东道国制度质量对中国对外直接投资的影响

余惠青

(福建师范大学经济学院 福建 福州 350108)

一、样本国家范围的选择以及变量的介绍

本文选取了12个样本地区，分别为美国、荷兰、加拿大、日本、中国香港、西班牙、法国、德国、韩国、俄罗斯、新加坡、印度。本文选用中国 2007-2016 年度对12个国家的投资流量的对数值(Ln OFDI)作为模型的被解释变量。解释变量包括政治制度方面指标(政治权利、清廉排名、公民自由权)；经济制度方面的指标(全球繁荣指数、经营商业轻松度、经济自由度指数)；法律制度方面指标(产权保护、犯罪统计)。控制变量选取了东道国的国内生产总值(LnGDP)、东道国的市场增长潜力(GGDP)、东道国的市场开放度(OPEN)、东道国宏观经济的稳定性(INFL)。

二、实证分析

本文使用2006-2016年的我国对上述12个国家直接投资的面板数据，选用随机效应模型。

(一)描述性统计

表1 描述性统计表

(二)相关回归分析

1.政治因素回归分析

表2 回归方程拟合表

第一，政治民主度在0.01的检验水平上显著为正，说明政治民主度越高，越吸引中国企业对该地区进行直接投资。

第二，清廉排名在0.05的检验水平上显著为负，即清廉排名越靠后则其吸引中国对外直接投资就越少。

第三，公民自由权在0.05的检验水平上不存在显著影响作用。

第四，控制变量市场开放度和国内生产总值在0.01的检验水平上显著为正。

2.经济因素回归分析

第一，模型一经济繁荣度影响因素模型中控制变量经济稳定性、市场开放度和国内生产总值在0.05的检验水平上显著为正。

第二，模型二经济自由度指数影响因素模型中，只有控制变量市场开放度和国内生产总值在在0.05的检验水平上显著为正，经济自由度指数因素影响作用不显著。

表3 回归方程拟合表

3.法律因素回归分析

第一，产权保护度在0.1的检验水平上显著为正，说明东道国法律对于产权的保护度越高，越吸引我国企业对其进行直接投资。

第二，凶杀案件在0.05的检验水平上显著为负，可见社会动荡不安抑制我国企业对该国进行直接投资。

第三，控制变量市场开放度和国内生产总值在0.01的检验水平上显著为正，即国内经济发展水平越高，吸引投资。

表4 回归方程拟合表

三、实证小结

本文从政治、经济、法律三个维度出发，探索东道国制度质量对中国对外直接投资的影响，得出以下结论：东道国良好的制度质量会在很大程度上吸引中国企业对其进行直接投资，相反，若东道国制度质量欠佳可能会抑制中国企业对其进行直接投资活动。

四、政策建议

(1)建立友好合作关系，营造良好宏观环境。政府应大力推动双边关系建立，增进与沿线国家的政治互信，为中国企业走出国门提供政治制度保障。通过加强与沿线国家的友好往来，以政治交流来促进经济发展，为中国企业走出国门创造良好的宏观经济环境。

(2)完善信息服务体系，提高投资的针对性。政府应该积极主动向服务型政府转变，建立运转高效的信息供应平台，充分了解东道国信息，包括政治局面、经济状况、法治水平、企业管理政策等多项信息，建立完整的投资信息库，降低由信息不对称带来的市场失灵风险。

(3)大力提供政策支持，促进企业对外投资。政府应该在国家层面增进双边贸易，并签署贸易合作协议，以消除东道国所设贸易壁垒。与此同时，政府应根据东道国制度环境的质量不同，给出有针对性的“走出去”政策支持文件。

(4)政府通过加大金融支持力度，可以给企业更大的自主选择权。支持企业进行跨国贸易，可以采取多种经济手段，包括提供海外企业贷款、提供金融租赁、开通抵押贷款等多种方式。