国际金融机构在应对疫情经济冲击中的作用

新冠疫情爆发以来，国际经济组织特别是国际金融机构一直在关注着疫情的发展对经济的影响。不少国际金融机构产生于危机之中，也历经多次危机，每当危机来临时，总是担负起救火者的角色。从拉美债务危机、东亚金融危机、起源于美国的全球金融危机都是如此。面临公共卫生危机（如埃博拉危机）国际金融机构都发挥了救助作用。但这次全球公共卫生危机与以往的经济危机与金融危机很不一样，不仅是起到金融安全网或金融支援的作用，而首先是要做出对全球经济影响的预测，其次是要为有关国家提出国别政策和合作政策，最后则是要落到实处，真正为受疫情影响的脆弱性国家提供金融支持。在宏观分析方面，国际金融机构针对新冠疫情对于经济的打击做了及时且详尽的测算，供给和需求都将受到较大的打击。在政策建议方面，国际金融机构都建议采用宽松的政策，包括宽松的货币政策来预防短期金融市场大幅波动，宽松的财政政策来增加总需求，并且信息畅通和国际合作也是非常重要的。在资金支持方面，随着疫情的蔓延，金融机构通过捐款、贷款、基金、债务减免、一揽子计划等方式提供资金支持，前期的资金主要用于医疗基础设施，后期的资金更多地用于救助受疫情影响的经济。在此次应对中，国际金融机构普遍吸取了之前危机应对的经验，快速提供资金支持以修复信心，稳定金融市场，同时也不再附加紧缩性政策，而是推动长期结构性经济政策以促进长期经济的恢复，挽救疫情冲击带来的损失。

分析经济影响

国际金融机构对这场危机表现得非常敏感。他们利用专家和数据优势，及时为疫情可能产生的经济影响提供专业分析。新冠疫情对经济的大幅打击已经成为共识，国际金融机构几乎都下调了对于未来经济增幅的预期。国际货币基金组织（IMF）在其4月14日发布的《世界经济展望》中提出，新冠肺炎疫情正在世界范围内给人们带来巨额成本，预计2020年全球经济将急剧收缩3%。世界银行4月12日公布报告，预测新型冠状病毒疫情将使拉丁美洲和加勒比地区2020年经济下滑4.6%，在其《南亚经济聚焦》报告中，世界银行预测南亚地区2020年的经济增长率可能为1.8%至2.8%，为该地区40年来最糟糕的表现。

新冠疫情对于经济体系来说是一种外生冲击，国际金融机构也分析了其对于经济的影响途径。IMF认为，由于供给和需求受到与过去危机不同的冲击，这次卫生危机将产生显著的经济影响。亚开行认为，由于防疫相关政策，消费与投资减少，从而引起国内需求的减少，同时通过贸易与旅游两个途径传播至全球，对经济产生严重冲击。其他渠道包括供给端被破坏、商品价格下降，出口减少等。国际清算银行（BIS）货币经济部负责人克劳迪奥·博里奥表示，目前全球经济处于低迷状态，且应对新冠肺炎的相关政策将会左右市场，短期内的V型复苏希望较小。经济合作与发展组织（OECD）则认为，政府为应对疫情采取的封锁措施会使得很多经济体的消费者的支出下降三分之一，经济整体产出直接下降四分之一到五分之一，并且每持续一个月严格的封锁措施，GDP的增长率会下降两个百分点。

当然，疫情还在发展之中，国际金融机构的分析也在更新之中。基于充足的数据、高水准的经济学家，国际金融机构的分析可以为各国政府和经济主体提供有价值的参考。特别是有助于各国能认识到问题的严重性而采取更加果断和坚决的措施，也有利于形成疫情面前没有赢家需要共同应对的紧迫感。

提出政策建议

提出政策建议也是国际金融机构发挥影响力的一个途径。亚开行发布评估报告《应对新冠危机的13条经验》，报告中详细论述了其从以往传染病疫情的应对情况得出的13条经验。早在3月2日，经济合作与发展组织（OECD）通过其《中期经济评估报告：处在危险中的世界经济》表达了对世界经济的担忧，他们认为，在全球经济疲弱、下行压力较大的背景下，新冠疫情爆发为全球经济带来了短期的挑战，各国政府必须尽快采取政策措施。

考虑到疫情对于经济的直接冲击，不少国际金融机构认为，政府应该实施针对性的政策，为受到疫情影响的家庭和企业提供帮助。IMF认为，可以有针对性地向因供应链中断和需求下降而受到冲击的家庭和企业提供现金转移、工资补贴和税收减免，帮助人们满足需求并维持企业经营。OECD认为，应该增加针对医疗服务的财政政策，采用灵活的用工形式来稳定就业，政府对直接受到疫情冲击的交通和旅游行业提供支持。世界银行特别提到，针对发展中国家，应该增加卫生支出、加强社会安全网、支持私营部门。政府应当加大投入强化公共卫生体系，使其有能力更快地治疗患者和阻止疫情蔓延，为弱势群体提供现金转移支付和免费医疗服务，给私营部门提供短期信贷、税收优惠或补贴。

疫情为经济带来诸多不确定性，这也给全球金融系统带来了冲击，国际金融机构普遍认为，央行需要为金融企业提供流动性的支持以预防疫情冲击演变为金融危机。IMF认为，中央银行应随时准备向银行和非银行金融企业提供充足的流动性，特别是那些贷款给中小企业的金融机构，政府可以提供临时的、有针对性的信用担保，满足这些企业近期的流动性需求。金融监管机构还可以鼓励金融机构对贷款给予临时性的有期限地延长贷款还款日期。如果金融环境大幅收紧的风险显著增加，央行应该采用更广泛的货币刺激措施，如下调政策利率或购买资产。世界银行认为，发展中国家要应对金融市场波动，央行应当随时准备对金融市場的无序波动做出反应，可以通过降息和注入流动性来恢复金融稳定和促进增长。决策者应利用包括货币、财政、贸易和投资政策在内的全部政策工具来提振信心。巴塞尔银行监管委员会则表示，鉴于新冠肺炎不断蔓延的性质，银行和监管机构必须保持警惕，以确保全球银行系统在财务和运营上保持稳健性。OECD认为，央行应该保持较低的长期利率，当然在经历了2008年金融危机后，各央行继续放松货币政策的空间较小，且对经济的促进效果也不会特别明显，需要财政政策和结构性政策的配合，并且提前考虑应该如何用市场化的机制来解决不良资产上升对银行体系的影响。

财政政策对经济有着更直接的作用，在应对疫情这样的短期冲击上有更好的效果，国际金融机构也强调了宽松的财政政策的作用。OECD认为，政府应该增强公共投资，虽然目前一些国家的政府债务和赤字率较高，但仍有政策空间可以进行一些结构性的投资，同时，对于新冠疫情这样的一次性冲击，系统性地减免税收也是缓解经济下滑的良方，此外，在支持就业的时候，要考虑到跨国工人的情况。

关于如何减轻疫情对于企业和工人的不利影响，世界银行提出了很具体的建议：第一，政府延迟税收最直接的做法是延迟企业所得税缴纳。在大多数国家，企业所得税在税收收入中仅占几个百分点，但延迟一两个季度缴纳可以立即给予私营部门喘息空间，同时也不影响财政平衡。增值税退税也有利于将流动性留在企业中，政府可以一方面加快出口企业的增值税退税，另一方面延迟进口企业的增值税缴纳。这对于欧盟成员国尤其有意义。希腊目前已经宣布了这一措施，购买设备的增值税退税需要31周，意大利目前为63周，在欧盟里耗时最长，而丹麦退税需要10周，德国只要5周。中国刚开始允许购买设备的增值税退税，帮助所有企业都增加了流动性。第二，为下岗工人提供失业保险，以此减轻小企业压力，并非每个国家都有失业保险，有了这项措施，工人就能支付包括抵押贷款在内的家庭支出，支撑家庭渡过经济放缓。保加利亚和韩国实行了此类政策。第三，应把出现流动性问题的企业作为持续经营企业。世界银行营商环境报告样本里的190个经济体中的76个经济体有破产法，在缺乏流动性几周后会触发止赎或接管程序，破产法中不包含重组程序的国家需要降低困难企业倒闭的可能性。第四，政府需要扩大医疗卫生和社会保障方面的财政空间。在政府的采购程序中优先考虑不消耗太多预算就能提供大量就业机会的项目，对能够延迟的项目中腾出来的财政资源进行重新部署。IMF则考虑到了财政政策实施的最佳时间点，他们认为政府根据可用财政空间实施广泛的财政刺激，这有助于提振总需求，但在企业运营开始恢复正常时推出财政政策会更为有效。

疫情是对于全人类的一次前所未有的考验，国际金融机构也呼吁各国政府，要保持信息的畅通和透明，协调推行相关政策，对较为困难的国家提供援助，共同抗击疫情。世界银行认为，政府应当避免保护主义政策，避免为了防控疫情而切断全球价值链，尤其是食品医药等必需品，政府应当共同努力支持生产，确保资源流向最需要的地方。所有国家都应当增强关于疫情扩散的信息透明度，因为恐慌和错误信息会加大对经济的影响。IMF认为，疫情的扩大对于经济和信心的冲击会对金融及大宗商品市场产生影响，需要国际层面上协调各国政府，采用协调一致的应对措施。

此外，亚开行从更为长期和宏观的角度去思考了疫情，在中期应对层面，亚开行建议各国加强与世界各国的交流，从此前经验中吸取教训建立更为灵活有效的防疫体系。而从长期来看，建议区域国家共同建立区域疾病防控中心（CDC），从区域的层面更好地合作防控传染病。

总体来看，国际金融机构对于控制疫情特别是防止疫情所引发的经济影响的政策建议是中肯的，不少政策也得到了许多国家的响应和支持。国际金融机构呼吁国际合作的建议更有现实意义。然而，国际金融机构作为区域或多边的经济合作机制，在许多领域对成员国没有强制性，特别是在某些大国不仅放弃领导地位之时，国际合作效果也大打折扣。但越是这种情况，通过国际机构加强合作就越为重要。

提供资金支持

提供资金支持是国际金融机构的重要职能。疫情最先在亚洲爆发，亚洲的多边开发金融机构首先对疫情做出反应。亚开行最先于2月7日表示批准200万美元捐款，用于防控疫情。亚开行还向总部位于武汉的中国医药流通企业——九州通提供了一笔1.3亿元人民币的私人部门贷款，用于保障基本药物和个人防护设备的持续供应。随后，亚开行再次批准一笔200万美元的初始援助贷款，用于帮助亚行发展中成员体抗击新冠疫情。3月以来，疫情在全球蔓延，亚开行加大了对除中国外的其他成员国的援助，对菲律宾和斯里兰卡等国家提供了医疗援助与技术支持。3月18日，还宣布提供65亿美元一揽子初步应对资金。亚开行在4月宣布将一揽子应对资金增加至200亿美元，相当于亚行2019年全年的融资和无偿援助总额，其中包括约25亿美元的优惠贷款和赠款资金源。

正式运营刚四年的亚投行不仅出资100万美元购买医疗设备用以帮助中国控制疫情扩散，还确定设立危机恢复基金，为公共和私营部门实体提供100亿美元。该项基金将在三个关键领域提供即时帮助：第一，以医疗基础设施和大流行防范的形式帮助缓解医疗压力;第二，通过转贷工具和金融机构的信贷额度提供流动性支持，以解决营运资金和流动性短缺问题;第三，与其他多边开发银行合作，立即提供财政和预算支持，帮助政府专注于解决人力资源和金融危机。此外，亚投行为北京和重庆提供紧急公共卫生设施贷款，用于支持公共卫生基础设施系统和应急响应的可持续发展。

世界银行集团在帮助全球应对疫情方面发挥着重要作用。3月4日，世界银行宣布向受新冠疫情影响的60多个国家通过快速通道提供高达120亿美元的一揽子支持计划，旨在帮助发展中国家加强卫生医疗系统，包括更好地获得卫生医疗服务、加强疾病监测、加强公共卫生干预并与私营部门合作减少对经济的影响。该120亿美元的一揽子融资计划包括国际复兴与开发银行（IBRD）的27亿美元，国际开发协会（IDA）的13亿美元，国际金融公司（IFC）的80亿美元（其中包括现有贸易基金的20亿美元），另从世行集团现有投资组合中调拨20亿美元作為补充，并利用世行集团的国际经验与国别知识提供政策建议和技术援助。国际开发协会主要关注低收入国家，国际复兴开发银行主要关注中等收入国家，而国际金融公司将重点关注私人部门对此次疫情的应对，注重企业与就业状况，对接商业银行和企业，尤其是医疗、制药等企业的供应链。后来，由于疫情不断扩大，世界银行批准将其快速融资规模从原来的120亿美元增加到140亿美元。该笔资金还将帮助受大流行直接影响的行业，如旅游业和制造业等。鉴于疫情的空前挑战，世界银行集团预计将在未来的15个月调配1600亿美元的资金，包括通过赠款方式和IDA优惠信贷的500亿美元，帮助各国保护贫弱势群体，支持企业，促进经济复苏。世界银行集团还计划建立一个新的卫生紧急防范与应对多捐助方基金（HEPRF）。这一基金将配合与补充前述的1600亿美元融资。在本次春季会议周期间，在世界银行和IMF的倡导下，二十国集团财长宣布，从5月1日开始，官方双边债权人将允许要求宽限国际开放协会国家暂停其债务偿还。

IMF作为全球金融安全网的最关键环节，对疫情应对同样采取了快速积极的措施。首先，在紧急融资方面，IMF向各国提供了快速信贷和快速融资工具由此可快速筹集资金来应对疫情。已经有50多个国家的贷款申请得到了批准。4月15日，IMF总裁宣布基金组织将提供一种短期流动性额度（Short-term Liquidity Line）。这是一种提供给那些基本面不错政策得力的成员国一种循环贷款。其次，IMF向受疫情冲击较大和较贫穷国家提供了债务减免，同时快速增加现有程序来应对疫情造成的紧急需求。IMF已批准通过巨灾遏制和救济信托基金（CCRT）对25个成员国实行债务减免。CCRT目前可提供约5亿美元的赠款为基础的债务减免，正努力将CCRT充实至14亿美元。最后，IMF与受疫情影响的成员国当局保持密切合作，重新确定技术援助与培训活动的优先顺序。考虑到目前IMF的贷款资源加起来为一万亿美元（包括4400亿美元的份额+1960亿美元新借款安排+3440亿美元的双边借款安排），而贷款需求明显增加，在不能增加份额的情况下，本次春季会议决定将新借款安排的规模增加一倍。如果在去年结束的第十五次份份额检查如能就增加份额达成一致的话，那么国际货币基金组织此次应对新冠疫情的冲击就会更加从容。

在欧洲地区，疫情爆发相比亚洲地区较晚，欧洲区域间金融机构基本上在3月才开始应对本次疫情。欧洲复兴开发银行（EBRD）启动了一项价值10亿欧元的紧急计划，以支持因危机而受苦的国家的企业，该计划在4月增至30亿欧元。针对COVID-19，欧洲投资银行（EIB）提出了一项筹集高达400亿欧元的融资计划，借助成员国的金融中介机构推行，并与国家促进银行合作，旨在缓解中小企业流动性和营运资金的不足。EIB拟议的一揽子融资计划具体包括：第一，基于现有方案的银行专用担保计划：在现有方案的基础上，向银行推出专门的担保计划，动员银行提供高达200亿欧元的融资，支持有需要的企业。第二，向银行提供专门的流动性额度：加快并重新调整EIB的中间贷款工具和其他框架贷款的用途，以便整个欧洲的银行能够专门帮助受影响的企业，预计将为这些企业筹集100亿欧元。第三，专门的资产支持证券（ABS）购买计划：通过从银行购买价值20亿欧元的资产支持证券，对资源进行重新排序，以使最需要企业得以够获得周转资金。同时，允许银行将现有中小企业贷款的风险转移到欧洲投资银行，腾出资金发放新贷款，预计涉及100亿欧元。欧元区官员一直在讨论启动救助计划，该计划将使欧洲稳定机制（ESM）为欧元区国家建立多个信贷安排。经过多重波折，欧元集团各国财长终于在4月10日就5400亿欧元的救助方案达成一致。该计划包括通过欧盟多年度财务框架（MFF）支持的1000亿欧元的就业再保险方案;设立由欧洲投资银行（EIB）管理的泛欧担保基金，为欧洲中小企业提供2000亿欧元的流动性资金;动用欧洲稳定机制（ESM），提供相当于成员国经济产出2%的2400亿欧元的信贷额度。

非洲地区同样也采取措施积极应对此次全球性的公共卫生危机。自3月开始，非洲开发银行（AFDB）宣布了多项健康与安全措施来应对疫情。在3月末，AFDB推出了30亿美元“抗击新冠肺炎社会债券”，成为国际资本市场上规模最大的以美元计价的社会债券。4月8日，AFDB集团宣布设立应急基金以协助非洲国家抗击新型冠状肺炎疫情，该基金将为政府和私营部门提供高达100亿美元的资金。基金中55亿美元将用于非洲开发银行所在各国的主权业务，31亿美元用于非洲发展基金（面向多个非洲最不发达国家的优惠援助）下的国家主权和区域业务，另有13.5亿美元将用于私营部门的运营。此外，非洲发展银行还批准了200万美元的赠款用于世界卫生组织在非洲大陆开展工作（参见图1）。

令人高兴的是，国际金融机构在本次公共卫生危机来临后都在积极行动，表现出了加强合作的强烈愿望。然而，非常遗憾的是，根据国际货币基金的分析，此次疫情的经济后果非常严重，不少国家将陷入财政困难，如果疫情不能得到全面缓解，经济衰退的时间将延长，不少国家的财政将更加难以为继。国际金融机构还存在资源不够的问题。但增加资金支持能力，则需要全球各国通力合作。国际金融机构资金的增加特别国际货币基金组织份额的增加、世界银行对低收入脆弱性国家的债务减免还面临着一些主要成员的阻挠。我们应积极团结成员国，推进国际金融机构改革，充分发挥国际金融机构在全球金融治理和全球金融安全网中的作用。

结语

在本次疫情中，国际金融机构普遍吸取了过去几次危机的经验教训，协助各国政府快速提供资金支持以修复信心，稳定金融市场，同时也不再附加紧缩性政策，而是推动长期结构性经济政策以促进长期经济的恢复，挽救疫情冲击带来的损失。他们不仅提前预备充足资金与大量工具以随时应对潜在冲击，同时还通过研究报告、政策建议等方式从多个维度对各国给予建议。值得注意的是，在全球化的背景下，随着小微金融与供应链金融的发展，如今的国际金融机构在应对危机中对小微企业和供应链给予更多关注，提供专门的资源援助与贷款项目以支持小微企业贷款与供应链融资，防止小微企业的崩溃与供应链的切断从根源上对经济产生巨大影响。目前，正处疫情时期，无法评估金融机构提供资源援助的背后条款的影响，但是我们可以看到，协调援助计划并不容易，金融机构却依然在竭尽全力提供帮助，这对危机应对是至关重要的。

（课题指导：欧明刚，课题组成员： 刘秋吟、曾渡、刘雨旻、屈珺雅、王万成、王子琪、于晓涵）

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