股权激励的不同类型及其运用

关键词 股权 激励 类型 运用

作者简介：邹慧敏，广东摩邦律师事务所，律师，研究方向：公司法、企业管理、股权激励、财富管理。

中图分类号：D922.29                                                     文献标识码：A                       DOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2020.05.040

股权激励是留住核心人才的鼓励政策，让员工和企业形成共同体，使其具备主人翁意识。股权激励是企业快速扩张的重要途径，也是吸引特殊人才的方法。随着股权逐渐分裂，为了合理激励公司管理人，股权激励可以帮助经营者实现利益最大化。

一、股权激励类型

激励模式决定激励效用，用来平衡企业长期目标和短期目标，帮助企业实现长期发展和战略规划布局。

股权激励主要分为现股激励、期股激励、期权激励。激励方式不同，权力义务关系也不同，三种激励方式均能使经理人增加收益。

第一，现股激励。公司通过奖励等方式，使经理人直接获得股权。要求经理人在规定时期内，必须持有股票，不能出售股票。现股具有增加收益和表决的权利，股权出现贬值时，持有人需要承担相对的损失。无论是奖励获得还是自行购买获得，都是既有资金的投入。当公司资不抵债时，股权没有价值。经理人自行购买部分，直接损失。

第二，期股激励。期股是指公司和职业经理人按照之前商定好的方案，购买一定数量股权。对于经理人可以放弃购买的权利，可以购买参考股票当前价格进行购进。当购进股票涨价时，期股可以增加收益。当股票出现贬值时，持有人需要承担相对应的损失。对于期股没有股票表决的权利，并且享受股票的贴息优惠政策。期股激励实行远期付款，当公司破产时，经理人损失要比现股少。

第三，期权激励，期权激励和期股激励购买方式相同，都是指公司和职业经理人按照之前商定好的方案，购买一定数量股权，同时经理人可以放弃购买的权利。期权不存在持股风险，没有股票表决的权利，期权和期股均享受贴息优惠政策。

除了以上三种股权激励方式，还有技术入股、管理入股、增值收益股等。这些股权激励方式不用承担购买风险，并且享受股权的增值收益。

第一，员工无偿持股，公司根据业绩情况无偿赠与嘉奖对象。股票升值可以受益，贬值时受到损失。

第二，管理层或员工收购。公司利用融资的方式，让员工购买公司股票，成为公司股东，与公司共同承担风险，实现利益共享。

二、股权激励运用

（一）股权激励设计参考因素

一项调查证明，企业领导干部平均任期3年左右的时间，经济效益越好的企业，位置越不稳定。公司董事长在经营管理公司过程中，没有行使好自己的职能。导致公司治理结构不够完善，管理职能多为管理层控制。80%企业由于管理者不善经营，公司治理不够完善，导致人才流失，企业亏损。不仅仅体现在股票期权计划分配上，更体现在自我利益分割方面。企业领导干部滥用私权，私自奖励没有达到业绩的人员，导致内部出现利益分配不均进而离职现象。

企業在进行股权设计中要考量激励对象，出台购买股票和出售股票的相关规定。同时要明确购买股票人的权利及管理权限，有义务告知持股人的操作方式。股权激励在国际上取得效果较好，国内企业的股权激励一般以企业高层管理者为主，由于取得效果较好，激励范围正在扩大。国内部分企业将股票以福利的方式，发放给工作中业绩突出的员工，刺激企业内部工作效益最大化。购买股票规定，主要针对职业经理人的约定。比如约定的数量，出售价格和持股时间。一般公司要求，职业经理人在任期满后可以出售股票。经理人在任职期间，具有股票分红收益和表决权，同时兼具股票贬值的风险。

（二）股权激励设计运用

企业在外部条件不成熟的状态下，合理调整股份制操作规范。只有在成熟条件下，股权激励才能发挥最大潜能。股权激励需要各种外在因素环境的支持，资本市场的运作机制，政府出台的政策法规，合理控制约束机制。

第一，经理人的合理选拔。日本“松下电器”创始人松下幸之曾说过：“一个企业能否成功关键的核心在于人力上，人力是企业获得财富的源泉，是企业赖以生存和发展的基础。”经理人的潜力是无限的，企业要充分发挥和挖掘经理人对市场的判断能力，正所谓疑人不用、用人不疑。企业内部要建立完善的权责利体系，为股权制的实施提供有力保障。市场的平衡和内部利益驱动，共同约束经理人的行为。

第二，企业内部建立合理的约束机制。公司要建立合理控制约束机制，其中包括法律法规和控制管理系统等。达到依法治人，以人治人的效果。

第三，股权激励的重点是经理人和公司共同利益目标的设定，通过经理人的管理，公司经济效益稳步提高。股票既定值要满足资本市场的发展需要，迎合市场需求价值。合理预测公司业绩的增长，保证股票价额的稳步增长。

（三）股权激励设计对策

政策法规不健全，影响企业实行股权计划。法律法规上限，导致股份期权部分计划无法实施。正常股份期权实施，需要上报行业部分审批，在批准前提下，可能会受到法律法规的限制。随着近年来法律的相继出台，部分有改善，但是仍然不够成熟。在股权激励细则方面，缺少强有力的政策支撑。相关的法律法规已经对股票来源做出相关规定，对于股票黑幕交易尚无明确处理意见。从国际发展方向判定，实行股票公司能够得到国家税收政策上减免。其他力量的长期接入管理，影响股票市场的正常发展，导致与国家接轨激励机制出现差别。

政府应该完善法律法规，合理制定参考文件。公司合理优化治理结构，加强对公司管理。完善公司考核体系，顺应资本市场发展规律。

第一，公司因根据自身特点，采用不同的方式，结合公司实际情况，制定符合实情的指标，例如，市场投入产出比这个指标，在用这个指标设计公司考核时，要考虑财务提供的投入数据准确，产出要统计是否满足公司既定目标的需求。如果产出数据在一段时间均为负数时，要进行产出原始依据调整。

第二，最终资本市场规律，建立符合市场的规范。严格规避恶性操纵股市的行为，尽量减少政府对资本市场的干预。

第三，政府根据市场制定法规文件，修补参考法律规定的漏洞。

（四）股权激励风险预估

21世纪，国际上爆出的财务丑闻，一定程度上说明股权激励能诱发管理者触犯道德底线。公司管理團队因工作调整，出现人事变动，出现管理层套现现象，对上市公司产生很大风险。股票价格和公司经营业绩存在高度关联，但公司股票并不能反映公司实际经营情况。企业业绩难以与市场挂钩，企业时常出现股票价格和业绩不符现象。由于市场监管乏力，公司内部进行操控股价行为时有发生。国家想要在股权激励市场取得良好效果，务必完整资本市场。让资本市场资源配置，合理调动股票的正常趋势走向，使股权激励达到预期的效果。股份激励额度要经过科学计算。避免激励股份固化到人头，干好干坏一个样，破坏企业股权激励机制。股权鼓励机制要符合国家法律要求，严禁违规执行。营造一个良好的工作环境和氛围，有利于股权激励的合理把控。

三、股权激励分析

“大众创业，万众创新”的口号，带来了一波大众创新、理念创新的风潮。中小企不管是否有实力，纷纷效仿企业融资上市。上市不是解决资金短缺的最有效有段，成就百年企业，需要勇气和担当。企业要生存下去不仅需要产品创新，更需要合理的经营和符合市场规律的管理。经过市场调查，过小的持股数量，对企业经营管理者起不到激励效果。对于政企不分的企业，不适合实行股权激励政策。股票机制不一定能解决经理人的选择问题，激励的程度也因人而异。政府要合理出台相关政策，避免出现一刀切的现象，破坏中小企业股权激励的创新想法。政府应该为经理人市场机制，提供强有力的措施，保证企业股份制能顺利开展。很多企业家，对鼓励机制理解片面，影响鼓励机制的效果最大化。在市场竞争的环境中，应该让员工参与到股权激励中。留住企业核心员工，能有效保证企业强有力的竞争实力，员工是企业的中流砥柱，很多外企都在实行雇员持股计划，有效的调动员工工作积极性。

四、总结

股权激励，应根据公司不同情况进行设计。股权激励作为引导经理人的重要因素之一，企业管理者要科学的设计股权激励政策，发挥经理人的最大潜力。股权激励并不能成为拯救一家快要破产公司的万灵药，但它又是企业前行的试金石。股权激励已经进入了“常态化”时期，成为改善公司治理能力的“必备利器”。所以股权激励是企业经营系统、运输系统和企业文化的重要创新。

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