美的集团偿债能力研究

蒋梦莹 史东露

【摘  要】总体而言，企业的财务风险来自方方面面，其偿债能力也与之息息相关，同时，偿债能力的强弱反映了企业的财务状况和负债状况，也是投资者评判企业的一项重要标准。本文试图结合美的集团的偿债能力，分析家电企业的普遍现状，同时结合美的集团公布的各项数据进行分析，并和家电企业中的格力电器进行对比分析，对美的集团的偿债能力进行全面的评价，从而总结出偿债能力对企业的影响，并提出针对性的建议，以期对美的集团和相关企业带来参考。

【关键词】财务风险;美的集团;拆债能力

1.美的集团及其融资战略

1.1美的集团简介

美的集团作为家电生产龙头公司，历经50多年的发展后拥有了全产品线，企业主要以消费电器为主销往世界各地，为了扩大企业的规模，并购了库卡集团，开始研发机器人、自动化系统业务等新产品。公司遵循转型技术战略，积极构建具有国际竞争力的研发体系，在过去的五年里，企业的发明专利数量已经连续三年位居世界第一，美的品牌在家电市场的各个领域都处于领先地位。

1.2美的集团的融资战略

（1）债务融资。美的集团的短期借款较少，从2013开始逐渐呈现下降的趋势，知道2019年才有所上升;长期借款在2013年-2015年的占比一直较少，直到2016年开始才逐渐加大了长期借款的力度，并逐年开始快速上升;其中占比最多的还是商业信用借款，从2013年开始稳健上升，直到2019年才有所下降，但还是占到了企业的债务融资中的大部分比例。由此可见，商业信用筹资是美的集团债务融资的主要方式。

（2）商业信用融资。商业信用融资主要有三种方式，一是来自第三方企业的融资，二是客户的预付款融资，三是商业票据融资。

美的商业信贷融资主要依靠供应商的资金，2019年，企业的应收账款融资总额为425亿元，占商业贷款融资总额的一半以上。虽然应收账款融资没有利息，而且可以降低成本，但是其时间短，并且企业需要准备充足的坏账计提准备，不然会引起财务危机。

（3）股权融资。从融资手段上来看，美的集团将整体上市作为其主要手段，不仅可以满足企业的资金需求，还可以提高资金的利用率，在参与投资活动时将企业的品牌对象提高，以此来吸引更多的投资者进行投资。

2.美的集团的偿债能力分析

2.1美的集团的负债情况

就美的集团目前的资产情况来看，其总资产为2481亿元，其中负债的占比较大，对美的集团的经营活动来看，企业于2015年开始进行定向增发新股，同年7月又将社会公众股份进行大量回收，采取这些措施让美的集团的负债情况得到了改善，所以在2015年企业的负债总额有所减少。而2016-2017年企业的负债总额上升的主要原因是企业开始加大对小型企业的并购行为，2016年美的集团收购东芝公司80.1%的股权，2017年持有德国库卡94.55%的股份，由于两大收购，使企业的支出增加，但企业由此进入了国际市场，2019 美的资产上涨幅度超过负债上涨幅度说明美的经营状况良好。

2.2美的集团偿债能力横向对比

美的集团的流动资产占比呈逐年上升的趋势，2017-2018年有所下降，从2015年开始超过行业平均水平，虽然2018年稍有下降，但2019年有所回升;企业的流动负债占比2011-2016年一直高于行业平均水平，直到2017年开始下降，虽然2018年稍有上升，但2019年有所下降;企業的负债总占比比较稳定。总体来看，美的集团的资产负债比在每年都比较稳定，说明企业的财务风险不明显，同时也表明了企业实施OPM战略并没有加大企业的债务压力。

2.3资产负债率分析

整体上来看，美的集团的资产负债率一直处于大幅度波动的趋势，且只有2014-2016年低于行业的水平。随着美的集团在2017年开始对商业模式进行转型之后，企业的资产负债率明显下降，且2018-2019年两年持续走低，说明企业的转型较成功，企业的资本结构得到了优化，使企业的债务风险有所下降。

总体而言，美的集团的商业模式转型在一定程度上对企业的偿债能力起到了积极作用，降低了财务风险，同时还促进了企业的发展，在使资产总额扩大的同时还加强了其变现能力，对企业扩展规模有着促进作用。

3.美的集团的财务经验和启示

3.1投资战略应与公司总体战略匹配

对于企业来说，进行大规模的投资需要大量的资金支持，所以在其财务战略中是属于流出项目，但同时也是获得利益的重要来源。企业在参与投资活动时，不论是其形式还是成本都体现了企业在资源整合方面的能力以及对企业资产管理的能力，科学化的投资战略对于企业来说是具有积极作用的，不仅可以提升企业的形象，还是提高企业的知名度，吸引到更多的投资者

3.2筹资战略和营运资本管理为公司提供风险屏障

企业的战略转型需要经过全面的规划和长期的发展，所以企业制定适中的筹资战略在一定程度上可以帮助企业可持续发展，而高效的营运资本管理可以提高企业的工作效率和资金利用率，两者相结合可以有效的降低企业的财务风险。

3.3平稳的股利分配政策保证市场信心

对于投资人来说，平稳的股利政策反映了企业的经营状况，美的集团从2013年整体上市以来，就对投资人保持着较为平稳的股利政策，股利分配的金额不仅比较稳定，而且还有些许上升，所以给市场带来了比较正面的影响，同时还提高企业的良好形象。

3.4灵活的事业部制带来的财务战略自由度

在企业的战略发展方向、运营政策或者是执行上等一些问题中，公司总部偶尔会和业务单位出现分歧的情况，如果企业没有一个相对灵活的组织架构，那么使企业的发展前景受到阻碍，而且最终会对公司的价值增长受到严重影响。然而合理的组织架构制约下，对于分权和集权的统一化处理可以让业务单位在处理问题时以自身利益为前提进行自由化的处理，对企业的整体运营和未来战略发展方向等都不影响，这样的做法可以在资源条件有限的情况下，去创造出无限的价值。

3.5高效的精益生产带来的财务战略自由度

要想在精益生产的规模上不断扩大完善，就需要相应的软件硬件等设施的不断更新，这就使得公司对这些更新换代所需的软硬件成本支付高额的费用，因为费用成本较高，相对应的风险也就越大。

4.结束语

财务状况是一个企业的命脉，关系着一个企业的健康和发展，甚至生死存亡，因此财务健康对于一个企业来说至关重要。而偿债能力是一个企业的抵御财务风险，财务是否健康的一个重要的评判标准，因此每一个企业都应当时刻监管着自身的偿债能力变化，以便于能够用及时的进行调解，提高自己的风险抵抗能力，加强自身的存活能力以应对越来越残酷的市场竞争。

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作者简介：蒋梦莹（1998.10--），女，汉族，江苏常州人，徐州工程学院本科在读，研究方向为财务管理。