稳定增长态势，如中信证券、药明康德、泸州老窖、比亚迪、迈瑞医疗、东方财富等各板块的头部公司，它们今年三季报业绩和去年全年业绩进行对比可发现，前三季度实现的利润额已超过去年全年盈利，若第四季度业绩不出意外，则基本可提前锁定全年业绩增长预期。

机构资金扎堆行业龙头公司

统计分析年内A股市场的走势，截至11月19日，上证指数累计上涨了10.26%，代表蓝筹股的沪深300指数累计上涨了20.3%，而Wind资讯筛选的88只一线龙头股表现则是年內平均涨幅为27.04%，优于沪深300指数。

若单独从中小创公司角度进行分析，可发现中小创蓝筹股的走势同样是明显优于指数表现的。年初至11月19日，在中小板指数累计上涨36.96%、创业板指数累计上涨47.11%的情况下，Wind资讯选取的100只中小创蓝筹股的平均涨幅为60.38%。

四季度以来，头部蓝筹公司仍在不断表现，五粮液、美的集团、宁德时代、比亚迪、迈瑞医疗、万华化学、泸州老窖等公司股价均在11月刷新了上市以来的历史高点。宝鼎投资董事长张亮对《红周刊》记者表示，在疫情依然存在的背景下，国内经济形势仍不稳定，主流资金依然会追捧核心资产，对所持品种仍会给出较高的估值。

统计数据也显示，龙头公司股价的持续走高，是离不开机构投资者追捧的。在两市4081只A股中，有3950家公司在三季度末得到了各类机构资金不同程度的关注。如果仅统计各公司的参与重仓机构家数，可发现有95家公司能够同时被超过百只机构资金重仓持有。观察这些被“众星捧月”的公司，除了科创板公司宏力达的总市值尚不足百亿元外，其余94家公司的市值均在200亿元以上，贵州茅台、工商银行、建设银行、中国平安、中国人寿、招商银行、五粮液7家公司的最新市值均达到万亿元以上。仅从三季度末的持股机构家数可以看到，持有贵州茅台、五粮液、中国平安的机构均超过千家，而在持股机构数在500家以上的13家公司中，目前规模最小的伊利股份的最新总市值也高达2377.32亿元。

虽然国内机构投资者的四季度最新持股变动情况尚未公布，但若依据每日更新数据的外资持股情况可看到，京东方A、万科A、平安银行、上汽集团、格力电器、隆基股份、立讯精密、恒瑞医药、药明康德、比亚迪等各行业头部蓝筹公司，四季度以来均被外资持续买入。以增持量最高的京东方A为例，今年三季度末，外资持有其股数合计17.14亿股，而至11月18日的最新数据来看，外资持有公司股份已升至20.41亿股。类似的，万科A在四季度也得到了外资大规模的增持，外资最新的6.18亿股持股数量较三季度末的5.51亿股新增了6653.73万股。

头部公司盈利能力明显强劲

对于大市值蓝筹龙头公司而言，盈利能力的出众吸引了市场人气的不断聚集。分板块进行统计，今年三季度末，2221家主板公司中市值排名前100位公司的净利润总额高达1.97万亿元，占全部主板公司净利润额的72.85%，而余下的2121家公司的利润额仅占板块整体利润比重的37.15%。若结合去年三季报的数据可看到，这100家排名靠前的大市值公司去年同期的净利润额占板块比重则为72.83%。

相较主板公司盈利能力向头部大市值标的小幅集中，中小创公司盈利向头部公司集中的趋势更为明显。984家中小板公司中市值居前的30家公司，今年前三季度末的净利润总额为1081.01亿元，占板块整体利润额的35.29%，而在去年三季度末，上述30家公司净利润占板块总利润的比重仅为31.77%。在876家创业板公司中，市值排名前30位的公司今年三季度末的净利润总额为554.53亿元，占板块净利润总额的41.58%，而在去年同期，这30家板块头部公司的净利润额还只占板块全部利润额的32.41%。

从行业角度分析，与主板头部公司多处在食品、金融行业不同，中小板公司的头部公司绝大多数来自新能源汽车、电子零部件、软件开发、医药生物等科技领域。显然，越是科技含量高的企业，“赢家通吃”的特色也越发鲜明。

上述情况还说明，在今年新冠疫情侵袭下，各板块头部公司的抗击打能力和应对风险的能力明显相对更强。另外，11月初，中央深改组审议通过《健全上市公司退市机制实施方案》以来，监管部门将注册制和退市制度并提，如此情况进一化强化市场人气向持续盈利的头部公司集中，意味着绩差股的日子会越发艰难。

部分龙头公司提前锁定全年业绩增长

因疫情影响，全部A股一季报和中报净利润同比降速分别为24.03%和18%，此后在政策利好和流动性释放双重利好推动下，三季报的净利润表现有明显好转，同比降幅收窄至6.59%。统计数据显示，前三个季度实现盈利且净利润同比增长的公司达到了2029家。

分板块统计，2221家主板公司中有1077家三季报盈利且增长，占比48.49%;板块中市值排名前100位的公司中，三季报盈利且增长的有53家，占比53%。在中小板和创业板公司中，市值排名前30位的公司三季报盈利且增长的分别为24家和26家，占比高达80%和86.67%。若统计整个板块，中小板公司实现三季报盈利且增长有508家，创业板公司有440家，分别占板块比重的51.63%和50.17%。

从三季报业绩来看，很多头部蓝筹公司今年前三季度的业绩就已经提前锁定全年业绩增长局势。如中小板新能源汽车龙头比亚迪，今年前三季度实现净利润额达34.14亿元，相较去年年报16.14亿元的利润额实现翻倍增长。在三季报中，比亚迪提前对全年业绩进行了预告，称全年利润额在42亿元～46亿元，预计较2019年度增长160.15%～184.93%。在公告中，公司表示，预计第四季度汽车行业持续向好，新能源汽车销量稳步增长。燃油车业务方面，宋Pro持续热销和宋Plus的热卖，传统车销量同样继续保持了快速增长。公司成功导入新的手机及其他智能产品全球领导厂商，玻璃陶瓷及新型智能产品的出货量也实现了增长迅猛。

表1 主板市值排名前100位公司中今年三季报利润超过去年全年的公司

同为中小板的头部公司，养殖龙头牧原股份今年三季报209.88亿元的净利润也较去年全年61.14亿元的利润额实现了大幅增长，原因是生猪价格的大幅上涨推动了公司业绩被快速增厚，虽然公司目前尚未发布年报预告，但就三季报业绩来看，全年业绩实现增长的目标已基本被提前锁定。

创业板公司中提前锁定全年业绩增长的蓝筹公司也比比皆是，如医疗器械龙头迈瑞医疗前三季度就实现了53.63亿元净利润，超过了去年全年的46.81亿元利润额。公司在提前发布的全年业绩预告中称，随着公司年内营业收入的增长，预计今年全年净利润额将完成49.56亿元～53.23亿元，同比预增35%～45%。此外，爱尔眼科、东方财富、智飞生物、汇川技术等公司，今年三季报的净利润额均超过了去年全年的利润额，不出意外，全年业绩实现增长是板上钉钉的事。

（文中提及个股仅做举例分析，不做买入建议。）

表2 中小板市值排名前30位公司中今年三季报利润超过去年全年的公司

表3 创业板市值排名前30位公司中今年三季报利润超过去年全年的公司