论企业偿债能力对企业持续经营与发展的影响

刘新 郭思齐

摘 要：偿债能力的强弱是判定一个企业财务状况好与坏的重要标准之一，在中国经济发展中，钢铁企业起到了非常重要的作用。因此，公司的所有者和经营者针对自身较弱的偿债能力，必须找出存在的问题，并分析形成的原因，进而提出合理的解决方案，才能在经济全球化的潮流中前进。

关键词：偿债能力;钢铁行业;解决方案

中图分类号：F272        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2020）18-0010-02

一、我国钢铁行业现状及其偿债能力概述

1.钢铁行业现状。钢铁行业在中国向来都有“工业粮食”的美称，同时在我国的国民经济中发挥着无足轻重的作用。我国钢铁上市公司2016年有36个，2017年有36个，2018年有37个，而2019年有32个，总体呈下降趋势。随着我国供给侧结构性改革和旧动能转换成新动能的深入推进，钢铁行业也一个接一个地进入了转型升级期。偿债能力对钢铁行业的影响比较突出，选取A公司和B公司为案例，通过对它的偿债能力进行综合性分析，来研究偿债能力的强弱对钢铁行业的发展有哪些重要意义。

2.偿债能力概述。偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否健康生存和发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

二、A公司偿债能力存在的问题

1.流动比率低。A公司2016年的流动比率为0.67，2017年的流动比率为0.90，2018年的流动比率为1.35。B公司2016年的流动比率为0.76，2017年的流动比率为0.85，2018年的流动比率为0.82。通过对比可以看出，2016年A公司科技股份有限公司的流动比率高于B公司股份有限公司，而2017年和2018年A公司的流动比率高于B公司的流动比率。此外，A公司流动比率变化的幅度要大于B公司的流动比率变化幅度。由此可以得出，A公司股份有限公司短期偿债能力不断增强，但是不如B公司股份有限公司的短期偿债能力稳定。

2.现金流动负债比率低。A公司2016年的现金流量负债比率为0.10，2017年的现金流量负债比率为0.35，2018年的现金流量负债比率为0.76。B公司2016年的现金流量负债比率为4.3，2017年的现金流量负债比率为2.5，2018年的现金流量负债比率为3.5。通过对比可以得出，A公司的现金流动负债比率的变化幅度比较大，说明企业可能过度关注短期收益而忽视了长远利益，在偿债能力方面的结构调整上操之过急。相比之下，B公司则比较稳定，企业实力强。

3.资产负债率高。A公司2016年的资产负债率为75.07%，2017年的资产负债率为66.52%，2018年的资产负债率为47.23%。B公司股份有限公司2016年的资产负债率为47.83%，2017年的资产负债率为50.96%，2018年的资产负债率为50.18%。可以看出，B公司股份有限公司的资产负债率呈先上升后下降的趋势，但是波动幅度很小，比较稳定，说明企业的长期偿债能力比较强且比较稳定。可以看出，在2016—2018年中，A公司的资产负债率高于B公司的资产负债率，说明A公司偿还债务的能力比较差，财务风险高于B公司，在2018年这种差距更加明显。

4.产权比率高。A公司2016年的产权比率为3.01，2017年的产权比率为1.99，2018年的产权比率为0.90。B公司股份有限公司2016年的产权比率为0.92，2017年的产权比率为1.04，2017年的产权比率为1.01。通过对比可以看出，在2016—2017年中，A公司的产权比率指标远大于B公司的产权比率，在2018年低于B公司。A公司在2016—2018年随着产权比率的不断下降，企业的偿债能力不断增强，但是相对于B公司来说下降的速度比较快，B公司在这三年的偿债能力比较稳定，企业的财务风险比A公司小。

三、A公司偿债能力存在问题的原因分析

1.企业资本结构不合理。企业资本结构问题的关键之处，在于债务资本率及债务资本在资本结构中所占的比例。A公司的资本结构的构成比例中，负债所占比重比较大，资本结构不合理，导致公司长期处于偿还债务的压力之下，其中非流动资产为4 399 701 309.02元，流动资产为3 287 431 418.47元，非流動资产所占比重较大，为57.23%，说明企业的变现能力比较弱，从而偿还借款的压力比较大，企业的财务风险比较大，资本结构不合理导致企业的偿债能力变弱。

2.企业过度负债经营。A公司连续高水平的使用负债终究会导致财务成本增加，负债加重了企业负担的原因是企业必须担负起合同上标明的向债权人支付本金和利息的义务。当企业没有办法支付本金和利息时就会陷入财务危机，财务危机产生之后会增加企业解决这个问题的代价，即成本费用增加，公司创造的现金流量也会随之减少。

3.企业融资能力弱。融资能力给公司带来了很多利益，但是唯有企业在飞快长大以后还能够“安全着陆”的，才是实际上的融资胜方。A公司的资产负债率较高，说明企业大部分资金来源于债务筹资，债务筹资的资本成本率比较高，增加了企业偿还债务的难度。同时相应的股权筹资和内部筹资所占比重小，说明企业的融资范围比较窄，很多时候会遇到资金使用困难等麻烦，或者在资金周转陷入困境时，公司经营会进入瓶颈期，此时便会加剧企业的运营成本和经营困难。

4.企业过度关注短期收益，忽视长远利益。A公司短期内的收益率比较高，而长期收益率却不高，体现出该企业过分在意短期收益，而不顾长远利益。这种操作可能会造成企业的偿债能力下降，经营风险和财务风险增加，对企业的发展会产生不利的影响。企业有时候会为了眼前的利益而放弃长远收益，这样做虽然能让企业在短期内获得收益，但是却损害了企业今后的发展潜能，不利于企业的长远发展。

四、A公司偿债能力存在问题的解决方案

1.优化企业资本结构。健全公司内部管理机制，培养公司内部人员抵御风险的能力。应加快完善企业的治理结构，设立公正的代理、委托制度，摒弃政府任命重要人员或者总经理的传统，快速培养高级经理市场，雇佣有真才实干的人成为经理。推动形成刺激鼓励和约束制度，并对他们的经营工作进行必要的培训，建立良好的资本结构，合理负债经营。企业想要推动负债经营模块进行健康的周转，其立足点就是要提高企业的获利能力，公司一般用其经营过程中产生的利润部分去偿还债务中的本金和利息，但是唯有资金利润率比负债利润率大的时候，企业的资金才可能有剩余进而形成利润，按照合同的约定去清偿债务的利息和本金，并且帮助股东们得到利益。推动资本市场和货币市场快速发展，使企业的融资方式多元化。从多个领域寻找更多的融集资金的新渠道，不断提高融资总额，包括债务筹资、股权筹资和企业内部筹资等方面。这样综合使用筹资方式，不仅会缓解企业的融资困境，还会降低企业使用这些资金的成本，减轻偿还债务的壓力。

2.企业适度负债经营。合理范围内的负债经营能够成功地减少公司使用资金的成本。首先，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率一般不会变化，到期可以拿回本金，如果公司使用通常需要面临更高的风险，然而这样做的有利的一面是企业担负的使用资金费用低一些;其次，负债经营能够得益于“税收屏障”，并且负债经营可以为投资者带来“杠杆效应”，帮助公司在通货膨胀的形势下得到利益，不会造成企业控股权的变更危机。然而执着于追求负债经营也未必能得到好处，消极影响是减弱企业偿还债务的能力。所以，公司管理者和经营者都应在合理范围内使用负债经营，趋利避害，才会有利于企业的健康发展。

3.完善相关法律法规，优化融资投资环境。一个健康有序的投资环境对企业的发展至关重要，国家应健全法律法规，科学立法，为企业建立起一个客观公正、良好发展的环境，这样有助于公司各项经济业务的顺利进行，酝酿长久的战略计划。党的十九大表示，直接融资想要在更宽广的平台上得到推广，就要借助多元资本市场制度体制，扩充投资项目汇集资金的途径，优化金融资源配置，盘活存量资产，推动服务投资兴业。完善宏微观体制框架，为企业“走出去”或者境外企业“引进来”营造良好的投资融资环境，并且培养企业防范重大金融风险的能力。健全国外发债备案制，招募较低成本的外汇资金，鼓励企业积极对外投资，强化国内企业与国际各界加强合作等。

4.确立可持续发展理念，注重长远利益。在党的最新报告中指出，时代不断前进，社会日新月异，想要在经济全球化、信息社会化的社会中砥砺前行，就十分有必要地坚持可持续发展理念，认真贯彻可持续发展道路。企业作为社会市场中细胞个体，也应积极响应国家的号召，科学规划企业的发展道路，坚持以人为本的管理理念，不被短期的利益所诱导，时刻朝着长远的发展前进，引进专业人才，提高企业的实力。每一个企业都应该担负起应有的责任，携手共建美丽的家园，这就需要企业树立可持续发展理念，注重长远利益，选择出适合企业发展的道路，因地制宜，推动企业的发展。

5.推进市场化债转股，减轻债务压力。中国经济走上了高质量发展的阶梯，质量发展的重点是防范化解金融风险。市场化债转股作为结构性工具，对去杠杆来说是有用的填补方式，对企业稳健实现经营转型来说是有利的现实渠道。2018年以来，很多公司出现流动性危机，屡次发生违约事件，所以经济社会对于债转股呼声就更加强烈，这一次定向降准为推动债转股项目的实质性落地提供了低成本的资金来源，不失为政策上的一次革新，代表着中国的结构性去杠杆打开了精确形式的大门，降准资金会成为正面激励，推进我国结构性去杠杆快速发展。

为了更深促进债转股的实行，有关部门提出以下几点。第一，加快实施配套制度;第二，在适度的范围内配比转股债权;第三，健全债转股估价及定价体系;第四，拓宽交易撤回渠道;第五，扩大投资群体。

五、结语

偿债能力的强弱对企业的发展至关重要，A公司的偿债能力虽然从2016—2018年呈现出良好发展的态势，但依然存在负债占资产比重过大的问题，企业的财务风险也比较高。我国钢铁企业的发展正处于一个转型期，这个过程虽然不容易适应，但是在国家以及企业的共同努力下，钢铁企业会朝着积极向上的态势发展。在今后的发展中，融资方式多元化，优化企业资本结构和适度负债经营对于增强企业的偿债能力，推动今后的持续健康发展都至关重要。

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[责任编辑 文 娇]