数字货币带来产业链机会

陈静

央行数字货币的发行势必将对现有的金融市场带来颠覆性的变化，创造全新的商业机会。

近日，央行数字货币在农行内测被热传，深圳、雄安、成都、苏州为试点城市。分析师预计，数字货币的推出会对本土硬件和软件公司产生影响，包括电信服务运营商、SIM卡提供商、第三方支付平台、IT服务提供商和硬件提供商等。

中信证券分析，银行科技项目的测试周期一般在半年至一年时间，3月央行年度货币金融会议亦提出“坚定不移推进法定数字货币研发工作”，央行数字货币年内公开版本上线存在可能;目前国内M0规模8.3万亿元，作为M0部分替代，预计央行数字货币投放量将在万亿元规模。这将重构各类机构功能与定位，与电子支付或呈竞合关系。具备央行数字货币分发职能的头部机构竞争力料将再提升，多元持牌机构亦有望借移动支付+增值服务发挥比较优势。

东吴证券分析师郝彪认为，央行数字货币将带来相关IT系统改造升级，包括发行、流通、管理3个环节。发行：国有大型银行目前主要是内部自研，不考虑农商行，仅200家股份制银行和城商银行和外资银行未来IT系统改造和升级需求空间预计约20亿元，关注长亮科技、恒生电子、宇信科技、高伟达、科蓝软件等。流通：针对POS机、ATM等硬件设备以及大型商户的ERP等软件系统的改造，关注新大陆、新国都、广电运通。管理：终端硬加密、系统和加密机需求量将增加，关注卫士通、格尔软件、数字讣证、飞天诚信。

安信证券指出，央行数字货币的发行势必将对现有的金融市场带来颠覆性的变化，创造全新的商业机会。建议围绕3条主线寻找投资机会：1.发行环节——银行IT供应商。建议关注宇信科技、长亮科技、恒生电子、高伟达、四方精创、科蓝软件、先进数通、润和软件等;2.流通环节——钱包服务提供商、支付服务提供商。建议关注拉卡拉、新国都、新大陆、海联金汇等;3.管理环节——安全加密、KYC认证。建议关注卫士通、三六零、飞天诚信、格尔软件、数字认证等。

行业研判

瑞银证券 政策利好金融IT服务商

国务院金融稳定发展委员会会议表示将放松和取消不适应发展需要的管制，提升资本市场活跃度。预计未来政策可能包括：融券（科创板转融通制度推广到主板）、衍生品（股指期货交易进一步放松，新衍生产品推出）、券商交易接口放开政策落地等。市场活跃度及交易量提升将提高券商和投资机构升级和扩容系统的需求，带来新的IT支出;三方交易接口放开，相关金融IT厂商或將获得系统打通和新产品订单;期货、期权等扩容和创新或将给相关金融IT厂商带来新产品销售和模块升级机会。

海通证券 关注重要战略资源稀土

稀土收储是国家建立战略金属储备，对比A股稀土标的公司2019年存货变动情况，最新存货金额最大的是北方稀土;五矿稀土最新库存较年初涨幅最大;从存货/总市值指标来看，盛和资源、北方稀土存货市值比较大。如果收储推动稀土价格上涨，稀土企业将受益库存商品涨价带来的盈利提升。

渤海证券 医药刚性需求或成投资重点

受海外疫情影响，防护类设备、体温仪、呼吸机以及全球产业链受重大影响的原料药等明显受益，投资者可短期关注该类标的。从长期看，医药是刚需，在药品降价背景下，建议继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药、健康元以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英、泰格医药。

投资策略

招商证券 A股二季度将触底回升

二季度实际增速回升、价格水平下降、经济政策维持宽松。从历史数据看，有80%的可能性二季度市场股债双牛。加入疫情因素后，建议标配权益资产。债券有贯穿全年的机会，尤其是更易受到政策影响的短期利率债，建议继续超配债券。美联储超宽松政策下，黄金具备中长期投资价值，建议超配。

A股处在2019年以来两年半上行周期，二季度将触底回升，迎来向上拐点，下半年不排除加速可能。行业配置有两条主线：二季度开始，政策加码，基建发力，新旧基建成为业绩加速改善领域，此为主线一;二季度中旬，随着海外疫情缓解，需求重启，外需复苏、内新基建，叠加科技上行周期将使得科技板块再一次迎来建仓时机，此为主线二。政策取向是目前决定资本市场价格的主因。如果后续政策难以进一步边际放松，那么至少短期对股债都需谨慎一些;反之亦然。

银河证券 光伏板块左侧时机渐成熟

2020年光伏供需宽松或不可避免，由此带来的产品价格下降是主要风险。然而，对比“531”事件，预计海外需求的下滑时间较长、幅度相对平缓，且产业链价格已经处于低位，下跌空间有限，对企业冲击更温和。同时，EPC价格趋于平价反而会刺激需求，全球光伏市场不改中长期向上趋势。预计2020年海外新增装机回落至55GW。

2020年国内新增光伏装机有望达到40GW，光伏各细分领域均处于行业集中度持续提升阶段，细分领域从高到低排序为电池片>硅料=玻璃>硅片=胶膜=组件>逆变器。目前疫情带来的悲观预期已经得到较充分释放，光伏板块估值回落至低位，左侧时机渐成熟。推荐标的：硅料、电池片龙头通威股份;玻璃领先者福莱特;硅片双寡头隆基股份、中环股份;胶膜龙头福斯特;组件厂商东方日升;一体化先行者晶澳科技;逆变器先锋阳光电源、锦浪科技。