新形势下财务公司运营转型策略

2020-09-22向东武传德

银行家 2020年7期

向东武传德

经济新形势及其对财务公司影响

国际经济动荡下行，财务公司运营转型需加快推进。随着新冠疫情全球大流行，世界各国遭受全方位冲击，国际金融市场出现剧烈震荡，甚至出现流动性危机。下一步，疫情是否会演变为系统性金融危机和经济危机，主要取决于全球疫情的发展和防控措施的有效性。目前看，疫情全球扩散的最坏状态或未到来，或将成为搅动全球经济稳定的重大变量。据国际货币基金组织预测，预计2020年全球经济将衰退3%以上，或将成为20世纪30年代大萧条以来的最严重的一次经济衰退。在全球经济大变局下，财务公司作为与实体经济联系最密切的非银行金融机构，加快向高质量发展模式转型，将成为财务公司当前的急迫任务之一。

国内经济多重夹击，财务公司运营转型需主动出击。早在2019年底中央经济工作会上，就对2020年我国经济做出基本判断：“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。紧接着在春节期间疫情爆发后，国内很多实体经济企业延期复工，或者至今复工不足，2020年一季度我国GDP负增长6.8%，“三期叠加”已更为明显，无疑是雪上加霜。当前，从我国经济的韧性、基本面和回旋余地看，疫情并未对我国经济和金融市场造成巨大影响。但同时也要注意到，我国经济可能正面临改革开放四十多年来最为重大的内外多重夹击。据国际货币基金组织预测，预计2020年我国经济增长仅为1.2%。国内大幅下滑的未来经济走势，既会冲击作为财务公司服务对象的企业集团，也会冲击作为财务公司运营环境的金融市场，将成为财务公司直面的重大挑战之一。

多数企业集团面临新困境，财务公司运营转型来助力集团发展。在国内外经济下行冲击下，作为实体经济的我国多数企业集团经营形势较为严峻。一方面，从企业集团内部资源看，由于经营性现金流入持续减少，资金资源存量面临下行压力，整体资源禀赋存量也将出现拐点，集团内部资源面临天花板。另一方面，从企业集团融资需求看，由于我国为降低疫情不利影响，就财政政策方面将会积极扩大财政支出、加大基础建设投资规模，就货币政策方面将会定向扩大信贷投放、加大逆周期灵活调节强度，很多企业集团投资规模有增无减。由此推测，企业集团在资源禀赋减少与融资需求增加的双重压力下，资金短板将会逐步显现，势必要求财务公司做好资金紧平衡、加大信贷总投放，将成为财务公司面对的企业集团主要运营变化之一。

财务公司行业迎来新周期，财务公司运营转型需顺势而为。财务公司作为企业集团内成员单位，与企业集团经营情况具有较为显著的顺周期性。在经济新形势和集团新困境下，财务公司行业正面临新逆境，进入运营新周期：一是量。企业集团现金流量减少导致的在财务公司的并表存款规模下降，直接重创财务公司的负债端，进而约束资产端。二是价。企业集团急需大量的低成本融资，作为集团的“内部银行”，财务公司未来存贷利差将进一步呈现缩小趋势。三是质。提质增效是未来企业集团的主旋律，财务公司面临高质量发展转型要求，利润考核、资产质量、运行效率等方面需要进一步提升。四是险。国际风险冲击显现，国内改革调整深化，金融市场动荡加剧，资产负债匹配、现金流管理、市场风险暴露等方面的风险管控，将是财务公司亟待解决的现实要求之一。

综上所述，在复杂的内外经济新形势下，财务公司行业将面临一个重要的结构调整期，在发展理念、资产负债、资本补充、业务模式、风险管控以及对外联结等诸多方面，都将面临系统性的变革压力，运营转型迫在眉睫。

财务公司运营转型的五大策略

《中国企业集团财务公司行业发展报告（2019）》指出，近年来，财务公司经历了“顺风走”的良好发展态势，几乎各家财务公司均呈现出存款增加、贷款增长，整体各项业务指标发展持续向好。但是，在当前经济新形势下，财务公司正在面临“顶风爬”局面，已有一些财务公司呈现出存款减少、贷款需求反而增长的状态。可以说，财务公司行业的上半场金融盛宴已近尾声、成绩斐然，下半场创业转型已在路上、意义重大。

从高资本消耗向低资本消耗转型。从财务公司资本消耗角度考虑，重资本模式是以财务公司资本规模和增速为驱动力的资本运营范式。近年来，财务公司行业增资较快，仅2018年就有31家财务公司增资，金额高达440亿元，行业整体资本消耗较高。轻资本模式是通过资本结构调整和资本运用优化作为驱动力的资本运营范式，是银行业金融机构在金融监管强化和经济增长下行情况下的理性选择。

由于我国宏观审慎评估体系（MPA）强调资本充足率的核心地位，意义重大，因此财务公司可进行以下调整：一是在资本占用上，系统梳理财务公司各类业务的风险权重和资本占用，着力提升轻资本占用业务规模，适度提高金融市场业务比重，探索启动企业集团商票业务，逐步摆脱自身资本规模约束。二是在资本补充上，除依托企业集团作为大股东的资本金补充外，提升财务公司内部利润转增资本力度，强化内源式资本补充的功能;探索市场化融资补充资本金，引入战略投资新股东，拓展资本金多元化补充渠道。

从重资产运行向轻资产运行转型。从财务公司资产运营角度考虑，重资产运行模式是以资产规模及其增速取胜的资产扩张范式，一般是与经济高速增长相匹配的运营策略。近年来，财务公司行业资产持续扩张，比如2018年末全行业表内总资产为6.33万亿元，同比增长10.68%，高出银行业平均增速4.41个百分点。轻资产运行模式是以资产结构调整和资产运用优化为支撑的资产经营范式，是银行业金融机构转型的重要趋势。

由于提升資产回报率（净利润/平均资产总额）是轻资产转型的关键，因此财务公司可进行以下调整：一是在分子上，加强净利润增长，首先着力于表内业务优化，在维持较高的信贷资产日均规模的基础上提质增效，在适度扩大产业链金融业务规模的基础上提升利润;其次着力于表外业务拓展，发展委托贷款等中间业务，拓展票据承兑、咨询顾问等综合服务，降低资产占用，有效提升利润。二是在分母上，加强融资排程精益管理，着力于适度控制总资产，优化提升存贷比，盘活存量资产，优化资产结构，强化风险管控，提高资产运用效率与效益。

从信贷供给向信贷服务转型。从财务公司提升客户服务角度考虑，信贷供给模式是通过吸收成员单位存款构建资金池再向成员单位发放贷款的基础业务模式。近年来，财务公司行业持续加大信贷投放，比如2018年全行业累计发放贷款4.55万亿元，同比增长13.03%。信贷服务模式是以信贷业务为基础，扩大资金来源，调整信贷结构，优化流动性管理，着力开拓服务创新。

由于企业集团资源拐点已现、财务公司资产负债匹配和流动性管理难度较大，因此财务公司可进行以下调整：一是维持信贷业务核心地位，落实服务企业集团主业、做大信贷业务规模，利用集团资金波峰波谷差、精准做足循环贷款规模。二是优化资产结构和期限结构，适度降低长期资产比重，强化短期负债管理，提升资产质量、流动性和运营效益。三是由被动调整转向主动调整，统筹集团资源和市场资源，从被动负债向主动负债转型，强化流动性管理自主性。四是创新风险管理，推进信贷资产转让、信贷资产证券化以及票据资产证券化等创新业务，实现风险缓释和风险转移。

从信贷中介向资本中介转型。从财务公司克服自身负债端角度考虑，信贷中介模式是以吸收存款和发放贷款为支撑来实现储蓄投资转换的机构功能体系，拓展资产端时会受制于负债端约束。近年来，财务公司行业信贷资产占比居高不下，比如2018年末全行业贷款占总资产比重将近50%，而当年中间业务收入卻大幅下降将近40%。资本中介模式是以自身资本金作为信用基础、开展多样化交易业务创新的机构功能体系，在一定程度上能突破负债端约束。

由于金融供给侧结构性改革和金融服务功能多样化，都要求财务公司拓展中介功能，因此财务公司可进行以下调整：一是企业集团确定由财务公司承担资本中介职能，统筹整合集团内部资源，有效匹配内部资产负债和流动性管理，大力拓展金融市场业务，适当扩大同业交互规模，构建财务公司的金融市场交易型业务体系。二是抓住国家鼓励产业链合作的机遇，积极拓展产业链金融业务，重点扩大“一头在外”票据贴现规模，同时构建企业集团级票据池，研发票据组合融资服务产品，开展以票据为基础资产的产业链金融服务创新。

从封闭式机构向开放式平台转型。从财务公司加强外部合作角度考虑，封闭式模式是相对于市场化商业银行，财务公司的主要服务对象是企业集团内成员单位，具有相对封闭的运行体系。近年来，财务公司行业信息化不断提高、服务边界有所拓展，截至2018年末成立信息技术部门的财务公司占比超过60%，但与商业银行相比尚有一定差距。开放式模式是在互联网、大数据、云计算、区块链以及人工智能等新兴技术基础上发展起来的具有内部整合和外部链接功能的新型、开放、共享金融平台，是所有金融机构发展的方向。

由于金融科技发展、企业集团改革、财务公司信息化技术升级等要求，因此财务公司可进行以下调整：一是参与整合企业集团级互联网平台，链接财务公司支付结算与集团内其他互联网平台，提升财务公司支付结算和信贷服务的互联网金融功能，形成集团统一化的互联网金融服务平台。二是加快构建财务公司数据池，打造大数据平台，推动数字化转型，做到数据横向贯通、纵向穿透、多维共享，实现业务、应用、数据的互联互通。三是加快推进财务公司业务线上化办理，通过安全有效地链接企业集团内外的金融科技企业，大力拓展新型金融科技业务，为客户提供安全、智慧、便捷、高效的线上金融综合服务。