人民币汇率对汽车产业进出口贸易影响研究——以重庆市为例

刘 超 傅 炜

(重庆理工大学经济金融学院 重庆 400000)

一、引言

2018年以来，美国采取单边主义措施，挑起贸易争端，导致中美之间经贸摩擦不断升级，使WTO下的多边贸易体系和国际贸易规则受到冲击。在经济下行压力与中美经贸摩擦的影响下，人民币贬值预期持续上升，呈现出周期性贬值的特点。2019年8月5日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双破“7”，随着人民币加入SDR以及人民币国际化程度的不断加深，人民币汇率问题受到了各界的广泛关注。汽车产业是重庆经济发展的重要支柱产业，重庆又是全国重要的汽车产业基地。2018年1月—2019年12月重庆汽车及零配件进口总体呈下降趋势，出口呈现双向波动特征，总体呈缓慢上升趋势。因此，在中美经贸摩擦具有长期性和复杂性的背景下，针对人民币汇率双向波动的特征，探究人民币汇率对重庆汽车产业进出口贸易的影响具有现实意义。

二、实证分析

(一)模型选择

向量自回归(VAR)模型用于考察多个时间序列变量之间的动态关系，其常用于分析随机干扰项的冲击对系统中其他变量的影响。

VAR(q)模型的数学表达式为：

Yt=C+1Yt-1+2Yt-2+…+qYt-q+Ut,t=1,2,…,T

(1)

其中，Yt为m维内生变量列向量；q为滞后阶数；T为样本数量。1，…，q为m×m维待估系数矩阵,Ut为m维扰动序列向量。

(二)变量选取与数据来源

1.人民币实际有效汇率，数据来源于国际清算银行(BIS)公布的月度数据。

2.重庆汽车进出口贸易额，本文选取重庆市汽车及其零配件进口和出口贸易额，数据来源于中华人民共和国重庆海关。

(三)平稳性检验

为避免数据中可能出现的多重共线性、异方差等现象对方程的估计带来影响，现将各变量取自然对数，并将处理后的各变量记为：LnREER、LnIMPORT、LnEXPORT。由于本文选取的是时间序列数据，为避免出现伪回归现象，通过Eviews10.0软件，运用ADF检验方法对上述各变量进行平稳性检验，检验结果显示：LnREER为平稳时间序列，即为I(0)，LnIMPORT、LnEXPORT为一阶单整序列，即为I(1)。下面将变量LnREER、D(LnIMPORT)、D(LnEXPORT)简记为ER、IM、EX。

(四)协整检验

本文采用边限协整检验方法研究人民币实际有效汇率与重庆市汽车产业进口和出口贸易之间的长期均衡关系。通过ADF检验结果可知，ER为I(0)平稳序列，IM、EX为I(1)平稳序列，符合ARDL边限协整检验要求。ARDL边限协整检验结果显示：当存在截距项C时的F统计值为7.1261，高于1%显著性水平临界值4.13，拒绝原假设。因此人民币实际有效汇率、重庆汽车产业进口、出口各变量之间存在稳定的长期均衡关系。

(五)最优滞后阶数的确定

为了确定VAR模型的滞后阶数，通常根据信息准则检验结果选取最优滞后阶数。检验结果显示：VAR模型的最优滞后阶数为1阶，因此选择VAR(1)模型。

(六)模型稳定性检验

对VAR模型进行稳定性检验以确保脉冲响应和方差分解的有效性。全部特征根均位于单位圆内，因此所建立的VAR(1)模型是稳定的。

(七)脉冲响应

本文选取的滞后期长度为20期，横轴代表冲击作用的滞后期数(单位：月度)，纵轴代表对冲击的反应程度(单位：%)。

重庆汽车进口贸易对人民币实际有效汇率的响应情况和响应路径如图1所示，汽车进口贸易对人民币实际有效汇率一个标准差新息的响应在前4期处于波动阶段，正负响应交替，第4期后趋于稳定收敛。具体响应路径为：第1期响应为负，之后转为正响应并在第2期达到最大值，即实际有效汇率每提高1%，汽车进口贸易大约增加0.05%，第3期后转为负响应，之后逐渐减弱并趋于稳定收敛。

重庆汽车出口贸易对人民币实际有效汇率的响应情况和响应路径如图2所示，汽车出口贸易的响应在开始就达到了最大值，之后逐渐减弱，在第2期的响应由正向变为负向，但很快在第3期后由负向转为正向，达到最大值后逐渐减弱并趋于稳定收敛状态。

图1

图2

(八)方差分解

方差分解即考察每一个变量的冲击对内生变量变动(一般用方差表示)的贡献程度，从而分析不同变量冲击的重要性。方差分解结果显示，重庆汽车进口贸易和出口贸易受自身的冲击影响较大，汽车进口贸易的冲击对自身变动的影响最大，基本维持在84.48%的贡献度；汽车出口贸易的冲击对自身变动的影响基本保持在94.03%，说明汽车进口贸易和出口贸易具有一定的惯性，受自身影响很大，且出口贸易受自身影响的特征更为明显。人民币实际有效汇率的冲击对重庆汽车进口贸易变动影响的贡献度大约为14.53%，对汽车出口贸易变动影响的贡献度大约为5.74%。

三、研究结论与建议

本文研究结论如下：

1.人民币实际有效汇率与重庆汽车产业进出口贸易之间存在稳定的长期均衡关系。通过ARDL边限检验，F统计值大于1%显著性水平下的临界值。

2.人民币实际有效汇率对重庆汽车产业进口贸易的影响较小，但受自身进口贸易的影响较大。通过脉冲响应结果可以看出人民币实际有效汇率对重庆汽车进口贸易主要体现为负向影响，虽然与传统的国际贸易理论不一致，但是考虑到重庆市全国重要的汽车产业基地，汽车工业发达，对汽车及其零配件的进口需求较小，因此重庆汽车产业进口贸易受汇率的影响较小。从方差分解结果可以看出重庆汽车产业进口贸易主要自身的影响较大，其自身的冲击对汽车产业进口贸易变动的贡献率大约为84.48%。

3.人民币实际有效汇率对重庆汽车产业出口贸易的影响为正向。通过脉冲响应分析结果显示人民币实际有效汇率对重庆汽车产业出口贸易的影响主要为正向，这与国际贸易理论一致。方差分解结果显示人民币实际有效汇率的冲击对重庆汽车产业出口贸易变动的贡献率大约为5.74%。

基于上述研究，本文提出以下建议：

1.合理引导人民币汇率市场预期。市场对于人民币汇率的升贬值预期具有不断自我强化的特征，而升贬值预期是影响人民币长期均衡汇率的重要因素。因此，可以采取窗口指导、资本管制等方式防止投机性资本扰乱外汇市场。

2.加快重庆汽车产业转型升级，提高产品竞争力。当前，汽车产业正处于转型升级期，新能源、人工智能、大数据等新技术正在引领汽车产业变革。重庆作为全国重要的汽车产业基地，应把握新技术带来的机遇和调整，提高产品竞争力，出口多元化，有效避免汇率波动带来的风险。

3.汽车进出口企业加强汇率风险管理，完善汇率风险管理机制。汽车进出口企业应该提高汇率风险意识，设立专门的汇率风险控制部门，培养专业的风险控制人才。还可以巧妙使用远期、掉期等金融衍生工具，对冲汇率风险，降低汇率波动对进出口贸易带来不必要损失。