科技型中小企业融资需求与融资决策研究

昕昀

摘要：科技型中小企业是技术创新的主要载体和经济增长的重要推动力 。十九大报告明确提出，要深化科技体制改革 ，加强对中小企业创新的支持。本文以典型案例埃斯顿的融资之路展现了科技型中小企业面对不同情境时的融资需求、融资约束以及融资决策之间的关 系，以期为科技型中小企业解决融资问題提供借鉴 ，推动科技创新力的发展。

关键词：融资需求，融资决策，埃斯顿

1研究背景

本文选取南京埃斯顿自动化股份有限公司作为研究对象。其进入制造行业的时间较晚，但却在技术创新和生产经营中取得了较大发展，并成功在中小板上市。埃斯顿的融资之路较为代表性地展示了科技型中小企业面对行业发展、市场需求、国家发展导向等情境变化时的融资需求、融资约束以及最终融资决策之间的关系。本文的研究结论有助于科技型中小企业处理自身融资需求与融资决策的关系，获得创新活动所需的持续融资科技型中小企业自身的特点。偿债能力弱、轻资产（轻资产运营模式，是指企业紧紧抓住自己的核心业务，而将非核心业务外包出去。）比例较高、可担保性较低、财务规范性较差、经营风险高等特点、其融资的渠道和规模受到较多限制，约束了其创新活动和成长 。

2 公司简介及融资方式

2.1 投资方境内利润再投资

2003年12月 ，primest inc 公司将其分得的境内企业埃斯顿工业 2002年度净利润计68万美元用于认缴埃斯顿有限增加的注册资本金。2010年6月， 新增注册资本888万美元 由派雷斯特和primest inc 公司按原有持股比例增资。其中primest inc 公司出资222万美元，派雷斯特实际缴纳出资666万美元。 其增资历程如表1所示

在增资的过程中，埃斯顿有限公司经历了四次转股，如表2所示

2.2 政府资金补助

为了引导工业和信息产业转型升级，促进髙新科技研究发展以及奖励表彰企业，南京市政府、国家科学技术部等国家和政府部门给予了南京埃斯顿有限公司一定的资金扶植，如表 3所示。

3案例分析

3.1 出现融资需求后的分析

3.1.1 融资需求的来源

自变革为股份公司以来，埃斯顿面临更多发展机会的同时也面临着更大的风险。宏观上，国内宏观经济环境、产业结构进步以及技术升级首先会作用 于市 场需求进而影响公司的经营业绩。2010 年，我国宏观经济逐步从全球金融危机中回暖; 2012年至2013年，宏观经济“二次探底” 后又缓增;2014年经济发展则进入了新常态。受到宏观经济环境对产业结构调整和升级的影响，公司2011—2014年经营业绩变化如表4

3.1.2相应融资对策

随着业务范围、经营规模、供应商和顾客群体的增加，企业的融资方式不断多元化，包括抵押借款、保证借款、政府支持、信托公司长期借款等。公司十分重视产品技术研发，在创新生产研发方面不断加大投入，使得研发费用 呈逐年上升趋势。 政府的各种资金支持逐年累计上升，包括奖励资金、专项经费补助、市场开拓资金、补助资金、高效电机推广财政补贴资金等，各项合计2011年达 106 万、2012年达738万、 2013年达1374万、2014年达925万，其中除2014年外，政府投资总额均呈逐年增加状态。资金的及时到位为企业创新产品的研发和生产提供了极大的支持，使得企业在不利条件中将不可控 的损失最小化，最大限度地实现稳步发展。

3.1.3融资需求、融资约束与融资决策的关系

埃斯顿股份公司的融资历程能够反映科技型中小企业融资需求、融资约束与融资决策的 关系。首先，科技型中小企业在规模扩大的不同阶段对融资有着不同的需求。在初创期，企业需要发展资金开展业务，为将来的规模扩大或深度发展打下坚实的基础。形成足够的规模后，针对特定的发展方向或前景，企业需要融入更多资本，侧重于自主品牌、创新等方面的 发展。如果时机成熟，条件具备，企业会有较强的上是动机。不同时期的融资约束限制着融资的方式和结果， 决策者只 能根据企业的具体时期和情况择优选择融资决策。

4研究结论及启示

本文将南京埃斯顿股份有限公司作为科技型中小企业的代表，深入讨论了其不同 发展阶段的融资需求及其影响因素、融资决策的选择等问题。研究发现，融资需求很大程度上受到宏观经济形势、行业生命周期、产业升级发展、企业市场份额等因素的影响，需要适合的融资方式提升其技术和产品的市场竞争力。企业的融资需求与实际融资决策接轨时会遇到各种束缚。 信息不对称使其难以得到大中型企业多元化的外源融资，难以衡量的信用信息 也限制了其规模的扩大。围绕各种融资约束条件，企业要寻找适当的方式实现需求与资源的有效对接，实现其融资决策。通过分析，本文得到以下啟示。

4.1内源融资的有限性

科技型中小企业仅依靠内源融资发展壮大较为艰难，可以凭借自身的发展潜力向政府寻求融资帮助。在宏观经济波动的影响下。顺应行业发展的趋势，充分发挥自主创新，挖掘有利因素，积极寻求国家产业政策扶植是科技型中小企业融资的选择为落实十九大精神，已有更多省市大力宣传科技型中小企业政策、加强工作部署、完善精准的扶植力度，这对于科技型中小企业是很大的发展契机。企业需要顺应宏观经济的趋势， 积极地支持产业发展，寻求政府部门的资金支持，进一步增强实力。同时，政府对科技型中 小企业的行业创新能力和发展潜力有着较高的标准。为此，企业要始终保持其较高的科技要求，不断自主研发新的技术和产品，发挥科技企业的技术优势，夯实基础。

5 参考文献：

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