投资的南北极

本刊编辑部

华晨集团因债务违约“闪电”破产重组。证监会的反应也同样高效，在立即向华晨集团下发警示函并立案调查的同时，还对相关中介机构进行同步核查。

除了华晨集团，本周永煤控股债务违约风波也持续发酵，中介海通证券因涉嫌违规，直接致其AH股大跌。

债务爆雷事件之所以备受关注，是因为市场担心这可能会诱发系统性风险。但从管理层处理的效率和结果来看，这些风险都在可控范围内。可投资人若不慎选择了这样的公司，就会导致“系统性”的投资风险。

若对这些债务违约公司进行“画像”，会发现几乎都是内生性不足、财务不健康、行业竞争力越来越弱的公司。

如同地球的南北极，一些公司爆雷走进死胡同，另一端的行业龙头公司正在碾压式地扩大地盘。其扩张的领域不仅是在國内，海外也呈现出引领市场的趋势。如中国的家电、机械和新能源车等产品，近几个月出口保持了连续增长，行业龙头在吸纳更多订单。

虽然海外订单有疫情因素，或是“中国制造”对当地产业链形成替代效应，但龙头公司的伟大就在于能快速捕捉到市场赐予的短期机会，并逐步放大为长期机会。

各个行业的大分化，让价值天平向头部公司倾斜，也正深刻影响着投资人的财富自由之路。

2020年11月21日