同程艺龙Q1逆势保持盈利明确定位蓄势待发

汪林

2020年5月21日，港股上市公司同程藝龙公布了度一季度业绩报告。财报显示，同程艺龙2020年第一季度收入同比减少43.6 %至10.05亿元。其中，住宿预订收入为2.29亿元，同比下降53.2 %。交通票务收入为6.87亿元，同比下降45.4 %。其他业务收入为0.89亿元，同比增长153.1 %，该项收入包括广告、会员卡和景点门票等。此外，交易额（GMV）由去年同期的359亿元同比减少49.3 %至182亿元人民币。

利润方面，同程艺龙2020年一季度经调整EBITDA同比减少74.2 %至1.59亿元，经调整EBITDA利润率由2019年同期的34.5 %减少至15.8 %。经调整净利润同比减少82.6 %到7 808万元，经调整净利润率由2019年同期的25.1 %下降至7.8 %。

在用户增长方面，随着国内疫情形势的好转，用户远期行程的搜索量出现持续上升，2020年第一季度平均月活用户已回升至1.48亿，平均月付费用户则达到了1 480万。

同程艺龙预计，2020年二季度收入净额下滑幅度将大幅收窄，预计同比减少约24 % ～ 29 %，但经调整净利润仍将保持盈利。

疫情影响下，旅游行业近乎停摆，携程集团预计2020年第一季度净营业收入同比下降45%～ 50%。途牛预计2020年第一季度净收入将在1.142亿元～ 1.599亿元，同比下降65 %～75 %。业界对于一季度在线旅游表现普遍悲观。同程艺龙是如何做到逆势盈利的？疫情之后的发展又是如何？对此，国内知名电商智库网经社电子商务研究中心发布《电商快评》给予解读。

解读一：逆势保持盈利同程艺龙“突围”原因何在

在疫情打击下，在线旅游行业全面受挫。据财报显示，同程艺龙一季度收入10.05亿元，同比下降43.6 %，机票、酒店等业务也有一定程度的下滑。然而，在这样的背景下，同程艺龙依然保持了经调整净利润7 808万元的盈利。此外，同程艺龙的其他收入（广告服务、配套增值服务和景点门票服务）大幅增加，由2019年第一季度的3 530万元提高到8 933万元，同比大增153.1 %。

对此，网经社电子商务研究中心生活服务电商分析师陈礼腾认为，同程艺龙能保持盈利的原因有三：

低成本、高产能

合理的成本控制体现在人员的分配以及资源的利用效率上。面对疫情影响，同程艺龙迅速启动低成本运营策略，根据市场情况进行市场投放和人员成本策略的调度。在2020年一季度，同程艺龙销售成本下降28 %，销售及营销费用下降36 %，服务开发及行政费用下降15 %；另一方面，依托于微信广泛的用户覆盖，与腾讯合作伙伴关系使得同程艺龙拥有更低的获客成本，进一步降低了成本支出。

除了低成本，同程艺龙还做到了高人均产能。至2019年12月31日，同程艺龙共有5 400余名全职雇员，如用2019年公司合并口径GMV1661亿做标准，公司人均贡献流水在3 000万以上，体现了非常高的人效比；另外从人员结构来看，同程艺龙员工以技术研发和产品人员为主，也是一家典型的互联网科技公司人员结构。

业务协同

企业提高自身竞争力，基本是通过构建生态的模式来实现，简单来说，就是构建业务的闭环，实现各个业务之间的联动。而付费会员就是实现业务协同的重要方式，如同程艺龙的黑鲸会员。

同程艺龙的黑鲸付费会员体系整合了交通、机票、酒店和景点门票等各业务板块资源，覆盖行前、行中和行后全场景服务，为用户提供多元化、个性化和精细化的服务，对于提升用户活跃度、增加消费频次和带动交叉销售等均有重要作用。也正是付费会员的强用户粘性，使得同程艺龙能保持业务的相对稳定。

结构均衡

结构的多元性能够提高公司抵御风险的能力，而结构的多元又体现在业务、用户和市场等多方面。从城市覆盖的平衡性来看，一线城市占比15 %，二线城市占比20 %，三到六线城市占比65 %；从产品结构的平衡性来看，交通票务、住宿和其他收入的比例基本为6：3：1，从用户的结构来看，商务、休闲等用户比例均衡。而卫生事件期间，绝大多数非一线城市整体受冲击形势较为缓和，后期复苏的势头也更为强劲，这也为同程艺龙一季度的运营韧性提供了有力支撑。

陈礼腾指出，疫情的出现是对平台的组织协调、运营水平、业务结构和战略布局等多重考验，疫情下同程艺龙交出此份财报，是同程艺龙有效成本管理、业务协同布局和结构均衡分布等“组合拳”下的结果。

解读二：深耕低线市场不断挖掘市场潜力

财报显示，至2020年3月31日，同程艺龙约有85.7 %的注册用户居于中国非一线城市；而2020年一季度，约56.1 %的新注册用户来自三线或三线以下城市，较去年同期有所增长。

对此，陈礼腾认为，在一线城市流量触顶的背景下，低线市场无疑成为一块“宝地”。低线市场人口庞大，人员结构更加丰富，加之近年来人口城镇化率的提高、低线城市居民收入增长加快、交通基础设施的改善以及对消费理念转变，都在推动低线城市消费市场的快速增长。

而实现低线用户的触达，微信是直接且成本相对较低的渠道，同程艺龙作为腾讯合作伙伴，在腾讯生态下建立了多元化的流量渠道。在用户触达上相比于其他在线旅游平台有着得天独厚的优势。

解读三：品牌升级目标定位更加明确

在疫情的冲击下，不少旅游平台“险中求生”，携程开启直播带货、马蜂窝进行云旅游……其中同程艺龙动作最大：4月22日，同程艺龙宣布正式启动品牌升级，同程旅游APP及同程艺龙小程序更名为同程旅行，并同步启用了全新的Logo和品牌口号“再出发，就同程”。

对此，陈礼腾认为，疫情的出现给旅游业带来打击，但同时也成为企业创新发展的契机。同程艺龙此次品牌升级，使公司的定位进一步聚焦于年轻市场与下沉市场，利用流量和供应端的独有优势，同程艺龙一直践行着从OTA向ITA转型的战略，通过开发“慧行”“如来”及“智能酒店”等系统，打造“智能出行管家”的角色，持续优化提高用户体验及黏性。