企业并购风险与防范对策研究

孙伟艳 张志强

【摘  要】在并购的各个阶段中往往会出现各类财务风险，影响企业的并购效果与目的的实现。论文对企业并购及企业并购风险进行介绍，对企业并购中谋划、谈判、支付、整合等各个阶段的风险和与之对应的财务风险及其原因进行分析，围绕企业并购中各个阶段的风险，提出相应的风险防范措施，在此基础上针对企业并购中的财务风险提出防范对策建议。

【Abstract】Various financial risks often appear in various stages of merger and acquisition， which affect the effect of enterprise merger and acquisition and the realization of its goals. This paper introduces the enterprise merger and acquisition and its risks， analyzes the risks of planning， negotiation， payment， integration and other stages of enterprise merger and acquisition and the corresponding financial risks and their causes， puts forward corresponding risk preventive countermeasures around the risks in each stage of enterprise merger and acquisition， and puts forward preventive countermeasures and suggestions for financial risk in enterprise merger and acquisition.

【關键词】企业并购;并购风险;财务风险;防范

【Keywords】enterprise merger and acquisition; merger and acquisition risk; financial risk; prevention

【中图分类号】F271;F275                              【文献标志码】A                                   【文章编号】1673-1069（2020）06-0076-02

1 引言

企业并购风险与企业并购财务风险是企业在并购过程中经常遇见的风险类型，也是影响企业并购质量、制约企业并购实际效果的影响因素之一。从企业并购风险的发生时间段上看，集中在企业并购的谋划阶段、企业并购的谈判阶段、企业并购的支付阶段以及企业并购的整合阶段，与之相对应的是各个阶段存在的财务风险。对企业并购各个阶段的风险进行充分的研究、科学的分析，制定相应的应对措施，精准施策，能够有效地防范企业并购风险和财务风险的发生，实现企业并购的目标，体现并购的市场价值，达到经济效益与社会效益的最大化。

2 企业并购风险与并购财务风险

企业并购一般指的是兼并和收购，兼并一般又叫作吸收合并，指一家企业吞并一家或者多家企业，成为一体;收购是指一家企业用现金或者现金等价物购买另一家企业的股票或者资产，以取得对另一家企业的所有权或者控制权。

企业并购活动中存在的风险主要包括以下几个方面。一是并购筹划阶段存在的风险。并购筹划阶段存在的风险主要有战略风险、政治风险、被并购企业选择风险以及外部环境变化风险。二是并购方案设计阶段存在的风险。并购方案设计阶段存在的风险主要有定价风险、财务风险和法律风险。三是并购谈判签约阶段存在的风险。并购谈判签约阶段存在的风险主要有反并购风险、谈判风险和合同协议风险。四是接管和整合阶段存在的风险。接管和整合阶段存在的风险主要有协同风险和被并购企业员工安置风险。

企业并购中各个阶段的风险对应着并购各个阶段的财务风险。具体而言，一是企业并购准备阶段的财务风险。企业并购中最为重要的是定价的合理，但是对于定价相关财务数据的真实性无法做到准确掌握，使企业并购中容易出现财务风险。二是企业并购交易阶段的财务风险。企业并购交易阶段的财务风险主要是专业技术能力和全面系统评价能力的技术型财务风险。三是企业并购支付阶段的财务风险，企业并购风险在支付阶段主要体现为并购方不具有充裕的现金流的风险。由于市场价格变化、利率变化、供求关系等外部环境因素变化，导致支付不能的情况发生，影响并购支付阶段的工作按时有序开展，造成财务的管理失职与诚信风险。四是企业并购中整合阶段的财务风险。在进行企业并购整合的过程中，企业并购在整合阶段的财务风险来自流动性风险，并且影响企业在并购整合阶段的资金支付能力。

3 企业并购风险的防范措施

企业并购风险主要是在企业并购谋划阶段、企业并购谈判阶段、企业并购支付阶段以及企业并购整合阶段发生，对于企业并购风险的防范也应从这四个阶段进行有针对性的探讨与实践。具体而言，一是企业并购谋划阶段的风险防范。对于企业并购而言，应对外部环境，被并购企业的实际情况、财务状况、市场价值等方面进行全面、全方位的调查研究。主要为客观评估其市场价值提供客观、真实的决策参考。二是企业并购谈判阶段的风险防范，企业并购谈判中的风险防范主要是通过掌握信息而采取的具体有效的措施完成对谈判条件的实现。对于谈判阶段的风险，同时，还应注意到法律方面的风险，防止由于与法律法规的规范不一致的行为导致的企业并购风险发生。三是企业并购支付阶段的风险防范。企业并购支付阶段的风险主要来自资金充裕性的风险，对于支付阶段的风险防范主要是财务部门对于自身企业的实际情况应有客观、真实的了解和掌握，通过日常规范的财务管理行为来确保财务各项数据、财务各项报表的真实、规范、有效，进而提升对自身企业财务真实情况的掌握程度。四是企业并购整合阶段的风险防范。在企业并购整合阶段的风险主要是协同风险、相关人员安排风险，对于这些风险的防范措施一方面是根据被并购企业的实际情况进行有步骤的整合，另一方面则应通过自身企业流动性资金的充裕来满足自身经营状况良好与被并购企业的平稳过渡的需要。

4 企业并购财务风险防范建议

在企业并购中的各类风险中，财务风险对于企业并购的成败和并购的市场价值影响较大，因此，有必要对于企业并购中的财务风险进行专项研究与防范。从实际情况看，对于企业并购的财务风险防范最好的方式是通过推动财务自身管理能力与财务数据决策分析能力方面不断提升，使之能够更好地服务于企业并购中的各项工作。在并购企业财务风险防范的自身能力提升环节可以从制度建设、管理规范、流程严谨以及监督到位四个方面进行综合能力提升。一是并购企业财务管理的制度建设。对于并购而言，企业自身必须有较好的经营能力和规范的管理，其中财务管理工作是企业内部管理的中心环节，对于财务管理工作而言，应有全面、规范的制度作为开展各项财务工作的依据。在财务管理的制度建立健全和完善工作中，应当按照国家法律法规特别是关于财务管理的法规以及会计准则进行各项制度的建立和健全，使财务管理工作有据可依，合法合规、规范有序地开展。二是并购企业财务管理的规范性建設。对于开展并购的企业而言，自身财务管理的规范性是进行并购工作的前提，具体在财务管理的规范性上，主要体现在财务管理岗位设置的科学规范，财务岗位职责的清晰准确，通过预算会计、一般会计、出纳、审计、监督等各个岗位和职责的明确能够提高财务管理的科学规范性，进而有效发挥财务工作在企业并购工作中的作用。三是并购企业财务管理的流程严谨。财务管理工作环节众多，且环环相扣，通过程序的严谨，保证财务管理工作的规范。在并购企业自身能力建设过程中应重点对自身管理的流程进行梳理，对于不符合财务管理规范的流程进行再造，使流程能够真正保证财务工作的合法合规、层级清晰、管理有序。四是并购企业财务管理的监督到位。监督是提升管理水平与质量的有效措施，在财务管理工作中应强化监督作用，更好地对财务管理的全过程进行合法合规性监督，保证财务管理工作开展的实效。同时，对于企业并购而言，财务管理工作还应从自身财务管理的信息化建设入手，提升财务数据的整合与分析能力，运用大数据挖掘技术、大数据分析技术以及预测预警模型等为企业并购提供数据分析支撑，特别是对于被并购企业的市场价值分析，以及并购后的市场价值、经济效益、社会效益等研究数据报告，能够使并购工作更加安全、有效、可靠。

5 结语

企业并购中存在着各种不确定因素所导致的各类风险，如果不加以防范，极易导致并购失败或造成市场价值受损的情况发生。在应对各类并购风险，特别是并购中的财务风险方面，应严格按照国家法律法规、新会计准则，按照制度规范进行各个阶段的各项操作。同时，要加强科学研判，对可能存在的并购外部风险与自身风险进行预测预警，在此基础上，制定相应的风险防范预案。通过自身能力的提升与管理的科学规范，有效防止各类并购风险的发生，最终实现并购的目的，体现并购的市场价值，实现经济效益与社会效益的同步提升。

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