Libra的运营、监管与“类Libra”功能预判

袁煜明 王蕊

摘要：Libra白皮书一经发布，在全球引起桿然大波。美英等国在一定程度上表达了对Libra项目的支持.各国的监管态度和关注的要点各不相同。Ak Libra项目目前的运营进展及各国的监管态度来看，Libra成功推行的概率很大。面对Libra的影响，多国政府和企业积极应对，中国宣布加快中央银行数字货币DCEP的进程。本文对“类Libra”数字支付工具未来的功能价值进行了预判。第一，“类Libra”工具对于政府和企业来说，将可能成为新的金融技术设施，基于区块链可清算、全球化、低门槛的特点，“类Libra”工具将成为跨境金融贸易的重要清结算工具;作为发展中国家的普惠金融基础设施，“类Libra”工具将在各国政府的合作下成为新的全球金融支付体系。第二，“类Libra”工具对于个人来说将成为新型的移动支付工具，使得跨境消费和支付更加便捷低成本;同时也是支付行业第二次弯道超车的机会，对于发展中国家而言，可一步实现信息化、数字化和移动化。第三，“类Libra”工具未来可成为生态内流转的工具，可以实现激励机制，形成商业闭环，推动产业生态的繁荣。

关键词：区块链;Libra;Libra治理;Libra技术;Libra监管;“类Libra”工具;金融基础设施

中图分类号：F49;F822 文献标识码：A 文章编号：1000-176X（2020）04-0047-09

2019年6月18日，Libra正式发布白皮书，因Libra引发的风波不断：美国国内举行3次听证会，7家创始成员退出Libra协会。尽管面对各种风雨，Libra团队仍然在按照自己的节奏持续开发和运营。10月15日，剩下的21家创始团队正式成立Libra理事会，并召开首次理事会议，选举了协会董事会和执行团队成员。在技术上，Libra的开发更是如火如茶，21家创始团队都在积极部署验证者节点;测试网络上开发者热度极高，已有34个项目在运行中，整体开发有条不紊。在Libra白皮书发布之前，也已经有多个国家在深入研究类似工具：新加坡与加拿大中央银行联合进行数字货币的跨境支付;委内瑞拉、韩国首尔、韩国金浦、乌拉圭、突尼斯、塞内加尔、英国、瑞典、印度、泰国、立陶宛、巴哈马等国家和地区也都发行或正在研究中央银行数字货币。

一、Libra治理进展：理事会成立，运营主体到位

2019年10月15日，21家Libra协会初始成员签署了Libra协会章程，Libra协会理事会正式成立。同日还举行了首次理事会议，协会成员任命了董事会，并投票选举了Libra协会的执行团队成员[1]。此外，协会管理架构中还包括社会影响力咨询委员会，各部门关系如图1所示。协会理事会、董事会及执行团队成员的选举和认定标志着Libra已经拥有了可以建设项目并进行持续去中心化运营的项目组，各成员将开始各司其职，推动Libra项目的进程。

此前Libra受到监管的压力，最初宣布的协会成员中有7家退出了协会，剩下的21个成员中，除了支付行业和加密行业的5家公司，大部分的成员对金融监管不敏感。此外，大部分成员都需要借助Libra实现一定的突破，有较强的参与动力。例如，传统的电信行业，甚至是包括支付在内的互联网行业，都有着变革的需求，而加密货币正是他们作出变革的良好工具。同时，以巨头Coinbase为代表的区块链及加密资产行业公司，也需要在覆盖领域上实现突破，将区块链及加密货币的应用场景从交易、托管等延伸到更大的支付领域。另外，部分剩余协会成员可能与Facebook存在一定的绑定关系，现有联盟的形成也有一定“友情支持”的成分存在。此外，在Libra协会董事会成员确认后，彭博社曾报道称，Libra协会五名董事会成员均与Facebook及其高管有密切的关联”[2]。

总体来看，目前已经成立的理事会关系较为稳定，董事会也是一个相对团结、高效的监督团队，这对于Libra项目早期启动和发展是比较好的开端。长期来看，则需要引入更多的协会成员和独立董事，或者对董事会成员进行重新选举，以建成用户期望的“去中心化管理下的分布式网络”。

二、Libra技术进展：开发者热度高，已有34个项目运营

Libra的测试网于2019年6月18日与白皮书一起发布，并在github上开源。10月2日，Libra官方发布了Libra主网的路线图，12月17日，官方又发布了第二版路线[3]。从主网路线图上来看，Libra主网技术开发共分为四个里程碑，第一阶段预计有5个验证者节点进行完整的节点部署，到第四阶段将有100个节点。随着节点部署数量的逐渐增加，Libra将逐渐从私有链变为公有链，并在第四阶段正式发布Libra主网。在主网发布之前，Libra网络包括预主网和测试网。其中，预主网只对验证者节点开放，测试网是开源的，所有开发人员均可以部署测试网进行测试。在路线图上，测试网的发布是在第二个里程碑（从私有链到公有链转变）部分进行，需要有25个合作伙伴部署验证者节点，且Calibra的主导程度低于25%。目前由于测试网发布较早，远早于验证者节点在预主网上的正式部署，因而还未达到技术路线图上的第二阶段。另外，第二版路线图中还提到，开发人员将主要关注三个方面：一是Libra的开发人员按优先级顺序交付主网功能;二是专注于定义从Libra预备主网到主网的启动标准;三是教育Libra社区，让其成为对Libra项目有价值的贡献者。

项目进展方面，2019年11月巧日，Libra官方发布了最近Libra项目的进展报告。进展报告显示，测试网重启后的七个星期内已经有34个项目在运行：包括10个钱包、11个区块链浏览器、两个IDE、1个API和11个客户端。其中，客户端是与用户直接交互的程序实体。与验证者节点不同，客户端不直接参与共识，而是接受用户的指令，并将相关指令处理后发送给对应的验证者节点，可主要分为写（如发送交易）和读（如查询账本）两大类操作。在Github上，截至12月24日，Libra已有1.36万的订阅量，101位代码贡献者，2231条代码提交[4]。

预主网方面，截至2019年12月17日，21個协会成员中，已经有8位成员部署了验证者节点，另外有5位正在部署进程中，还有8位在部署进程中的成员没有技术团队。对于那些没有技术团队但想来部署节点的组织，Libra协会正在制定一项策略，以在2020年完成Libra Core功能后进行部署。Libra主网上线之前将会部署100个验证者节点。另外，为吸引更多的开发者加入，Libra协会技术团队还举行了Libra Core峰会，是Libra Core和Move合作开发的第一步。除了对Libra项目的背景、经济学和愿景进行扩展概述之外，涵盖的主题还包括：Libra Core概述及其路线图、如何运行Libra节点、如何建立Libra钱包、如何扩展Libra网络及Libra钱包的互操作性。Libra协会成员之一区块链架构公司Bison Trails获得了在Libra测试网上运行首个非Calibra验证者节点的深入体验。受益于与Libra合作，Bison Trails近期获得了2550万美元的A轮融资。

与监管方面的重重阻碍对比，Libra区块链总体进展较为顺利，开发者关注度很高，自发支持Libra区块链的项目也很多，从技术上也尚未出现明显的障碍与困难。理事会成立以来，Libra已经部署了8个验证者节点，虽然与主网上线的100个节点相比还有差距，但Libra协会此前称，有超过1 500个实体表示有兴趣加入Libra协会，其中约有180个满足初始成员标准，所以达成主网上线的要求还是有较大可能的。

三、Libra监管进展：各国监管态度总结分析

自Libra发布白皮书以来，各国政府均对Libra紧密跟踪。其中，美国参议院和众议院前后召开了三次关于Libra的听证会，而其他国家相关政府要员也持续对Libra表达各自的看法和态度。本文将各界政府对于Libra的态度进行了总结。

（一）Libra引起各国政府表态

1.偏向支持（默许）或在一定监管条件下支持

2019年6月19日，美联储主席鲍威尔表示，“基本上，我并不太担心美国中央银行会因数字货币或加密货币而无法再执行货币政策。同时，美联储不会将监管Facebook的Libra项目纳入议程，因为美联储不具备此类权力。只有当它涉及消费者保护和洗钱时，才会进入我们的管辖”[5]。鲍威尔在出席美国众议院金融服务委员会听证会时也表示，只要相关风险得到恰当的识别和管理，将明确支持金融服务领域中负责任的创新。11月16日，美联储发表《金融稳定报告》表示，和全球稳定币计划一样，Libra具有迅速被广泛采用的潜力，如果设计和监管得当，由Facebook领导的稳定币Libra项目可成为“新的交易媒介”。如果设计和监管不当，稳定币可能会对金融稳定构成威胁，例如，无法按需将稳定币转换为本国货币或无法按时结算付款。

英国中央银行行长卡尼宣布说，Libra等新支付服务可以获得英国中央银行前所未有的支持。英国中央银行计划就允许更多企业在中央银行持有储备进行磋商，这可能“鼓励一系列新的创新能力”。监管方面，卡尼称将对Libra“以开放心态而不是敞开大门的方式”进行审查，并在任何新的支付服务推出前“约定条款”必须得到采纳。卡尼此前也表示，" Facebook的加密项目将面临‘最高标准的监管，但同时报以开放的心态”。另外，英国金融行为管理局（FCA）曾在2019年7月31日发布《加密资产指引》，明确了三方面的内容：一是价值与USD、GBP等法币挂钩，并在网络中用作支付购买商品或服务等用途的稳定币;二是由一篮子资产做底层资产的稳定币;三是由算法调节的稳定币监管框架。从时间及业务模式上来看，该监管框架都与Libra有相当高的重合度，可以说是为Libra“量身定做”了一条合规之路。而据路透社报导，在Libra稳定币计划发布之前，Facebook曾三次与英国当局和监管机构会面，据猜想，讨论的内容也是Libra如何才能合规地运营。

2.质疑或态度谨慎

欧洲中央银行董事会成员默西2019年9月2日表示，Libra看似迷人，但并不可靠，它可能削弱欧洲中央银行对欧元的掌控，影响欧元区银行流动性，进而危害货币政策传导机制，还可能侵蚀欧元的国际地位，并呼吁人们不要相信Facebook对Libra作出的一些不可靠的承诺。欧洲中央银行执行委员会成员Coeure 7月7日在法国接受彭博社采访时表示，“让Facebook等美国科技巨头推出的新金融体系在金融服务的监管空白中发展是不负责任的，因为这太危险了。我们必须比现在更快地采取行动”。德国议员费伯称，拥有超过20亿用户的Facebook可能成为一家“影子银行”，Facebook等跨国公司在引入虚拟货币时，决不能让它们在脱离监管的环境下运营。这为监管机构进一步审查敲响了警钟。法国财政部部长勒梅尔称，七国集团（G7）的中央银行行长准备一份关于Facebook项目的报告，并表达了Libra可能会逐渐取代传统货币的担忧。澳大利亚中央银行行长Lowe则指出，“在Facebook的提议成为我们日常使用的东西以前，还有很多问题，有很多监管问题需要解决。该加密资产不会登陆澳大利亚，因为澳大利亚已经有非常高效的电子支付系统”。韩国金融服务委员会在2019年7月5日发布的最新趋势报告中称，Libra将威胁到金融体系的稳定。没有适当的控制，Libra可能被广泛用于洗钱。美国众议院金融服务委员会主席Waters表示，“考虑到Facebook麻烦不断的过去，我要求其同意暂停任何开发加密资产的行动，直到国会和监管机构调查这些问题并采取行动。我们不能让他们去瑞士，并与美元竞争”。

多国隐私监管机构发表联合声明，表示Facebook早前在信息处理方面并未达到监管机构及其用户的预期，公布了声明人对Libra协会、Facebook子公司Calibra，以及未来Libra网络在保护个人信息方面的期望，针对Facebook并未明确指出具体保护个人信息的处理措施表达了担忧。

（二）监管对Libra的关注重点

监管对Libra关注主要有两方面：一方面是关于金融稳定，包括以下五点：第一，影响主权货币地位。Libra将抢占主权货币应用场景，使主权货币及货币政策“形同虚设”，同时可能影响主权货币的国际地位。第二，影响债券市场。Libra的储备不全是法币，还有一篮子低波动性资产，如银行存款、短期国债和政府债券。Libra的应用越广，对此类债券的需求就越大，从而将推高价格，降低收益率，对篮子内经济体造成利率下行压力。第三，资本自由流动。购买Libra会导致本国资产外流，并对本国的汇率形成较大的压力，这对于资本无法自由流动的国家来说影响较大，且将进一步影响货币政策效果。第四，冲击传统银行业。Libra的零手续费跨境支付将影响银行收入，且用户存款由银行流人Libra，将影响银行偿付能力，并降低贷款储备。第五，洗钱、恐怖主义融资问题。区块链的无国界性，以及匿名性带来的跨境洗钱等风险。另一方面，监管则重点关注数据隐私问题。从Libra听证会可以看出，美国国会对于Libra的一个重要不信任点在于此前发生的严重的Facebook用户信息泄露、以及未经用户许可使用用户信息等事件。参议院银行委员会副主席Brown直接指出Facebook用户隐私安全问题频发，滥用用户数据，最近还被巨额罚款，表示Facebook发币难以再让人信任。

（三）Libra的监管应对

针对各国监管机构的关注和担忧，Libra积极应对并承诺会努力符合各国的监管要求。其主要应对思路包括三个方面：

1.符合金融稳定的监管要求

目前部分国家对于稳定币、加密货币支付等方面已经有了明确的监管框架，如英国、新加坡等。除了这类国家外，更多的国家在支付领域也都有现成的监管框架，如设立支付系统牌照、储值工具牌照等，甚至有的国家要求持有银行牌照。除牌照之外，绝大多数支付领域的监管机构也在KYC/AML（了解客户/反洗钱）方面有明确的合规要求。例如，美联储在《金融稳定报告》中表示，稳定币必须符合反洗钱和反恐怖主义融资的规则，并补充道，发行人应充分披露其服务条款;对于稳定币与基础资产的绑定方式应该透明，且持有人的数据隐私必须得到适当维护。虽然Libra的支付属性没有被监管部门完全承认，但至少針对这一方面的属性可以有明确的合规路径，让Libra可以主动合规。

除了支付属性外，由于Libra储备中还包含部分政府债券的投资，可能还将涉及到证券的监管。在这方面Libra没有进行太多的披露，债券期限、占比都还不明确。如果期限极短、占比极低，可能会采取类似纯法币抵押稳定币的监管方式;如果占比较高，可能会涉及证券投资方面的监管。但是，大部分国家也已经有成熟的证券监管体系，同样是一个有“规”可“合”的领域。因此，在现有监管体系已经足够成熟和明确的情况下，通过与监管机构的深入沟通和协商，Libra满足现有监管要求是可以预见的。目前，Libra已经在关于金融稳定监管方面与各国政府进行讨论。2019年9月11日，Libra协会向瑞士金融市场监管局（FINMA）提交了在瑞士法律监管下发行稳定币的评估请求，以及支付系统牌照的申请。FINMA基于Libra目前的状态给出了正式的反馈：一是Libra需要获得FINMA的支付系统牌照;二是支付系统需要服从全球最高标准的反洗钱（AML）条例;三是需要符合一些其他的额外要求，如资本分配、运营风险、风险集中度、流动性和管理Libra储备的相关要求;四是还需要符合类似于银行的合规条例。

2019年9月16日，Libra代表在瑞士巴塞尔与国际清算行（BIS）下设的支付及市场基础设施委员会（CPMI）举行会谈。参会者还包括美联储和英格兰银行等在内的26家全球中央银行官员。Libra在会上回答了有关稳定币使用范围和设计的关键问题，也与各国中央银行官员探讨了金融机构与科技公司支持的稳定币会带来的政策与监管风险。在本次会议上，德国、法国中央银行的官员对Libra表示了明确反对。此次会议结果被纳入了10月提交给七国集团（G7）财长的报告中。在10月23日举行的第三次听证会上，扎克伯格也表示：第一，在获得美国监管机构批准之前，Facebook不会在世界上任何地方推出Libra。第二，Libra需要获得所有监管机构的批复，包括美国证券交易委员会、金融执法网络等。第三，Libra会与监管机构合作，确保符合反洗钱和反恐怖主义融资的要求。

2.避免影响主权货币

各国对Libra最核心的担忧在于对本国主权货币应用场景和国际地位的影响。目前来看，Libra在这一点上采取了明确维护主权货币的态度。2019年9月16日，针对法国财长Maire提出的“Libra威胁国家主权”的言论，Marcus连续发布多条推特进行回应，表示在Libra的发行过程中，并没有新的货币被创造出来，而是1：1锚定现有法币的价值，因而也不会对国家主权造成威胁。并且强调Libra团队将持续与各国中央银行、监管机构及立法机构沟通，以解决他们的担忧。

2019年10月23日，在美国举行的Libra第三次听证会上，国会议员们对Libra影响美元地位感到担忧。按照现在Libra储备货币的占比构成（美元50%，欧元18%，日元14%，英镑11%，新加坡元7%），美元已经是其中占比最大、最重要的货币。扎克伯格在回答参议员的提问中也再次明确了：Libra的储备货币构成将主要听从美国监管机构的意见，不排除进一步提高美元占比的可能性。并且在未来若有新的货币加入到Libra的储备篮子中，也将优先参考美国监管机构意见，保障美元的主导地位，以免美元份额被稀释。当然，也不排除未来为了保障美元地位而拒绝其他货币加入的可能性。

2019年11月12日，Libra联合创始人、Calibra首席经济学家Catalini在推特上表示，Libra的储备金，以及确保Libra的资产是由中央银行管理、控制和产生的所有想法，在很大程度上是对货币政策的一种补充。即便CBDC（中央银行数字货币）真的能参与进来，也将有助于优化Libra的运营，因为两者本来就是同一个支付网络。在那种情况下，放弃Libra是“没有意义的”，因为它将更加有效，让人们更加关注在中央银行发行的资产之上实现廉价、快速的支付。

3.承诺数据隐私

Calibra是Libra区块链网络上由Facebook团队开发的钱包，掌握着Libra区块链上核心用户数据、交易数据等敏感信息，这是监管机构重点考察、但目前有还未明确的问题。由于Facebook此前有泄露用户隐私的历史，最近又陷入泄露7000页机密文件的事故中，导致Facebook在数据保护方面的信任度一再降低。对此，Libra团队目前采取的主要措施是切割Facebook与Libra的必然联系，强调Facebook只是Libra协会中的成员之一，不具备单一决策权。Libra协会正在招募一名新的独立负责人，Calibra的CEO马库斯不会参与招募。Calibra也不是Libra的官方钱包，而是众多钱包之一，任何开发者均可以开发钱包，用户可以自由选择。Calibra的产品副总裁接受采访时也表示，Calibra与Libra是独立的两件事，作为Facebook、作为Calibra，不能决定Libra何时发布区块链——这实际上是Libra的决定。这种去中心化的模式可以降低风险，一定程度上消除由于Facebook之前数据隐私问题给Libra夹带而来的负面影响。另外，Libra在面对听证会官员提问时，也反复强调了Calibra不会出售用户数据，也不会提供给第三方作为信贷决策。

目前为止，数据隐私还是Libra相对不太明朗的问题，这涉及到监管与匿名之间的冲突。听证会上扎克伯格关于Calibra数据的表态还是有所保留，一些关键问题都未提及。例如，Calibra上数据所有权问题，是属于用户的，还是属于Facebook的？又如，数据的使用权问题，由于未定义数据所有权，所以使用权是否能够默认归Facebook所有？再如，扎克伯格提出“不会将人们的支付账户信息本身用于广告目的”，那是否可理解为，除支付账户以外的信息有可能用于广告目的或其他目的？即使Facebook不公开出售数据，不为第三方公司提供相关数据服务，Facebook拥有这些用户核心金融数据本身就能为其提供非常可观的业务收益，这也将成为Facebook未来最为看重的数据资产。这也是大家最担心的问题之一，短期来看也是很难系统性解决的问題，目前主要靠公司的自我约束。

四、其他“类Libra”数字工具

从Libra的各项进展，尤其是监管态度来看，Libra大概率会成功推行。这种新型的数字工具将可能对全球支付体系产生深刻的影响，其背后一篮子货币的储备也将影响全球货币格局。在Libra项目宣布以后，为应对其冲击和影响，目前已有多个国家和地区表示将发行类似Libra的联盟工具。

有消息称，Fnality International公司准备推出跨国稳定加密货币USC（Utility Settlement Coin，公共事业结算币，也叫 U.K.-Based Project）。Fnality International公司由来自美国、欧洲、日本等国家和地区的14家国际银行和金融机构共投资5000万英镑合资成立，用于管理即将推出的稳定加密货币USCo USC将基于一个私有的以太坊网络Autonity来构建，价值将与5种主要法币挂钩，分别是美元、加元、英镑、日元和欧元。这14家国际银行和金融机构分别为：瑞银集团、巴克莱集团、纳斯达克、瑞士信贷集团、纽约梅隆银行公司、加拿大帝国商业银行、道富银行、德国商业银行、桑坦德银行、荷兰国际银行、比利时联合银行、劳埃德银行、三菱UFJ银行和三井住友银行。

2019年9月，欧洲中央银行管理委员会成员维勒鲁瓦表示，法国中央银行已经开始研究中央银行数字货币，并强调，欧洲支付市场由美国、中国主导，欧洲几乎没有什么时间建立自己的支付体系。德国财政部长Scholz在谈及Libra时也表示，将引入名为" e-euro”的欧洲中央银行数字货币，并认为这样的支付系统对于欧洲金融中心及其与世界金融体系的整合都是有益的，不应将这一领域留给中国、俄罗斯、美国或任何私人机构。在巴西举行的2019年金砖国家第11届年度峰会上，金砖国家商业委员会（BRICS Business Council）支持在成员国间创建一个单一的支付结算体系的想法，并借此实现尚待开发的“金砖五国数字货币”。金砖五国（BRICS）是指巴西、俄罗斯、印度、中国、南非五个主要的新兴市场国家，金砖五国拥有全球40%的人口与23%的GDP。

而在Libra的白皮书发布以前，加拿大和新加坡政府也在进行相似的跨境支付实验。加拿大中央银行和新加坡金融管理局（MAS）在2019年5月完成首次互相发送中央银行支持的数字货币试验，由新加披金融管理局国内支付网络Ubin和加拿大Jasper通过分布式账本技术完成了这一项目。

除“类Libra”的联盟数字工具以外，其实多个国家和地区已经在很早的时期就深入研究法定数字货币。2019年8月，中国人民银行支付结算司副司长穆长春在中国金融四十人论坛上宣布正在开发DCEP（Digital Currency Electronic Payment），与人民币1：1，取代MO，采用双层运营体系，技术暂时保持中立。此前，委内瑞拉宣布发行以石油支持的数字货币PTR（Petro Cryptocurrency，简称“石油币”）。瑞典也决定推出自己的加密货币E-Krona，作为相当于该国常规货币的数字货币，用于消费者、公司和政府机构之间的小额交易。南美洲国家乌拉圭，非洲国家突尼斯和塞内加尔，大洋洲国家马绍尔群岛也都发行了各自国家的中央银行数字货币。韩国则主要由地区政府进行研究和实验，首尔市政府计划发行一种名为“S-coin”的本地数字货币，其目标是鼓励公民参与治理，促进公民之间的合作，并收集信息;2019年3月8日，韩国联合通讯社报道称，韩国金浦市政府预计发行一种基于区块链技术的数字货币“金浦Pay"，是采用区块链技术的支付体系。此外，英国、瑞典、印度、泰国、立陶宛、巴哈马等国家也都在研究中央银行数字货币。

五、“类Libra”工具的功能价值预判

（一）成为全球金融基础设施

1.提高国际贸易与清结算效率

Libra之所以能成为全球高效流通的支付工具，是因为借助了区块链的技术优势。区块链具有可信、可追溯、可清算、全球化、壁垒低的特点，可以节省支付和交易的成本，在全球和跨境支付场景中的优势尤其明显，这是Libra愿景得以实现的前提[6]。

“可信”和“可追溯”是基于区块链的分布式账本工作原理实现的[7]。分布式账本是一个含有多个节点的网络，并在网络成员之间共享、复制、同步数据和信息，而且是由各节点基于共识原则来制约和协商如何对信息进行记录和更新。每个时间段的信息将通过哈希加密算法被串成一条顺序链，从而永久记录网络参与者之间的交易，如资产或数据的交换。基于这样的工作原理，区块链就有了公开透明、不可篡改的特点，网络中发生的所有交易都将被原样记录、永久保存，可随时追溯资金的来龙去脉。在支付交易中将降低双方的信任成本，并使资金监管变得更容易。

“可清算”和“全球化”是基于区块链所创造的统一价值体系而实现的。传统世界以货币为载体的价值体系有国界之分、银行系统之分，所以不同价值体系之间是割裂的。跨体系传递价值會耗费时间和金钱的成本。而区块链的价值体系以数字货币为载体，所有的交易都记录在链上，各个钱包地址内的余额情况可以随时更新同步，清算效率非常高。尤其在跨境场景中，与跨银行、跨境的清算相比，区块链的链上清算显著提升了效率。

全球跨境支付和汇款的市场很大，每年至少有上万亿美元的转账额，大部分转账类业务都需要按照T+N的流程进行转账操作，平均转账手续费率超过7%。基于区块链的清算结算优势，“类Libra”的工具未来可以成为有效的跨境贸易结算工具，提升双边贸易结算效率，降低结算成本[8]。

2.推进普惠金融

如何更好地了解客户（Know Your Customer，KYC）是传统金融机构一个十分棘手的问题。因为KYC过程存在许多难点，包括：客户资料受监管、受保护或被刻意隐瞒，需要耗费大量人力物力来提高准确度;为保证形式要件完整而使得KYC过程冗长;KYC后的客户资料可能会被泄漏或滥用等。此外，在现有银行体系进行支付转账都需要依赖于银行账户体系。在银行无法触及的地区要实现人与人之间的转账就变得十分困难。据世界银行统计，2017年，世界上仍有17亿人没有银行账户。这是一个十分惊人的数字，这意味着世界上有17亿人无法利用银行进行基本的储蓄、汇款等业务。而更重要的是，银行绝大部分现有金融服务又依赖于客户的KYC情况、过往金融记录等银行数据，从而很难将金融服务延伸给这些真正需要融资的贫困人群。在一些发展中国家，如菲律宾，大约70%-80%的人口没有银行账户，且银行间市场也极度不发达，资金流动很困难，很多人的支付、汇款都还停留在现金时代，更不要说更复杂的基于银行信用体系衍生的金融服务[9]。普惠金融就是需要解决这些问题，让尽可能多的人享受到金融服务。

区块链对个人的价值传输网络首先可体现在对KYC的提升上[10]。首先，利用密码学构建的区块链体系，可以使得每个用户的身份不可伪造、行为不可抵赖，可形成KYC的数据基础;其次，可以利用区块链的点对点支付功能，快速进行个人资产可信交换;最后，基于区块链上的各类可信数据，区块链可逐步构建出真正的普惠金融体系。因此，“类libra”数字工具可以成为弱国政府的普惠金融基础设施，让以往没有银行账户、难以负担金融成本的当地居民可以便利地行使储蓄、支付、借贷、跨境转账等一系列金融权利，提高金融行为的便利性。

3.建设新的全球金融支付体系

传统的全球金融支付设施主要以SWIFT为代表。SWIFT即环球银行金融电信协会提供的一个结算网络，使金融机构可以在世界范围内发送和接收有关金融交易的信息，并提供规范和可靠环境。截至2018年，全球约有一半的高价值跨境支付使用SWIFT网络。截至2015年，SWIFT链接了两百多个国家和地区的一万一千多家金融机构，平均每天交换超过3200万条消息。虽然SWIFT不直接接触资金或证券，但由于其提供了跨银行的消息传递通道，是国际结算必不可少的一部分。SWIFT系统本身存在一些固有问题：一是交易通过中介，这导致银行和客户的成本更高;二是使用VisaNet的商家通常收取高额费用;三是交易信息可以更改。

4.进行更高效、更安全、更加自主可控的跨境支付转账

传统的跨境交易可能需要数天才能通过SWIFT的清算，速度很慢。而基于区块链的结算体系，不但可将其作为信息传输通道，同时还可以直接完成资金结算。因为区块链是一种开放的分布式账本，能够以高效、可验证的方式记录双方之间的交易。每个参与方都可以直接验证其交易伙伴的记录，而无需中间人。并且每个有权访问系统的人都可以看到每个交易及其相关价值。同时，数字货币都是“现金”，每一次交易都是实时清算，而大多数信贷和金融清算机构在没有大量调解员的情况下是无法开展工作的。因此，通过国际合作，可以共同推广一种新的基于区块链的“类Libra”工具，构建一套新的国际金融支付体系，基于数字货币全球性、可清算的特点，未来体系内的交易各方能够利用新的数字工具进行更高效、更安全、更加自主可控的跨境支付转账。

（二）新型移动支付工具

Libra等数字工具除了帮助国家、政府、企业建设贸易和支付的金融基础设施以外，其本身对于个人用户而言，则是一种新型的移动支付工具。基于区块链的点对点支付特性，只要有互联网就能实现移动支付。

1.跨境消费支付更加便捷

对于部分移动支付、数字支付已经比较发达的国家，“类Libra”数字工具可以使得跨境支付消费更加便捷、高效和低成本。由于数字工具本身为线上支付，线上渠道场景是最容易打通的应用场景，尤其在跨境电商、境外消费等领域。未来很多大型互联网企业，尤其是拥有海外用户的跨国互联网企业，可能将“类Libra”稳定币作为重要的支付工具，支持其在用户、商家和平台之间传输，使其能够在互联网生态中流转。例如，Libra就是利用其创始者的全球应用资源，为其提供广告支付、电商消费、交通出行等各种线上支付场景，使其有很强的普及性和渗透性。

使用“类Libra”工具可以减少用户跨境消费时的汇率波动风险，降低损失。同时，对于移动支付产业发达的中国而言，也更有利于国内移动支付工具在海外进行拓展，增加全球用户数量I“]。

2.实现支付行业的第二次弯道超车

20世纪60年代，信用卡开始在欧美普及，美国信用卡产业体系非常成熟。目前，信用卡在美国的支付占比仍超过80%，移动支付的普及率仍不高。然而，从中国移动支付发展的历史来看，虽然中国的信用体系建设较晚，只有1/3的人使用信用卡，但在移动互联网的浪潮下，移动支付已成为中国最受欢迎的支付工具。2017年，中国的移动支付规模超过9万亿美元，排名全球第一，超过美国移动支付规模90倍，实现了支付行业的第一次弯道超车。当前，区块链是支付行业第二次（移动支付之后）弯道超车的机会，尤其是对于当前支付基础设施较为落后的发展中国家。

对于很多发展中国家来说，其本身的信息技术和移动设施都还比较薄弱，“类Libra”的区块链底层可以帮助相关国家从现金支付一步到位实现信息化、数字化、移动化，实现信息化系统、移动支付等诸多产业的突破，提高整体国民经济水平。

（三）生态内流转，实现激勵机制

除支付场景外，“类Libra”支付工具未来将成为线上生态中流转的货币。例如，线上生态内的机构可以提供以“类Libra”工具定价的商品与服务，或支持其支付的通道;而用户可以直接从生态中获得“类Libra”。Facebook称，将支持其商家和用户直接在生态中获得以Libra计价的收益，并可以用获得的Libra进行Facebook上的服务购买、广告支付等，在生态内流转，形成商业闭环。

在初期冷启动时，“类Libra”稳定币也可以作为激励积分，对生态有贡献的用户和企业进行奖励，使其更有动力去繁荣生态。例如，对支持该稳定币支付的商家进行稳定币奖励，或是用户使用该稳定币支付可以直接打折等，这相当于是稳定币的发行方发补贴给用户。

日本即时通讯工具Line在全球的注册用户超过4亿，在日本拥有约8000万月活跃用户，中国台湾地区约2 100万用户。Line在其聊天工具中集成了数字钱包Line Pay，可以进行数字货币的支付。为激励Line Pay的使用，用户只要使用Line Pay进行支付消费或在Line中完成任务，就可以获得LinePoints奖励，一个Points等于1元新台币，可以在Line生态商城（合作商家）中消费直接抵扣，或者兑换其他的积分。未来Line Points将进化为区块链积分（数字货币），可以进行支付消费和转账。通过激励机制的方式，用户还可以获得原生数字货币。例如，用户参加活动进行推广赠送，或者在生态中作出贡献，以该稳定币而非普通的法币作为奖励，这样用户可以直接获得数字货币，再在生态中进行循环使用，促进货币的流通。

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[DOI]10.19654/j.cnki.cjwtyj.2020.04.006

[引用格式]袁煜明，王蕊.Libra的运营、监管与“类Libra”功能预判[J].财经问题研究，2020，（4）：47-55.

收稿日期：2019-12-24

作者简介：袁煜明（1984-），男，浙江湖州人，火币中国CEO，火币研究院院长，主要从事区块链前沿技术、落地应用和商业模型研究。E-mail：yuanyuming@huobi.com

王蕊（1993-），女，浙江宁波人，火币中国高级研究员，主要从事区块链应用与数字金融研究。E-mail：wangrui@huobi.com