燕麦科技：净利润三年复合增长72.15% AI视觉检测打开新空间

水杉

伴随着5G商业化应用落地，消费电子板块将迎来新的发展机遇。近日消费电子领域智能化检测设备企业燕麦科技即将登陆科创板（证券代码：688312）。

燕麦科技是一家专注于自动化、智能化测试设备的研发、设计、生产和销售的高新技术企业，公司成立于2012年。公司主要产品为多工序测试设备、自动化测试系统、智能化视觉检测设备等自动化测试设备，公司的下游以FPC制造业为主，终端应用领域主要是以苹果公司为主的消费电子领域。

公司以“专注智能设备，释放时间和空间”为核心理念，持续致力于帮助客户提高自动化水平和智能制造水平。经过多年的创新积累形成一系列核心技术，并得到了主流头部客户的认可，全球前十大FPC企业中的前七家均已成为公司客户，包括鹏鼎控股、日本旗胜、住友电工、日本藤仓、东山精密、永丰集团、台郡科技。同时，公司已成为全球消费电子领先品牌苹果、谷歌等公司的供应商，公司在FPC测试领域处于领先地位，已成为FPC行业的核心供应商。

三年净利润复合增速达72.15%

公开数据显示，燕麦科技2016-2019年营收稳定增长，公司营业收入从2.42亿元，增长到2.71亿元，同期公司净利润由2017年的3078.63万元，增长到2019年的9123.59万元，三年净利润复合增速高达72.15%。此外，2020年一季度，公司实现营业收入3907.57万元，同比增長9.68%;归母净利润1506.88万元，同比增长166.20%。根据公司预计2020年半年度归母净利润为3，200万至3，700万元，同比变动幅度为-11.11%至2.78%。疫情之下显示出了公司业务足够的韧性。

与此同时，同期公司产品毛利率从2017年的55.02%，增长到2019年的60.04%，公司盈利能力进一步提升，同期净资产收益率从由11.14%提高到19.59%。

持续研发投入确立技术领先优势

自动化、智能化测试是以精密机械及电、光、声等领域多种测试技术为基础，结合自动控制、图像识别、深度学习算法等技术，是多学科知识综合应用的产物，属于技术密集型行业，技术门槛高。燕麦科技通过持续不断的研发投入，获得技术领先优势，2017-2019年公司研发投入从3574.78万元增加到4367.41万元，营收占比分别达到14.76%、16.91%和16.13%，2019年末公司研发人员数量占比达到35.57%，远远高于一般企业。

燕麦科技是自主创新驱动发展的典型企业，至2019年末，公司拥有专利授权43项。公司积累的研发成果包括基于线针针模技术、金手指自动对位技术的信号转接模组，应用于工业现场的转盘式、多工位式自动化测试设备，以及自动上下料、智能视觉检测设备、流水线式全自动化测试系统等，多年来持续研发创新使公司在行业保持领先水平。

AI视觉检测设备和5G带来新的增长点

公司从FPC测试治具起步，先后开发出多工序测试设备、自动化测试系统、智能化视觉检测设备等产品，产品序列不断丰富。同时测试FPC应用领域也由手机、平板、可穿戴设备等消费电子产品，开始不断向汽车电子领域、5G通信领域延伸，产品品类增加和应用领域的拓展为公司未来的成长打开了空间。

人工智能视觉检测设备是公司的重要研发项目，AI视觉检测是基于AI技术的外观缺陷检测设备，具有覆盖缺陷范围广、检测精度高等特点，除了应用于FPC外观检测外，亦可应用于非标化及定制化程度更高的FPCA外观缺陷检测领域，该领域目前尚无成熟商用产品、市场空间更大。除现有的FPC测试领域外，公司的AI视觉检测设备已经向5G领域拓展延伸，公司已生产出5G陶瓷滤波器的外观缺陷检测样机，并已在客户处进行验证，同时顺利取得客户订单。

5G时代，无线频段数量增加，基于MIMO技术，射频前端等元器件数量需求量大增，将为FPC市场带来新的增量。同时在通信领域，公司基于5G射频技术的高精密测试针模研究，为实现高密度连接器、射频FPC、陶瓷天线、滤波器等主要5G器件的自动化RF测试做准备，为公司未来在5G通信领域拓展打下基础。

与此同时，2019年公司产品所测试的FPC在可穿戴产品如手表、耳机等方面实现了突破;同时在汽车电子领域，报告期内公司少量为维信集团定制开发的Tesla电动车电池用FPC的测试设备也实现了销售。

未来，以智能化技术为基础，公司在深耕FPC行业测试领域的同时，继续拓展延伸应用领域，向上下游包括芯片级、模组级、整机级产品测试领域发展。基于产品拓展和应用领域延伸，将为公司成长提供巨大空间。