金融证券化趋势及我国金融证券化的发展

陈习龙

摘要：金融证券化作为金融市场的发展新趋势，对于社会经济的发展具有重要的促进作用。本文首先分析了金融证券化内涵及重要意义，阐述了我国金融证券化的发展现状及趋势，然后在此基础上探讨了中国金融证券化发展中存在的问题分析与对策建议。

关键词：金融证券化;金融;融资方式

近些年我国金融行业发展呈现出明显的多元化趋势，除了传统的银行外，保险、信托投资、融资租赁以及证券化投资等也得到了快速发展，对于我国国民经济的发展起到了重要的促进作用。本文重点对我国金融证券化发展进行分析。

1     金融证券化内涵及重要意义

1.1  金融证券化内涵分析

所谓金融证券化不是金融机构所开展的证券业务，更不是传统商業银行所开展的银行券和银行票据业务，而是金融行业在发展过程中所呈现出来的金融资产证券化特征，主要包括社会融资证券化和金融资产证券化。其中，通过金融资产证券化可以将银行贷款等金融资产转化成为可以在金融市场上自由流通的证券，进而实现企业筹资以及社会融资。金融资产证券化是现代金融发展的重要特征，其可以有效反映经济主体融资规模的增长以及融资便利化程度的提高，对于促进社会经济的发展具有重要作用。

金融证券化目前主要包括两个发展方向，一是社会融资形式证券化，二是银行贷款资产证券化。社会融资形式证券化为社会经济主体在金融市场上开展有价证券的发行和买卖来实现融资及投资的目的，政府部门、企业以及居民个人等均是较为常见的社会经济主体。社会融资形式证券化的发展表明投融资方式开始从传统的商业银行信贷市场向金融证券市场转变，社会投融资方式开始由间接融资向直接融资转变，有助于更好满足各种不同社会经济主体对于金融服务的需求[1]。银行贷款证券化主要为开展信贷业务的商业银行等金融机构以贷款债权（企业贷款、住房抵押贷款等）进行担保抵押来发行证券，促进贷款债权更好的流动。银行贷款证券化的发展体现了我国商业银行发展模式的转型，开始成为证券的发行者和认购者。

1.2  金融证券化的重要意义

对于企业来说，在金融证券化发展的大背景下其融资方式得到了有效拓展，除了传统的商业银行贷款外，其还可以通过发行证券来进行直接融资。近些年我国股票和债券市场的不断发展和完善，为我国企业通过发行股票及债券进行直接融资奠定了坚实的基础。基于金融证券化对于企业融资的重大作用，近些年有越来越多的企业开始通过各种方式进入证券市场，或者通过发行证券的方式来进行投融资，帮助企业更好完成重组并购等重大经济活动。企业对于金融证券化的偏好和青睐也为金融证券化的发展提供了充足的动力支持。

对于居民个人来说金融证券化也具有重要的影响。随着各种先进网络信息技术的发展，目前人们已经完全进入了网络信息时代，在该背景下证券化市场的发展更为快速和完善，在很大程度上影响了人们的投资理财观念，促使人们资本运作方式以及投资理财方式向着金融证券化方向发展。特别是在各种金融产品和金融服务不断创新的发展趋势下，社会居民储蓄机构也开始呈现出金融证券化的发展倾向。金融证券化正在以前所未来的巨大影响力改变着社会经济的发展以及人们的投资理财方式，同时这为我国金融证券化的发展奠定了广泛的社会基础。

国际市场金融证券化最早开始于上世纪七十年代，受到通货膨胀以及经济危机的影响，社会公众的投资理财观念发生了改变，越来越多的人开始不再将资产存入银行，而是将其投向具有更好流动性和收益性的金融资产以及有价证券，这在当时极大的促进了债券市场和股票市场的发展，促使社会融资形式开始向证券化方向转变。到上世纪八十年代中期，已经有部分西方发达国家的融资方式开始向直接融资转变，但当时基于银行信贷的间接融资方式依然占据主导地位。但是发展到1988年，国际金融市场国际债券的发行量占比达到63%，显著超过了银行信贷占比，国际资本市场融资方式发生了根本性的变化。近些年随着国际金融证券化的进一步发展，国际资本的运作方式更加丰富多样，同时也积极推动了商业银行等金融机构的转型发展。

2     我国金融证券化的发展现状及趋势

2.1  我国金融证券化的发展现状

相比西方欧美等发达国家，我国金融行业发展起步较晚，发展时间较短，但是在我国社会主义市场经济快速发展的带动下，我国金融行业发展取得了举世瞩目的巨大成绩。我国金融行业完成了一系列重大变革，实现了国有银行以及其他银行的股份制改革，形成了具有显著中国特色的社会主义金融体系，完成了我国金融市场从无到有，从小到大，从弱到强的跨越式发展，并且在我国金融行业发展的过程中探索出了一套金融行业发展的中国模式[2]。在我国金融市场发展不断趋于完善的过程中，我国证券市场也随之得到了快速发展。我国证券市场的发展最早开始于上世纪八十年代中期，由于没有发展经验，我国证券市场在当时处于摸索发展阶段。到上世纪九十年代随着我国金融市场直接融资活力的释放，我国金融行业进入一个新的发展阶段，证券市场在该时期也得到了快速发展，交易规模不断提升，呈现出明显的社会融资证券化发展趋势，对于社会经济的发展起到了积极促进作用。截止2020年6月末，我国沪深两市上市公司家数达3893家，总市值64.88万亿元;我国债券市场存量债券共5.43万只，存量规模达105.87万亿，其中资产支持证券7801只，存量规模3.71万亿。

就目前来看，证券市场在我国金融体系中所占的比重越来越大，金融证券化已经逐渐发展成为我国金融市场新的发展趋势，其在我国社会经济发展中将会扮演更为重要的角色，发挥更为重要的作用。整体来说，社会融资形式证券化发展对于我国社会经济发展的重要作用主要体现在如下三个方面：一是社会融资形式证券化可以更好实现社会资源合理配置，促进社会资金流动;二是社会融资形式证券化有助于促进企业加强经营管理，提高企业资金使用效率，更好促进企业的发展;三是社会融资形式证券化有助于促进我国金融市场多元化发展，降低系统性金融风险，促进我国金融市场的健康稳定发展。

2.2  我国金融证券化的发展趋势

金融证券化的发展正在悄然改变我国社会的投融资方式，一方面可以更好满足企业发展对于资金的需求，另一方面促使我国商业银行等传统金融机构在业务发展中进行转型升级。今后，我国金融证券化发展将会更为规范和稳健，具体体现在三个方面：一是金融证券结构将会更加科学合理，金融证券的结构和种类将会更加丰富多样;二是在金融证券交易活动中各种参与经济主体以及中介机构将会更加多元，社会融资证券化发展在不断拓宽广度的同时也不断深化完善;三是我国证券市场的管理将会更加完善和规范，随着我国“一带一路”战略的实施以及人民币国际化进程的不断加快，我国金融证券化市场可以实现与国际金融证券市场的有效对接。

3     我国金融证券化发展中存在的问题分析与对策建议

3.1  我国金融证券化发展中存在的问题分析

我国金融证券化近些年取得了巨大的发展成绩，但是也依然存在一些问题和不足，主要包括三个方面：一是金融证券化相关法律法规不完善，虽然我国为了规范和引导金融证券化市场的发展已经出台了一系列金融证券化法律法规，但是依然滞后于我国金融证券化的发展。比如我国信用评级规定不够具体详实，存在灰色地带，容易让信用等级不达标的企业钻空子。同时关于资产证券化中基础资产问题也缺乏明确的规定，没有严格界定合格资产，不利于我国资产证券化的健康稳定发展[3]。二是我国金融证券产品相对单一，虽然各金融证券机构在证券产品创新方面开展了大量的工作，但是不同金融证券产品之间的同质性较为严重，整体来说金融证券产品还是较为单一，难以满足不同类型投资群体的多样化需求。三是我国资产证券化的进程比较缓慢，整体来说我国金融资产证券化目前还处于起步阶段，配套的金融环境以及税收优惠政策等方面还存在一些不足，难以为金融资产证券化发展提供有力支撑。

3.2  我国金融证券化发展对策建议

首先应该完善我国金融证券化相关法律法规。系统完善的金融证券化相关法律法规体系是金融证券化发展的重要保障，因此国家应该通过出台相关政策，优化金融投融资环境，促进更多的主体参与到我国金融证券化发展过程中。同时通过系统完善的相关法律法规，规范和引导我国金融资产证券化的发展，消除法律灰色地带，严厉打击金融证券化发展过程中的内幕交易、市场操控以及欺诈等违法行为。其次积极鼓励我国金融证券产品的创新发展，金融证券产品的多样化可以更好满足我国不同参与主体对于金融证券服务的需求。因此金融证券产品应该基于不同群体对于金融证券的差异性需求进行创新发展，提高参与主体的创新意识，培育新的投融资主体，为我国金融证券化市场发展注入新的活力。再次，我国金融证券化在发展过程中还应该积极学习借鉴欧美等发达国家的经验，通过先进金融管理理念和资产证券化模式的引进，来加速我国金融证券化的发展。

4结束语

金融证券化是世界金融市場的发展趋势。我国在金融行业发展中也应该与时俱进，提高对金融证券化发展的重视程度，正视我国金融证券化发展中存在的问题，积极采取有效措施保障我国金融证券化市场的健康稳定发展，一方面通过金融证券化发展为我国企业发展提供更为充足的资金支持，另一方面促使我国商业银行等金融机构发展的转型升级。

参考文献：

[1] 朱波，刘文震.信用评级对我国资产证券化产品发行定价的影响机理[J].财经科学，2019（9）：14-25.

[2] 谢多.持续推动资产证券化更好服务实体经济发展[J].清华金融评论，2018（9）：18-20.

[3] 姜智敏，郭沛，吴赞.当前我国资产证券化市场发展的分化现象及对策[J].征信，2019，37（3）：85-88.