美国例外论出局

2020-08-06布拉德福德·德隆

财经 2020年15期

布拉德福德·德隆

再一次，美国成为世界领袖，但绝不会有人想要效仿的那种。在大部分全球北方国家，每日COVID-19感染率已下降到约每5000人感染1例。即便有新病例产生，大多也会很快通过检测发现，然后通过接触者追踪和隔离遏制。

在整个欧洲、亚洲和其他世界许多地区，大部分人都认识到需要保持社交距离和戴口罩，也不会将谨慎视为对“自由”的冒犯。在遵守这些常识性手段蔚然成风的地区，很有希望将疫情死亡率控制在千分之一以下。

我们也大可以期待较快的经济反弹。在解除了公共健康紧急状态后，经济回归充分就业应该成为最重要的工作，绝不能被紧缩和金融正统束缚了手脚。

与此同时，全球南方国家的疫情形势仍然严峻。危机早些时候，许多人担心新冠病毒在新加坡民工社区的传播预示着全球南方将暴发几个数量级以上的灾难。但目前这些担忧并未成为现实。由于对抗病毒可用的公共卫生资源有限，也没有多少财政能力可以缓冲经济冲击，大部分发展中国家的前景仍然黯淡。如果得不到大量援助，重债国家很快就将别无选择，只能在尚未遏制住病毒的情况下重启经济。

美国，一个新冠病毒已經完全失控的国家。自6月中旬以来，全国每日新增病例数量翻了一番，达到了每百万人145例。如此激增并非如总统特朗普所言，是检测数量增加的结果。

对于乐观派而言，最后的希望在于疫情暴发可能集中在年轻和相对健康的人群，而不会影响到年长者和脆弱人群。但这些州不少居民持拒绝保持社交距离和戴口罩的政治立场，遏制疫情也变得希望渺茫。否认疫情者相信，公共卫生专家最好不要去测试那么多人，媒体最好不要报道这么多疫情新闻，这样恐慌就会平息，经济也将复苏。他们认为这场疫情不会比严重流感季更糟。

这样的孤注一掷有成功的可能，治疗手段正在迅速改进。如果大部分死亡病例可以避开社会关注，我们就可以回归日常生活。毕竟，美国人对于每年4万例涉枪死亡和4万例车祸死亡早已司空见惯。如果新冠病毒致死率可以通过保护脆弱群体而从1%下降到0.5%，再因抗病毒疗法的问世而进一步从0.5%下降到0.2%，那么达到形成群体免疫所需要约60%的抗体率只需要死50多万美国人。这可能在八个月内完成，也就是平均每天只有2000人死亡。

“只有”。

1776年，杰斐逊起草了美国的立国原则，此后美国从未完成这一理想。但在19世纪60年代，美国付出了近40万年轻人的代价消灭了令人憎恶的奴隶制。疫情确认了美国例外论的真相。但如今，美国将成为其他国家唯恐避之不及的全球“榜样”。

学术观点

外部经济政策不确定性对中国股市跨境资金流动的影响

中央财经大学赵茜

“外部经济政策不确定性、投资者预期与股市跨境资金流动”

《世界经济》2020年第5期

本文考察了外部经济政策不确定性对中国股市跨境资金流动的影响。理论模型和经验分析表明：外部经济政策不确定性提高会导致中国股市跨境资金显著流出，扩大资本账户开放则有助于缓解股市跨境资金流出。研究发现，外部经济政策不确定性并非通过影响中国经济政策不确定性产生上述作用，而是通过改变投资者预期产生作用。同时，在投资者认为抗风险能力强的跨国企业、技术密集型企业以及财务数据波动性低的企业中，经济政策不确定性引起的股市跨境资金流出并不显著。本文对开放进程中提升资本市场活力和增强资本市场韧性具有重要政策含义。