康美药业财务舞弊案例分析——基于舞弊三角理论的视角

张 敏

(吉林财经大学，吉林 长春 130117)

1 康美药业舞弊案件简介

康美药业股份有限公司，简称为“康美药业”，其在中国的医药行业中处于领先地位。2019年4月30日，康美药业股份有限公司(以下简称康美药业)发布了一份会计差错更正说明，近300亿元的货币资金被当成会计差错调减，营业收入、应收账款以及存货等项目也进行相应的调整。康美药业公告的发布迅速引起社会公众的密切关注。2019年8月16日，康美药业将证监会作出的《行政处罚及市场禁入事先告知书》进行公告，证监会初步认定康美药业2016年至2018年披露了虚假财务报告，企业可能面临严重的生存危机。

2 康美药业舞弊案件成因分析

本文从最具代表性的舞弊三角理论出发，立足于压力、机会和借口三个方面，深入分析康美药业舞弊案件背后隐藏的动因。

2.1 压力

2.1.1 企业盈利能力受到威胁

(1)面临资金短缺压力。自上市以来，康美药业已进行了多次融资并背负高额负债。截至2018年12月31日，公司举债金额约为291亿元，其中116亿元为短期借款，7亿元为长期借款，应付债券金额约为168亿元。股权融资金额约为163亿元。另外，康美药业的前十大股东将其股份几乎全部质押，以上情况可以说明康美药业存在资金短缺迹象，面临巨大的资金偿债压力，管理层可能存在舞弊动机。

(2)经营活动现金流量净额远低于净利润。净现比是经营活动现金流量净额和净利润的比值，常用来衡量企业的盈利水平。在正常的情况下，企业的净现比越接近于1，企业的盈利质量越高。从表1中可以看出，康美药业近四年的净现比远远小于1，可见公司盈利质量较低。康美药业的实际经营情况可能与财务报表信息并不相符，背后很可能隐藏了管理层的舞弊动机。

表1 2015-2018 康美药业相关指标 单位：元

数据来源：康美药业 2015-2018年度报告

2.1.2 企业高额利益的驱动

企业在2016年制定了限制性股票激励计划，将公司董事、高级管理人员以及核心技术骨干作为激励对象，将扣除非经常性损益后净利润的增长率作为业绩考核的指标。企业当年度解锁条件之一是激励对象达到业绩考核指标。业绩考核指标的设定有可能促使管理层短时间内大幅提高企业盈利水平以满足承诺的要求。从表1中可以看出2016和2017年企业达到了业绩考核的要求，但是2018年度净利润为负，且下降幅度非常大，与考核指标背道而驰。三年之间业绩考核指标之间的落差，其中可能存在管理层舞弊的行为。

表2 各年度激励计划考核目标

数据来源：康美药业《第一期限制性股票激励计划》公告。

2.2 机会

2.2.1 公司内部舞弊机会

(1)股权过于集中。康美药业32.91%的股权掌握在康美实业投资控股有限公司的手中，普宁市金信典当行有限公司和普宁市国际信息咨询服务有限公司各持有康美药业1.87%的股份。另外，马兴田夫妇作为康美实业投资控股有限公司的控股股东，拥有绝对的控制权。再加上马兴田作为普宁市金信典当行有限公司45%股权的持有者，许冬瑾作为普宁市国际信息咨询服务有限公司60.76%股权的持有者，因此，马兴田夫妇对康美药业拥有绝对的控制权和话语权，“一股独大”的问题为可能成为康美药业财务造假案的重要根源之一。

图1 康美实业投资控股有限公司的股权结构

(2)董事长和总经理两职兼任。董事长由董事会推选产生，是股东权益的维护者和公司的最高领导者。管理层作为企业的运营者，在执行董事会决策的同时接受其监督，因此董事长和总经理两职分离是由其职位的性质决定的。马兴田一人同时担任董事长和总经理的职务，该种管理模式下，董事会的独立监督能力会大大削弱。由此可见，康美药业的控制权和决策权全都集中在一人之手，在很大程度上增加了其滥用职权操控康美药业的可能性。

(3)内部控制存在缺陷。从康美药业的公告中可以看出，企业资金管理和关联方交易存在严重虚假问题，未能如实反映公司的财务状况。内部控制的设计存在缺陷以及未得到有效执行是康美药业财务舞弊的重要原因之一。内部控制问题可能源于制度制定者的设计疏忽、公司内部审计部门的监督失职、内部审计人员的违规操作，甚至存在管理层凌驾于内控之上的问题。企业的内部控制如果存在缺陷，就很可能给舞弊制造了机会。

2.2.2 外部机会

(1)违规成本低。证监会拟于2019年8月责令康美药业进行改正，并处以60万元的罚款；对马兴田夫妇给予警告并处以90万元的罚款，附带禁入证券市场的处罚，处罚对象也包括其他相关人员。从证监会下达的惩罚措施来看，与其获取的“高额收益”相比，违规成本是相当低的。证监会的惩罚力度较小，是上市公司财务舞弊行为屡禁不止的重要原因。

(2)审计师未保持应有的职业谨慎。2018年，康美药业因涉嫌财务造假被证监会立案调查，在此之前，广东正中珠江会计师事务所都出具了无保留意见的审计报告。公司舞弊行为可能是早有预谋的，该行为可能会从企业的某些信息中体现出来。如果注册会计师在执行审计业务时，严格且谨慎的实施审计程序，对企业重要信息保持应有的关注，持有职业怀疑态度，则应当会或多或少的发现企业舞弊行为。

2.3 态度或借口

首先，康美药业多次通过行贿手段来获取私利，受贿的对象涉及政府官员以及监管机构。另外，康美药业的董事长兼管理者马兴田经常进行投机赚取暴利，例如康美药业在2012年进入较为暴利的房地产行业，并计划投入大额资金。投机行为往往伴随着高风险，如果出现不可控因素，投资人可能面临巨额亏损。公司管理者的做事风格与企业日常经营决策之间存在很大的关联，如果管理层违背道德底线且充满贪欲，那么将大大增加舞弊的可能性。

3 反舞弊策略分析

3.1 完善企业治理结构，建立有效的内部控制体系

第一，要完善法人治理结构，两职兼任的存在会使得董事会的监督作用减弱，增加财务舞弊的可能性，为了加强权力之间的相互制约、提高企业整体管理水平，企业应当将两职务分离。第二，要建立有效的内部控制体系。首先，控制环境会对内部控制的有效性产生深远影响，因此要营造良好的控制环境，如建立合理的治理结构、构建团结诚信的企业文化、完善职工激励机制等。另外，内部审计部门应当科学的规划和实施审计工作、提高审计质量、不断寻求高效的工作方法和强化自身监督能力。

3.2 提高会计师事务所执业水平

虚增货币资金和收入、隐瞒关联方交易成为康美药业财务造假的主要手段。注册会计师应当在审计准则的指引下严格的开展审计工作。第一，审计人员在对银行存款实施函证时，应当全过程控制函证的收发，确保询证函的可靠性。第二，审计人员应当充分关注重大错报的高发领域，综合运用必要的审计程序判断收入是否存在舞弊。第三，识别关联方交易的完整性是审计关联方交易的关键环节，审计人员应当密切关注与被审计单位频繁交易的、近期新增的和存在疑虑的客户或供应商，并关注企业与交易对象之间资金的流转以及交易的实质。

3.3 加强外部监管，加大违规惩处力度

第一，证监会应当不断完善监管体系，提高自身稽查和监督水平，及时发现并坚决查处企业财务舞弊案件。对于易出现财务舞弊的领域，证监会应当具体细化相应的审计流程，采用多种风险识别策略，注重审计工作的灵活性和可操作性。第二，保荐机构应当及时掌握企业的发展状况和潜在的风险领域、机构内部建立完善的内核体系、加强核查工作的执行力度等，为投资者价值判断提供有用的信息。第三，监管机构应当提高违规成本，制定更严格的惩罚机制，使得舞弊成本远大于收益，当会计师事务所等中介机构存在违规行为时，证监会应依法追究其连带责任。