企业偿债能力分析

摘           要：在日益激烈的市场竞争条件下，企业的财务分析对于企业经营来说尤为重要，本文以ZL公司2017-2019年三年财务数据为基础，计算该公司的短期偿债能力和长期偿债能力指标，并对影响该公司偿债能力指标的因素进行分析评价，提出了解决ZL公司偿债能力问题的建议。

关键词：偿债能力;流动比率;资产;负债

ZL是以矿产、金属的勘查和开发为主的矿业企业，注册资金2000万元，经营范围包括矿产资源勘查;金矿采选、金冶炼;铜矿采选;铜冶炼;矿产品的销售。主营产品位黄金、铜。公司2019年资产为2亿3000万元，实现利润为9758万元。

1.ZL公司償债能力计算及分析

1.1短期偿债能力

短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度。企业短期偿债能力的评价指标主要包括流动比率、速动比率、现金比率。

1.1.1 流动比率分析

流动比率是流动资产与流动负债的比率。ZL公司2019年的流动比率为1.55，较上一年度增长了7.64%，流动比率越高，企业流动资产偿还流动负债的能力越强，ZL公司流动比率虽然相对上一年度有所增长，但是参照国际标准数值2还是有一定差距。ZL公司流动资产中存货大幅度增加，产生原因是企业扩大生产，增加销量，企业的生产量和采购量增加，同时企业的库存也大量增加。企业货币资金本期也实现了增长，这两个项目增长带来了流动资产的被动。公司业务扩张，扩大生产线，固定资产金额大幅度上升，企业工程项目投资也有所增加。固定资产投资需要、生产经营需要、工程项目等大量资金需要，银行借款大幅度增加，给企业带来较大的财务负担。

1.1.2 速动比率分析

速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。速动比率反映企业短期偿债的风险，一般维持在1为正常数值。速动资产是流动资产扣除存货、预付账款、待摊费用后的金额。ZL公司2019年的速动比率为0.76，较上一年度的0.89有所下降。2019年存货的增加，尤其所处行业都面临的原料价格不断上升、采购成本、生产成本加大，企业存货金额增大，流动资产扣除存货等相关资产后金额下降，导致速动比率下降。

1.1.3 现金比率分析

现金比率，也称为现金流动负债比率，是一定时期内企业的经营现金净流量与流动负债的比率。ZL公司2019年的现金比率为0.72，较上一年度的0.62有所上升，现金比率越高，资金越充分，企业偿还流动负债的能力越强。ZL公司2019年的现金比率相比流动比率、速动比率有所增长。

1.2长期偿债能力

长期偿债能力指标是反映企业的财务状况以及资金安全程度的重要指标，代表企业偿还长期债务的能力。长期偿债能力的评价指标主要包括资产负债率、产权比率、利息保障倍数。

1.2.1 资产负债率分析

资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，表明企业的资产总额中，债务资金所占的比重。ZL公司2019年的流动比率为30.84%，较上一年度的36.96%有所下降。资产负债率越低说明企业的长期偿债能力越强，意味着企业所有者投入资金所占比重有所上升，债权人投入资金比例下降。

1.2.2 产权比率分析

产权比率又称为资本负债率，揭示财务结构的稳健程度，是负债总额与所有者权益总额的比率，。ZL公司2019年的产权比率为43.03%，较上一年度的42.54%上升0.49%。产权比率反映的是自有资金对偿债风险的承受能力，是所有者权益对债权人权益的保障程度。产权比率越低，企业债权人权益保障程度越高，偿还长期负债的能力越强。

1.2.3 利息保障倍数分析

利息保障倍数又称为已获利息保障倍数，是企业息税前利润与利息费用的比率。利息费用包括本期发生的全部应付利息，包括流动负债的利息、长期负债中计入损益的利息费用、计入固定资产原价的资本化利息。ZL公司2019年的利息保障倍数是17，2018年度是18。利息保障倍数是衡量企业偿付负债利息能力的指标。利息保障倍数一般认为不低于1，也要结合企业以往经验、行业特点来判断。

2.ZL公司存在的问题

通过对于ZL公司的偿债能力综合分析，该公司的长期偿债能力指标合理，资产负债率相比前一年有所下降，产权比率虽然上升，但增长幅度不大，企业利息保障倍数也比较合理，长期偿债能力较强，财务风险较小;但是短期偿债能力指标中流动比率和速动比率不太理想，资产流动性、营利性较差，相对于各指标的评价标准也还存在一定的差距。目前ZL公司存在的主要问题：

2.1资产管理能力不足

相比2018年，企业存货大幅度增加，导致流动资产金额增加。存货是流动资产中变现能力差的资产，长时间占用企业资金，存货过多造成积压，资金无法变现，影响货币资金的流动性。应收账款的金额也是大幅度增加，2019年ZL公司的利润表显示企业主营业务收入增加，利润增加，说明企业的销售较上一年大幅度增加，但是实现的销售有很多是赊销商品，赊销加大了企业应收账款，给企业带来坏账风险。企业日后进行应收账款的管理也会加大企业管理成本。机器设备大量增加，是否有效投入生产，达到预期使用效果都应该进行管理。

2.2 债务负担较重

企业为了扩大生产经营规模，扩建生产线、采购设备、建设工程项目，固定资产的大幅度增加，资金需要量也随之增加。企业大量资金通过发行债券、银行借款等债务方式筹集，加大了企业的流动负债，同时带来了财务费用的增加。企业负债的增加、银行借款利息、债券利息必然带来企业还本付息的压力，影响企业的资金使用与周转。如不能及时还款，会给企业带来财务风险，还将影响企业的信用及再次贷款的额度。债务利息的增加，必然影响企业的偿债能力。

2.3 缺乏有效的管理机制

货币资金的使用、原材料的采购、机器设备的购买都需要有严格的审批及使用机制，企业应该建立有效的管理制度。对于存货缺乏管理，材料大量购买，原材料成本逐年上升，大量的采购造成积压、资金无法变现;固定资产的采购也应该有相应的控制制度，避免造成资产闲置与浪费，占用了大量资金，无法变现，也造成货币资金的浪费;同时货币资金的使用也应该有严格的控制制度，加强管理，使用要进行申请，明确责任。采购与付款要明确流程，编制合理采购计划，了解供应商。销售与收款业务要制定合理的收款政策，了解市场情况。

3.提高ZL公司偿债能力分析的建议

3.1加强企业资产的日常管理

注重对于企业流动资产的管理，提高资产的流动性和变现能力。加强货币资金管理，降低持有成本，对企业投资项目进行可行性分析，做出科学预测、有效决策，衡量投资项目的风险和收益，避免资金浪费;要结合企业的生产实际购置机器设备等固定资产，避免固定资产购买后不进行使用造成闲置，影响货币资金变现;加强应收账款的管理，制定科学合理的收账政策，加强应收账款的日常监管，登记台账、建立坏账准备制度，建立销售责任制;制定企业存货管理制度，适时适量采购，避免过多带来的资金浪费，也避免存货过少引起原料不足，存货本身变现能力低，过多会占用资金，直接影响偿债能力。加强企业的销售推广宣传，扩大产品销售，减少滞销带来的库存积压。总之，在日常的经营管理中，加强各项资产的管理。

3.2做好筹资规划，降低企业筹资风险

市场经济下的企业竞争非常激烈，企业出于扩大生产、改善经营条件、对外投资、调整资金结构等目的，都会有资金需求。企业筹资的方式也很多，可以进行发行股票、吸收投资等权益方式筹资，也可以进行发行债券、银行借款、商业信用、融资租赁等债务方式借款。不同的筹资方式产生着不同的筹资成本，也伴随着风险，企业一旦无法偿还到期债务，就会带来财务风险，进而影响企业的生产经营。所以企业进行筹资前，必须做好筹资计划，科学预测资金需要量，避免筹资过多的资金浪费或者不足带来的停工损失、投資机会错失。进行筹资成本和筹资风险分析，分析企业的偿还能力，确定最佳的资本结构，进而进行企业筹资。获得筹集资金后，按照筹资计划用途使用，禁止挪作他用，也要监管企业资金的合理使用，避免资金浪费，建立问责制，做好资金使用的监督与管理。

3.3建立科学合理的企业内部控制制度

结合企业实际，制定科学合理的企业内部控制制度，严格规范资金使用、企业采购、生产制造、销售及收款、筹资业务、投资业务、固定资产等主要业务的内部控制制度。企业的生产、经营、投资以及利润分配所有的活动都离不开资金，资金是企业生存和发展的基础，因此企业要加强资金管理，建立科学合理的资金活动内部控制制度。建立岗位责任制，规范资金使用、审批流程，明确人员责任、权限，保证货币资金的安全。合理调度资金，满足企业生产经营需要。避免资金浪费，强化管理与控制。建立科学的采购机制，监管物资购买、运输、保管、出库全流程。企业筹资、投资业务明确审批程序，做好项目的可行性分析，科学评估收益与风险。

企业的偿债能力受所在行业特点、市场经营环境、产品生产周期、资产结构、流动资产运用效率等多种因素的影响，企业要结合指标的变动趋势，动态地加以评价;还要结合同行业平均水平，进行横向比较分析，真正做到客观、真实、准确地分析企业偿债能力，更好为企业服务，加强企业管理，实现企业目标。

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作者简介：

王丹（1982-  ），女，辽宁盘锦人，讲师，硕士，研究方向：财务管理。