风险投资对上市公司投融资行为影响的实证分析

何平

摘 要：面对经济社会的发展速度，很多企业在发展过程中都会能面临一些金融方面的问题，即使是对于上市公司来说也不例外。特别是上市公司在投资和融资的时候，风险投资不仅可以适当的缓解资金的过度使用，同时可以缓解企业因现金流短缺所导致的投融资问题。本文从国内上市公司与金融机构之间投融资行为进行深入分析，并通过结论提出对策建议。

关键词：风险投资;上市公司;投融资行为

风险投资就是有风险的投资行为，既然有风险，显然也会有丰厚的回报。上市公司的风险投资具有很大的研究价值，对其他企业具有一定的指导意义。然而，上市公司的风险融资具有一定的时间长度，这并不意味着只要上市公司的盈利能够得到恢复。上市公司最大融资行为就是股票，但是股票也存在一定的期限限制，這对于上市公司来说，必须谨慎的进行融资行为，反之则会造成严重的影响。所以说，对于上市公司的风险投资进行深入研究，清楚的了解风险投资对企业的影响，才能确保企业长期发展。

一、上市公司投融资行为关联

所谓说专业的人做专业的是，只有专注专心，才能做大做强。专业的风险投资机构对风险投资的行为有专业理论数据基础和专业的实际操作实践，可以给公司提供科学的、专业的、合适的投资规划方案，对公司闲置的资金进行合理的管理，很大程度上可以较低公司随意投资的风险。对于较为大型的专业投资公司来说，不仅可以合理规划和管理企业限制的剩余资金，更可以为企业创造一个良好的融资环境。公司在投资过程中，受到专业投资机构的监督和指导，可以优先获取风投机构的第一手资源信息，实现信息共享，顺利的完成风险投资项目。风投机构对公司的资金使用有监督和管理的作用，也能够对企业的资金使用和生产经营进行合理科学的规划，更加有利于企业的高质量发展。

受到风险投资的影响，公司在进行融资的时候也会增加一定的成本难，但是专业的风险投资机构能够对企业的融资成本进行精准的分析和评估，公司可以在风投机构提供的融资风险报告、融资成本报告中提取对自己有力的信息和因素，把公司的融资风险控制在很小的氛围之内进行，一定程度的降低公司的融资成本和融资风险。风险投资机构与公司有着共进退的利益关系，他们之间彼此依靠生存，实现信息共享。风险投资机构对于公司的投资和融资行为都具有科学的指导和精准信息供应，为公司提供合适的融资投资合作伙伴。

二、风险投资对上市公司投融资行为影响的研究设计

（一）样本与数据

本次实例研究选择对2014-2019年之间五年内我国上市公司进行筛选，提取有价值的融资数据进行研究。首先对连续3年内亏损的公司以及数据信息不完善的公司进行筛除;其次是对一年内的数据进行自动删除，保留一年前的交易信息以及财务报表数据等;最后筛选出300家上市公司进行数据监测，共整理出760条有价值数据。

（二）模型构建与变量计算

风险投资计量模型：主要用来检验对于资金的过渡投资使用。首先是对投资闲置资金投资过渡和不足的程度进行计算;其次是对公司的资金使用量和运转资金的缺口进行计算;最后是对投资行为和闲置资金进行计算。综合考虑到投资效率、代理成本的影响以及企业人的差异等因素，运用回归模型进行计算。

风险融资计量模型：主要是对风投机构的融资的行为影响因素进行分析，同样适用回归模型。主要包括有息债券、短期有息债券、长期有息债券的融资额度以及外部权益的融资额度等。

风投公司对于公司经济活动的指导和监督，最主要的表现就在于公司的投资和融资环节中，风投公司能够有效的控制上市公司过剩资金，确保上市公司的资金能够正常运作，减少上市公司盲目的投资行为，降低资金使用的风险。但是对于风投机构的背景，也是具有很大的影响效果。所以在进行对比分析的时候，为了更好对比风险投资背景的影响，把所有公司分为受到政府和银行等部门支持的和没有背景影响的两种。

三、实证研究结果及分析

本次实践分析结果为：在研究的300家上市公司中，有大约15%的公司存在过度投资行为;有20%的上市公司风投机构有实际股份;在对所有的上市公司进行数据分析后，发现有55%的公司资金缺乏，剩余的其他公司资金能够正常运转甚至资金过剩。

分析后得出结论：对于得到银行、政府支持的上市公司，公司的投资资金较为充足。为保证公司的投资项目和环境持续安全稳定，需要借助专业的风投机构对公司的过剩资金进行管理和监督。相对于其他的上市公司来说，他们还具有融资方面的优势，能够获得更多的融资渠道，可以加速公司的资金运转能力，产生更多的效益。

通过上述的理论和实际综合分析来看，不同的风投机构对企业的资金管理有着不同的影响。为进一步规范风投机构职能，政府相关部门需要对风险投资机构的行为进行有效的监督，构建完善的风投体系。上市公司要进一步加强内部结构的优化和自身风投体系的建设，不仅要依靠第三方风投机构，也需要对自身资金管理水平有所提升。上市公司需要不断进行融资，才能不断的发展企业规模，政府相关部门要对上市公司的融资环境和行为进行进一步的规范，防治违法犯罪行为的滋生。

四、结束语

公司在发展的过程中，基本都会出现资金过剩和资金不足的情况，受到专业风投机构的指导和管理，能够科学和精准的对资金的活动进行监督和管理，提出合理化的投资和融资建议，有效的降低企业的各种资金风险。

参考文献：

[1]李金成.风险投资对上市公司投融资行为影响的实证分析[J].商场现代化， 2016，（010）：235-236.

[2]王海顺.实证分析风险投资对上市公司投融资行为的影响[J].中国乡镇企业会计，2018，0（007）：21-22.

[3]李大燕.风险投资对上市公司投融资行为影响的实证研究[J].现代经济信息，2017，（034）：56.