EVA在格力电器股份有限公司的应用研究

夏云云

摘 要：科学有效的业绩评价方法能够长久有效地促进企业发展。格力电器作为家电制造企业的佼佼者，需要一套行之有效的业绩评价方法来企业高层管理人员提高经营管理水平，促进企业创造价值。因此，通过对经济增加值（EVA）方法理论介绍，并运用此方法计算格力电器的EVA值，然后与传统会计利润指标进行比较得出结论，最后在此基础上提出一些建议，为EVA理论在我国家电企业的进一步应用推广提供理论和实际支持。

关键词：EVA;格力电器;会计调整

引言

2018年的贸易摩擦与贸易争端使得全球经济形势面临着很多的不确定性，严峻的国际经济环境给我国家电企业带来了挑战。而当前我国经济总体发展稳定，经济体制的不断改革使企业面临着复杂多变的环境。企业的所有者想要企业获得长久的竞争力，而一套成熟的行之有效的业绩管理方法能够更好地提升企业的经营管理水平，实现企业价值最大化。2010年国资委颁布了《中央企业综合绩效评价实施细则》，将EVA作为国有企业的业绩考核方法。格力电器作为国有家电制造企业上市公司，具备条件也应该配合国家政策积极推进EVA在企业应用和实施，这对促进其经营业绩增长和国家经济发展具有积极意义。

一、EVA业绩评价概念及调整

（一）EVA的概念

EVA最开始是由20世纪80年代的斯图尔特公司推广和倡导的，然后被国外各大公司采用并取得成功。它的概念就是税后净营业利润减去资本成本后的余额。与传统的会计利润相比，EVA不是简单的会计报表指标，它需要根据会计报表数据进行多项调整。谷祺和于东智（2000）一起研究了EVA有关调整项目、制定的标准以及它对企业经营者的激励效果。王化成、陈咏华、佟岩等（2003）对 EVA 相关的就算调整项目进行了细致的阐述，认为过多调整EVA相关项目是不适应的，不利于企业成本的控制，与此同时，还会给 EVA 的应用造成一定的阻碍。因此，EVA在传统会计指标的基础上适当调整相关项目更能反映出企业的真正价值。当EVA>0时，表明企业为股东创造了价值，企业财富增加;当EVA<0时，说明股东财富在减少，企业并没有为股东增加财富。

（二）EVA的调整

国资委颁布的《中央企业综合绩效评价实施细则》中关于EVA的计算公式为：

经济增加值=税后净营业利润-资本成本

=税后净营业利润-调整后资本×平均资本成本率

根据该公式以及国资委颁布的文件可知，在计算EVA时是需要通过传统财务报表数据加工处理得到结果的。本文根据国资委颁布的文件精神，在遵循重要性和可行性的基础上对格力电器的EVA计算调整项目进行了筛选，得到以下几个调整项目。

1.利息支出调整

企业的资本成本包括债务资本成本和股权资本成本。在传统的会计利润表中，利息支出是不包含在里面的，而利息支出作为债务资本成本的一部分应该作为计算利润的调整加回项目，而财务费用主要是为了企业的生产经营支付的手续费，财务费用作为利息支出一部分则不必进行调整。

2.研发费用支出调整

企业的研发费用主要包括研究阶段支出、开发阶段支出。研究阶段支出统一费用化与当期一次性扣除，而开发阶段能够资本化的需要作为资本化支出，不能计入资本化的则应该作为费用化支出。但是，从企业战略的长远目标角度，研发是为了企业的长远发展而进行的投资，占用资金比较多，占用时间也是长期的，因而费用化的支出也应该调整计入资本成本当中，并在未来合理期限内摊销。

3.非经营收入与支出的调整

非经营性收入或支出都是企业非日常活动产生的偶然性的支出或收入，这与企业的日常经营管理活动并没有直接联系，属于一种偶发性事件并不能客观反映企业的经营情况，所以在计算税后净营业利润应予以扣除。

4.减值准备的调整

减值准备金在每个企业都有计提，传统的会计利润计算将计提的减值准备作为收入的减项进行扣除，而在实际当中减值准备金的计提并没有导致企业实际资产的减少，这样就造成了企业实际资产和经营利润计算结果不一致的情况，因此应该加回資产减值准备。

5.无息流动负债调整

无息流动负债往往是因为企业的赊销形成的无须支付利息的信用借款，这种短期借款并没有造成资本的使用成本，所以在计算EVA时应该将其从资本总额中扣除。

6.在建工程的调整

在建工程往往都是工期比较长，需要大量的资金投入。在建工程在完工投入使用前并不会给企业带来经济效益，传统计算方法是将在建工程计入资本成本当中，但是这样容易虚高企业的资本成本，所以在计算时应该将该项目从资本成本中扣除。

二、案例应用

（一）格力电器简介

1991年珠海格力电器股份有限公司成立，仅隔三年，格力电器就开始在全球统一使用“GREE”商标。1996年在深交所挂牌上市。格力家用空调产销量自1995年起连续24年位居中国空调行业第一，自2005年起连续14年领跑全球。据业内专业媒体《暖通空调资讯》数据，格力电器连续7年蝉联国内中央空调市场第一，现在已成为全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。

（二）EVA在格力电器中的应用

根据EVA计算公式我们可以知道，EVA分别受税后净营业利润、资本成本、加权平均资本成本率三个指标的影响。本文通过研究格力电器2014—2018年年报数据计算格力电器EVA，其具体计算结果如下表。

表1中的税后净营业利润是由格力电器2014—2018年财务报表数据中净利润加上研究开发费用、利息支出和营业外收支净额后再乘上扣除15%的企业所得税税率计算所得。

调整后的资本总额则是由表2中格力电器2014—2018项目加权平均计算所得，除了平均无息流动负债需要根据资产负债表中应付票据、应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费、其他应付款、其他流动负债加权平均计算所得，其他指标数据均可根据资产负债表年初和年末数计算得到。

表3中债务资本成本率以中国人民银行2014—2018年基准贷款利率为标准，权益资本成本率根据资本资产定价模型计算所得。

（三）格力电器EVA指标与传统会计指标对比分析

本文笔者主要使用格力电器EVA指标数据与传统的会计净利润指标数据作对比分析，两者的数据可见表5。

通过对比分析发现，首先，格力电器基于EVA的业绩评价方法与传统的会计净利润指标在2014—2018年整体都是呈上升趋势的，但净利润的指标数值远远超过了EVA的数值，这说明如果单纯地从净利润指标分析企业每年创造的价值是可观的，但是EVA指标在考虑了权益资本成本之后，企业虽然为股东创造了价值，但没有虚增价值的情况，能更加真实地反映出企业给股东创造的价值，也能一定程度上克服基于传统业绩评价方法企业管理者人为操作利润的可能性，使企业管理者更能够从企业的长远目标出发，促使企业价值最大化，一定程度上能够缓解所有者和管理者的委托代理问题。其次，格力电器2014—2015年的净利润指标是呈下降走势的，但是EVA指标确实呈现上升趋势。这表明，虽然2015年的世界经济比较低迷，但是格力电器凭借自身独特的经营管理能力，仍然为股东创造了价值，只是增幅并不是很高。最后，从两种指标的对比分析就能发现，EVA的经济评价指标更符合企业的实际情况，更能促进企业管理者利用企业资源进行有效管理。

三、结论与建议

通过表5计算的格力电器EVA和财务报表净利润会计指标数据对比可以知道，格力电器的整体发展趋势比较好，但净利润指标远远高于EVA指标数据，实际上格力电器的企业价值是被高估了的，格力电器要想为企业创造更多的价值，EVA指标的数值提高是关键。在此基础上，笔者针对格力电器的经营业绩提出以下一些建议。

第一，处理资本投入大经营效果差的项目。从客观角度来说，格力电器的每一个项目都需要投入人力、物力、资金等。这些都是企业的资本成本，如果这些因素的利用效率不高，则必然会降低EVA的值。而企业的目标是为股东创造价值，使企业价值最大化，如果EVA数值小于0，企业就应该采取放弃战略，将有限的资源放到更有价值的投资项目里面。及时止损也是保护企业价值的一种有效方法。

第二，使企业经营资金的利用效率最大化，努力提高企业的税后净营业利润。从格力年报中知道其资产负债率一直是超过60%的，偿债压力比较大。企业要想处于一个良性的发展环境当中，就应该提高经营资金的使用效率，尽可能减少经营资本的占用，降低非现金项目的占用，在存货和应收账款方面可以采取措施，比如减少库存的积压、紧缩信用政策等都可以使企业的资金使用效率得到有效提高，从而增加企业的运营能力。

第三，科学合理的选择EVA调整项目。EVA的计算是需要根据传统会计指标进行调整的。根据国内外文献资料可知，EVA设计的调整项目多达160多项，国资委给出的调整项目也是一种统一的调整方式，而每个企业的经营范围和性质都不一样，设计的调整项目也不一样，合理有效选择适合自己企业的调整项目有利于节约企业资金，降低管理成本。更加准确地计算出符合本企业实际情况的业绩评价数据，才能真正发挥EVA的经济价值。

第四，对EVA进行培训并设置科学的考核方案。新的业绩评价方法要在企业里推行需要得到绝大多数员工的支持，这样才有利于工作的顺利开展。在家电行业，EVA业绩评价理念對于多数人来说还是比较陌生的。国资委的文件也只是一个参考性的文件，并没有对各行各业制定出一个统一的标准。因此，格力电器在推广使用EVA业绩评价方法时需要对员工进行内部培训，促使员工支持企业采用新的体系，同时在推行EVA考核方案时也需要根据企业实际科学设计方案循序渐进，从上到下在各级部门逐步涉入。

参考文献：

[1]  谷祺，于东智.EVA财务管理系统的理论分析[J].会计研究，2000，（11）：31-36.

[2]  王化成，刘俊勇.企业业绩评价研究与回顾及卡普兰和诺顿的贡献研究[J].财会通讯，2003，（12）：25-29.

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