基于因子分析法的宇通客车财务绩效评价研究

程丹丹

(华东交通大学 江西 南昌 330013)

一、引言

近年来，在政府的支持下，我国新能源汽车制造产业规模迅速扩大，新能源汽车概念的出现标志着汽车行业转型升级。客车，作为新能源汽车行业发展战略的切入点，是新能源汽车普及推广的重点领域，宇通客车作为新能源客车龙头企业，不断用实力演绎“为美好出行”，因此在新能源汽车快速发展的基础上对宇通客车进行财务绩效评价具有重要意义。

二、宇通客车财务绩效评价体系构建

1.样本选取。本文选取了宇通客车股份有限公司自2008年至2018年的年度财务报表中的各项数据作为研究总体。使用因子分析法来研究宇通客车的财务绩效，主要利用 SPSS软件对数据进行处理，所有的数据来源于国泰安数据库。

2.宇通客车财务绩效评价指标的选取。在其他学者研究的基础上，本文常规选择从偿债、盈利、营运和发展能力四个方面来评价宇通客车的财务绩效，选取了12个财务绩效的具体指标。财务绩效评价指标类别及名称分别为：①偿债能力：流动比率X1、速动比率X2、资产负债率X3。②盈利能力：净资产收益率X4、营业净利率X5、销售费用率X6。③营运能力：应收账款周转率X7、存货周转率X8、总资产周转率X9。④发展能力：总资产增长率X10、净利润增长率X11、利润总额增长率X12。

三、实证验证及结果分析

(一)因子分析适度性检验。因子分析的适用性检验应用了KMO和Bartlett检验。KMO与 Bartlett 检定表所示，KMO为0.619，大于0.5，说明宇通客车的这12个财务指标之间具有相关关系，并且可以从中提取公因子。Bartlett观测值为847.531，近似卡方值为66，显著性为0.000，说明本文选取的变量可以进行因子分析。

(二)提取因子与方差解释。提取因子和方差解释结果在12个财务指标中提取了4个主成分作为公共因子，观察前四列数据，变量相关系数矩阵有4个特征根大于1，它们分别是：3.352、3.145、2.804和1.633，它们一起解释了宇通客车2008-2018年间经营情况的91.12%。也就是说前4个因子集中体现了原始数据大部分的信息，因此，提取4个公共因子是合适的，能够比较全面的反映情况。

(三)因子的命名与解释。根据旋转后的成分矩阵，将12个绩效评价指标分成四个因子：第一个公共因子：净资产收益率、总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、资产负债率。第二个公共因子：流动比率、速动比率、总资产增长率。第三个公共因子：利润总额增长率、净利润增长率、营业净利率。第四个公共因子：销售费用率。

(四)计算因子得分与综合评价得分及排序。因子得分是各项指标在公共因子上的投影值，通过计算可以得知这12项绩效评价指标在4个公共因子中的得分情况。并根据此分析每个指标在公因子所反映出的财务绩效水平。每个指标在F1、F2、F3和F4的分数，即为得分公式中的系数。因子系数乘以指标再相加，得到公式如下:

F1=0.023X1+0.023X2+…+0.062X10-0.042X11-0.035X12

F2=0.293X1+0.277X2+…+0.322X10+0.032X11+0.048X12

F3=-0.028X1-0.013X2+…+0.201X10+0.334X11+0.340X12

F4=-0.020X1+0.037X2+…-0.176X10-0.108X11-0.113X12

(五)因子综合评价得分。因子综合得分计算方法是用每个公因子的方差贡献率作为权数，然后与相应F1、F2、F3和F4相乘，再相加，最后可得出郑州宇通客车股份有限公司2008年至2018年财务绩效综合得分。

根据表达式计算得出宇通客车2008-2018年综合财务绩效得分排名的具体情况，见表1综合因子得分表。

表1 综合因子得分表

四、宇通客车财务绩效综合评价

从上文提到综合得分的趋势可以看出，宇通客车的财务绩效水平在2008年至2012年间，基本保持稳步上升的态势，年均涨幅大概在 60%左右，并且在2011年至2012年间有较大幅度提升，增幅达到了131.14%。但是宇通客车公司业绩在2012年之后开始出现较大波动，特别是在2016-2018年间严重下滑。其中原因很有可能是因为期间国家大力倡导节能减排，加大环保建设，宇通客车相对国外同等产品自主研发能力和技术水平比较低，需要大量投入，新能源汽车投入大、回收慢，导致宇通客车在此期间经营绩效不如人意。

从公因子贡献方差和评分情况来看，第一公因子和第二公因子表现最好，其中较多表示的是营运能力和偿债能力方面指标，表明宇通客车在2008-2018年间营运能力与偿债能力情况较好，但是第三公因子得分绝对值均小于1，主要说明了宇通客车在2008-2018年间的发展能力情况不太乐观。

比较宇通客车2008-2018年的公因子分数情况，各个因子在同一年内得分情况存在一定差距，说明宇通客车的盈利能力、偿债能力等方面并不是协调发展的，这可能是受到当时的国家政策和市场需求等因素影响的关系。宇通客车若想要在竞争激烈的新能源汽车市场占有较大份额，拥有主导地位，需要提升企业综合实力，保证企业各方面能力的均衡。

五、提高宇通客车财务绩效的建议

(一)提高资产管理能力和收益质量，注重盈利能力。由于整车厂家成本主要在零配件购置上，规模越大成本越低，宇通客车应发挥自身规模优势和品牌优势，加大生产规模。改善营销手段，对于汽车产品销售过程中的广告费、推广费等支出进行合理规划，对技术研发等方面进行支出预算，实现减少支出最小化，另外还需要对企业税收进行合理规划。

(二)蓄能发展，提高成长能力。宇通客车作为新能源客车龙头企业，如何降低生产成本，提高利润空间是重中之重的任务。技术进步和创新有助于降低生产成本和加大产出提高效率，企业应注重提高技术水平，重视科技创新。宇通客车应该制度激励和吸引更多科技人才，优化科技人员的质量，注重培养员工的创新意识，建立强大的新能源技术研究队伍，另外把握国家政策扶持机遇，响应号召，开发新技术，形成自身核心竞争力，在新能源汽车市场中站稳脚步。