契约型私募基金治理结构问题研究

黄浩

摘要：随着公民财产的持续累加，如何理财，如何理好财就成为人们生活观念里的新时尚，在世界经济高速发展的今天，我国也正加速驶入范围广阔的资产管理金融服务统治时代，私募资金契约性行业随着时代的进步也在加快发展。

关键词：财产;契约性;发展

在飞速发展的私募契约型基金中，给各中小实业展现了与以往不同的渠道融资，为金融证券行业融入了新的力量，它是行业持续发展的主要构成部分，但是在金融规模快速扩张中也显露出很多的金融风险。首先，在治理人记录及登记讯息中，存档信息失去真实性，甚而有的假借治理人登记炒作自身企业来引诱投资人，影响了行业的名望。其次，筹募资金阶段中，有些私下筹募部门特意做虚假广告，并允诺最少收益，用此来招引更加多的资金投入。

1.契约型私募基金的特点

1.1基金募集

当今国内现有的公募基金都是合约型基金，相较于合约型公募基金而言，契约型私募基金有其自己特别的方面。从基金募集方面说，契约型私募基金是通过不正式公开形式，针对个别单位和投资人募集资金，它不允许任何媒体对外传扬，其中广告，微信朋友圈等都包括在内。合约型公募基金是可以运用公开方法进行宣传，如用媒体等去招引投资人来进行投资。契约型私募资金对于购买人的有关规定比较严格：私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人，机构净资金要大于或等于一千万人民币，个人总资金要大于或等于三百万人民币或者在近三年私人年均收入大于或等于五十万元人民币（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等）。因此表示，契约型私募基金是为高收入人群设置的投资理财产品。而合约型公募基金因为风险比较低所以对于投资者自身的要求极低，甚至大多合约型公募基金无金额的上限。契约型私募基金每支基金都对于投资人人数有相关的规定，根据中国证券投资基金业协会的规定每支契约型基金个人投资人不得超过200人，合约型公募基金在人数上是没有特别的要求的[1][4]。

1.2信息披露

在信息披露角度来讲，合约型私募基金对信息披露的规定没有合约型公募资金严格，监察和管理较松，这样就较便利获得更高的投资收获且在投资运行中，它的机动性很高，对于紧急状况的反响也很快速。而私募契约型基金的信息披露方向为该基金的投入者，合约性公募基金的信息披露方向是针对公众公开揭露。私募契约型基金对于信息披露无具体表明时间，只需要及时实时披露，而合约型公募资金对于信息披露的时间要求有详细的规定。

1.3投资范围

以投资目标范围来说，契约型私募基金的投资目标范围较为广泛，可以用符合监察监管规定的基金合约来进行商定，而合约型公募基金在投资中的目标，每一种投资目标的比率上均有严格的规则。

1.4基金收益

从基金的收入增益角度来看，合约型私募基金依据收纳超额成绩薪酬和治理费用来维持运作，这样来看资金的业绩和管理人员的收益紧密相关，就此带动了管理人员的踊跃进取性，而合约型公募基金仅能依靠收纳资金中的管理费用作为其收入。

2.研究方向和方式

2.1研究方向

从私募基金契约型发展、检查部门政策连续出台的大趋势出发，依据契约型私募资金的特性及有关的理论意义，收录了大批的文档材料包括，各种学术成就、文章、杂志、出版物等，探讨了很多契约型私募资金开展中发生的矛盾和缺陷，通过查阅国外类似监察政策，模仿其不同的想法及事例，重点对国内私募契约型基金的检查缺点进行深层次剖析，其中主要探讨内容有几个方面：

2.1.1表述此标标题反应的背后故事与经济价值及相关文档里的概论。

2.1.2目前我国对于私募契约型基金的范围界定，特点的形容，及私募契约型基金依照不同的组合方式和投入目标而采取的比较分类。表述我国私募契约型基金的开展时间，及监察单位对于私募契约型基金监察的历程，并思索当下私募契约型基金的监察近况和监察架构，依据现在私募契约型基金的检查状况和构架表达要加强对国内私募契约型基金的监察早已迫在眉睫，当下国内同类基金进步飞速且在经济行业的关键性不断提升，必须要成立一个和现存阶段相应和的监察体系和监察架构[2]。

2.1.3鉴于我国整体国情及实际工作业务，可以通过文档解析等多种方式，深层次解析当今我国私募契约型基金的监察状况和可能发生的有害状况，其中有害状况包含了它成长历程里无相似法规可以遵守的矛盾、职能部门及政府针对私募契约型基金的检查不严谨和监察机构不合乎规定造成的问题。

2.1.4解析世界繁荣国家的监察管理经验，根据私募契约型基金的相关理论，对在监察管理中已发生的问题采取深层次解析，并对浸染我国私募契约型基金的检查层次存留问题的核心要素，表达了对于提高国内私募契约型基金有用监察计策。

2.2研究方式

2.2.1文档综合表述的方式，研习监察部门及政府公示的一系列法律法规、标的性文件和知识，分析有关政府对于私募契约型基金开展的推动作用和也许会发生监察漏洞。经过查看阅读国内、国外有关于私募契约型基金监察方向的大量文献资料，整理私募契约型基金开展方向，研习有关的理论知识，模仿国内外私募资金监察管理的经验，在更深层次剖析的根本上，参考其中钻研结果，为本文章提供详尽的资料。

2.2.2咨询专家的方法。在文章研讨中所能遇到的问题及疑惑，及时和指导教师、相关专业人员求助请教，认真地聽从教师及专业人员提出的有关资金监管看法，联合实际工作情况，疏解有关的问题。

2.2.3剖析比较的方法。用我国的私募契约型基金的监察管理作为钻研目标，与国外私募基金监察的历史事例和现状为比对参考，融合我国实际国情，对我国私募契约型基金监察管理供给有用的办法。另外结合网络上各类学者、文章、著作对私募资金监察的各种见解，融合现今监察管理政策的不停变化，表达自己对于现今私募资金检查管理的有用性办法和对策。

2.2.4专业人员咨询办法。在研究中碰到的问题和疑问，要实时向指导教师及有关专家求助，用心听取教师及专家讲诉的对于私募契约型基金监察管理的见解，结合实际工作状况，处理相关的问题。

3.私募契约型基金的监督管理问题

3.1监督管理办法

3.1.1《私募投资资金监督管理办法》对于私募契约型基金的购买人提出了精确要求，包含有合格投资人的规范，对于基础人数不能多于200人的限制，投入一支私募契约型基金的金额不能比100万元低，还精确表明现代社会慈善基金，这里包括社保资金及慈善资金等多种化基金能当成私募资金的投资者实行投资，但不适于人数的穿透机制。私募契约型基金筹募阶段的监察管理问题有：

3.1.2从监督管理角度看合格投资人，当今私募契约型基金有较多低收益投资人的加入。一部分是经过产品的插入和产品通道而吸引的低收益人，由于证监、银监、保监合格投资人程序不一样，银行投资理财一般最低是5万起，而私募契约型基金100万起，不一样的检查管理机制下的产品穿换互投，资金的插入机制不完备的先决条件下，有的不合格投资人加入私募资金范围，监察管理部门很不容易核实查询，合格投资人便准没有办法全盘执行，投资人自身要承担多少风险毫无所知。另一部分不合适的投资人可以引用他人代替持有的方法加入私募基金。方法是同时几个人把资金集中到一个人名下用来购入私募资金产品，虚报资金证明资料。如此来看，私募契约型基金的危险波及到不合格投资人的范畴里，一旦出现危机就易引起群体事件。另外，养老资金的来源是自然人，该人是否可以作为合格投资人进行风险评价无法给予确定，私募资金有极大风险，需要投资人具有基本的风险承担能力，否则一旦亏损，就会损坏投资人的权力，加重财政负担[3]。

3.2工作人员审核不严格

在私募契约型基金里的工作人员违规、违法操作行为不足为奇，从业人员违反规定操作被惩办后再加入基金行没有被发现，这就给行业的开展带来隐忧。例如，个别合约型证券私募资金工作人员在香港某基金公司担当投资经理资金，接收了上市公司诉求让其为公司操控股价，并私自建立了鼠仓，引起基金净价值下落，直接影响到投资人的收入，被公司发觉后除名。但我国的基金协会就不会对台湾香港等地区的金融从业人进行入职调查也无相对的业界记录，因此该经理人钻内地金融漏洞，在深圳注册登记了一家私募资金机构并从事理财投资工作。虽然这个不是普遍存在的状况，但是也从另一方面说明了行业内的监督监管存在很大的漏洞，被一些不法分子利用，混入金融从业人的团队，健康拓展的基金受到影响。

3.3评级体系混乱

对公募基金评级工作已经展开了很久，现已趋向较成熟的环节，而对于私募契约型基金评论才刚开展，就目前情况看，评价部门较少且不正规。现在市场里私募契约型基金评论问题有三个方面的主要表现：

3.3.1较高的收费加重了管理人员的工作量。管理人员为加强企业的出名度，获得行业里投资人的肯定，会踊跃参与各种组织或单位举办的酒会等，机构或各级组织会以此时机向管理者企业收纳各项费用来保障其获得奖项或取得靠前排名。

3.3.2評论体系不完备，提供数据不确切。目前，我国私募契约型基金标准不一致，数据分类比较乱。评论规则不明朗，因此评论出的人员的各类名头，头衔都感觉不严谨也不专业，混淆了私募契约型基金的行业的评论秩序。

3.3.3利益输送的状况在评价里存在。有些评论机构在做基金评值时为和自身关联的公司开绿灯，甚至不惜在幕后抹黑丑化竞争对手，有很不公平的情况存在。如不能对上述问题加大监管力度，那么私募契约型基金评价体系将面对失信的危险。

4.努力探求

目前在我国对基金市场监察管理方面的法规等尚未健全，特别是新出现的金融业态管理控制方面，不能做到对金融领域的开展实时跟进，私募契约型基金行业中自身监察管理制度规则目前尚未全面，在基金设置、运行和退出等各个环节都有着很多突发问题等需要处理。从一定领域来说，监察管理机制的漏洞也制约和影响私募契约型基金健康有序发展。因而笔者觉得，对于私募契约型基金的监督管理问题要进行深刻解析研究后提出有力改善机制和应对措施，努力探索完善目前我国私募契约型基金监察管理工作的规则和方式，不停换发私募契约型基金的内在潜力，发现优势，合理利用优势这些都对私募契约型基金起到推进作用和十分重要的意义。

5.结束语

综上所述，目前我国对于金融市场监督管理方面法治法规上不够完善，其中在对于新生基金证券业态管理控制方面，不能对领域开展进行适时的跟进，行业内部治理和外部监管都没有实时建立起来，私募契约型基金在运行中也面对很多潜在的危险。行业领域内相关信息公开制度不是很完善，这个特别容易酿成基金监察管理死角，因而我国急需针对基金有关消息的公开制定规则，包含消息公开后的覆盖范围、公开方向及投资合约与法规间的平衡等，从中解决资本买卖双方消息不对等问题，最终建立形成金融私募资金消息披露的完善制度。

参考文献：

[1]李毅.契约型私募基金治理结构问题初探[J].社会科学论坛，2018（02）：235-240.

[2]王琳. 设立有限合伙制私募股权投资基金之法律问题研究[D].东北财经大学，2011.

[3]陈明. 我国私募股权投资基金法律问题研究[D].复旦大学，2010.

[4]中国证券投资基金业协会《私募投资基金募集行为管理办法》（2016年04月15日中基协发[2016]7号）