新冠疫情下的美国经济管窥

阙维杭

今年5月中旬，美国全电动汽车制造商特斯拉公司就已在计划复工，尽管当时当局的抗疫隔离令仍在延长之中，但特斯拉首席执行官埃隆·马斯克不惜冒着触犯法令的风险坚持复产，并声称“封锁”对商业构成“严重风险”。

然而，美国疫情形势依然严峻。于7月17日复工的加州迪士尼乐园，其员工工会就曾致函州长，对于当前工作中的健康安全问题提出了深深疑虑。

美国经济恐陷衰退

目前，美国商界急于恢复经济生产，但大众对没有完全消退的疫情缺乏复工安全感。经济复苏受阻但又不得不缓慢推进的两难态势，大大增加了民众和企业的生活与生存压力。

受新冠疫情影响，美国正处于第二次世界大战结束以来最严重的失业潮。截至今年6月，美国已有超过150万人连续13周申请了失业救助金。

美国部分地区的疫情看似已开始缓解，但为控制疫情而采取的隔离措施已形成了严重的经济困境。美国国会预算办公室近期发布了对经济增长、失业和联邦预算的展望报告，预计总体低迷形势将持续到2021年。迫于疫情的冲击，美国2020年二季度国内生产总值（GDP）环比年化增速下降32.9%（相当于同比下降9.5%），创下自1933年经济大萧条以来单季最大跌幅。相比之下，在2008年四季度金融危机最严峻的时刻，美国GDP也仅收缩了8.4%。

不过，牛津经济研究所美国首席经济学家达科（Gregory Daco）称，在疫情发生前，美国制造业事实上已开始了全球金融危机以来最严重的下滑时期，2020年前三个季度的实际国内生产总值（GDP）表现为2016年以来最差。新冠疫情更多是把美国的经济问题扩大化，让其暴露得更为明显。经济学家们认为，新冠疫情在全球蔓延冲击美国的供应链，并可能扩展至需求侧，拖累美国经济。

病毒的蔓延和防疫的限制使美国经济遭受重大冲击，企业或消费者的行为也被极大改变。因供应链受阻，全球工业因新冠疫情暴发而产生的生产中断，波音公司也未能独善其身，其出口额下降，并且随着世界范围的航班削减乃至停飞期延续至今，它的麻烦迄今都难以排解。而消费者支出是美国主要经济引擎，约占总增长的三分之二;但受疫情影响，旅游业、酒店住宿业、餐饮业和娱乐业等被迫大幅收缩，美国第二季度GDP出现负增长在所难免。

因经济活动的戛然而止，几乎每个美国经济指标都显示出历史性下滑。4月，雇主裁撤了2050万就业岗位，失业率升至14.7%，创下大萧条以来的最高水平。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）坦承，经济滑坡的范围和速度在现代史上没有先例，“比第二次世界大战以来的任何衰退都要严重得多”。

达科在疫情爆发之初曾经预言，如果美国关闭学校、严格限制旅行并限制所有不必要的活动，美国经济将陷入衰退，即2020年GDP增长率为零，完结有史以来最长的经济扩张。尽管美国1月的服务出口增长是2018年5月以来最强劲的表现，同比增长5.1%，但远不足以缓冲迄今将近半年之久的旅游业停摆所带来的损失。

经济触底反弹迹象提升信心？

有些讽刺的是，在供应链中断、贸易趋势紧张以及全球经济增长日趋疲软的背景下，据媒体披露，美国经济触底反弹的最新迹象之一，居然是在5月份，于美国疫情伊始，陷入抢购热潮的厕纸，其严重短缺状况的终结。

美国经济正触底反弹。谷歌搜索数据显示，厕纸搜索量在3月份触及顶点后目前已大幅下滑，厕纸在超市货架和亚马逊等在线购物网站上也不再短缺。此外，美国所有50个州都部分恢复了经济开放，消费者信心也在逐步提升。然而，新冠病毒大流行引发了美国现代史上最快和最严重的经济衰退，美国从疫情冲击中恢复的速度有多快？这一切仍是未知数。

美国5月份失业率出人意料地下降至13.3%，让外界对美国经济复苏更加期待。当然，13.3%的失业率仍然在美国历史上极为罕见。

8月10日，美國总统特朗普在例行疫情通报会上自信地表示，就业岗位正在增加，失业率下降速度快于预期，美国2020年三季度经济增速有望达到20%。然而美国GDP已连续两个季度出现下滑，其长达11年的经济扩张周期已然终结，即使三季度美国经济出现20%的反弹，其GDP也无法在短期内回到疫情前水平。

据美联储（Fed）等相关机构预测，2020年美国经济将萎缩6.5%左右，而由于新冠肺炎疫情在美国再次迅速传播，美国实际GDP预计至少要到2021年年中才能重新达到2019年四季度的水平。

经济复苏的障碍与转机

疫情的冲击并非美国经济衰退的最本质因素，但它极大增加了美国经济前行的不确定性。目前美国的疫情濒临失控的边缘，多个州的疫情迅速恶化，新冠病毒正在美国全境快速扩散。目前，经济复苏最大的障碍是病毒本身。波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）表示：“经济的全面复苏将取决于如何控制流行病。如果消费者害怕外出就餐、购物、旅行，放松封锁措施对于经济及就业的恢复将无济于事。”

这意味着如果没有对应的治愈方法，那么美国的经济部门将需要彻底的变革才能生存，这可能会导致数以百万计的工作岗位流失。而如果这些岗位流失从暂时转变为永久性，这势必将使经济复苏更加艰难，至少到2021年，失业率都将保持两位数。政府分析数据显示，美国5月份非官方失业率从三个月前的3.5%跃升至近20%，仅4月就有超过2000万人失业。

一方面，面对越来越大的公众压力和对税收下滑的担忧，美国各个州都陆续按下了重启键，试图放松封锁措施以减轻疫情带来的损害。然而，即使新冠病毒在秋季受到控制，挥之不去的疫情威胁和民众恐惧，也将迫使各州继续保持一些限制措施，从而控制了经济下滑的规模和速度。

另一方面，美联储会不断寻求适合美国经济的危机应对方式，试图缩小美国经济“长期停滞”的可能。倘若最坏的情势发生，美国经济正式陷入停滞，美联储、美国政府也可以采取消极治理的处置措施——什么都不做，经过市场出清，留存高效率企业，最终让美国经济走出危机。但在消费无力、需求低迷的情况下，市场出清将会是一个漫长的过程，最终导致需求的长期增长趋势受到影响，美国经济呈现“长期停滞”，陷入“低增长、低通胀、低利率”的发展泥沼。与这样情形类似的是上世纪90年代的日本，当时日本房地产泡沫破裂，房价、股价大跌，居民、企业资产恶化，抵押品价值缩水，银行坏账增加，是信用收缩导致的经济危机。而现在，美国“婴儿潮”一代逐渐进入老龄阶段，美国的老龄化加重，那么，美国会步日本后尘吗？

当然，美联储及美国政府也不会坐以待毙，任由其国内经济状况恶化。目前，美国财政部已动用几乎所有融资工具以缓解新冠疫情对经济的冲击。按照计划，财政部最初将发行200亿美元20年期国债，未来三个月累计发行540亿美元。上一次发行20年期国债还是在1986年。另外，自3月中旬以来，美联储与财政部展开合作，向市场和经济体提供了前所未有的支持。美联储将利率下调至接近于零，并推出九个紧急贷款计划，支持从公司债到市政债在内各个领域，以试图稳定融资市场。

在这样的操作下，美联储主席鲍威尔放言，下半年经济可能会复苏，但政府仍需做更多的工作来减轻冠状病毒疫情对经济的影响。他说，如果政府不在此基础上加码支持力度，美国经济将会面临持久且难以估量的伤害。鲍威尔的言论进一步支持了对于国会加大支出的呼吁。除了3月份达成的创纪录2.2万亿美元刺激方案之外，民主党主导的众议院近期又推动了一项规模达3万亿美元的疫情援助计划，但计划的生效仍需要共和党领导的参议院的进一步协作。

7月下旬，路透社对全球逾500名分析师的调查显示，新冠肺炎确诊病例仍在上升，经济再度面临封锁的风险，经济反弹逆转的可能性加大，全球经济前景依然暗淡。全球经济恶化，美国也难独善其身。