三全食品：三季度业绩高增长

王柄根

《动态》：三全食品于10月27日披露2020年第三季度报告，您可否为我们介绍公司近期的经营情况？

孔铭：公司前三季度实现营业收入52.04亿元，同比+23.61%;归母净利润5.71亿元，同比+389.39%，EPS0.71元。单Q3营业收入14.75亿元，同比+26.26%;归母净利润1.18亿元，同比+324.87%。

公司Q3毛利率和净利率分别为33.07%和8.01%，分别较去年同期增长1.77和5.63pct，毛利率提升+期间费用率下降共同推动净利率继续保持恢复性增长。公司毛利率提升主要受益于机制理顺后产品结构优化以及猪肉等原材料价格较去年同期有所下降。

《动态》：请问公司未来的工作规划是什么？以及如何應对原材料价格波动？

孔铭：公司今年的工作重点是在保证利润率的前提下追求收入高增长，拓宽消费场景，把握公司在产品研发及供应链建设方面的优势，围绕备餐、涮烤及早餐三大场景，加大新产品研发、产品结构调整、渠道质量改善。从目前看，新的大品类增长初见端倪，未来将成为公司持续增长的新动力。

关于原材料方面，公司将持续关注市场行情变化及趋势，适时匹配政策，通过原材料战略储备和锁定采购订单，持续优化生产工艺，挖掘产品空间，应对原材料价格波动带来的成本上涨压力。

《动态》：目前公司的餐饮和零售的情况如何？

孔铭：零售市场方面，公司继续加大了产品结构创新力度，业绩保持较高增长。餐饮市场方面，餐饮业在疫情期间受到的影响较大，公司餐饮渠道业务也有一定的影响，二季度末期渠道补货趋于正常，收入已恢复正常水平，并有所增长，从趋势看，餐饮渠道仍具有较高的成长性。公司会在继续深化内部机制调整的同时实现业务发展，通过品类延伸，场景开发实现业绩的可持续增长。

《动态》：近来公司股价持续高位震荡，对于后续的走势你怎么看？

孔铭：在基本面上，疫情为速冻食品发展带来了历史机遇，培养了消费者的饮食习惯并加快了行业集中度提升，三全前期的机制改革也在此次疫情中经受住了考验，作为行业龙头的三全市占率大概率将有所提升。

在二级市场方面，近四年平均市销率约为1.72倍、平均市盈率为70倍，因业绩大幅增长公司现市销率为3.54倍、市盈率为33倍，目前的股价52周百分位为66%，投资者可适当观望。