金融工程与汇率风险管理的探讨

摘 要：资本与金融市场的开放性正不断提升，人民币国际化步伐不断加快等因素影响下，汇率风险管理压力也不断提升。通过对汇率风险管理状况进行分析可以发现，汇率风险管理层面存在一些明显不足。金融工程在汇率风险管理中的作用不容小觑，但应用金融工程进行汇率风险管路也带有一定的不足和缺陷。本文将对金融工程在汇率风险管理中的应用事宜进行具体研究，并就如何更好应用金融工程提出合理建议。

关键词：金融市场;金融工程;汇率风险

整体上看，国内政府在汇率风险管理上的水平有了一定程度提升，且改革开放中积累了很多的汇率风险管理经验，这也是近几年人民币汇率走势相对稳定，且并未发生大面积汇率风险的重要原因。但新时期，人民币国际化趋势越发明显，汇率风险管理环境、状况与需求都发生了很大变化，汇率风险管理力度也需要进一步强化。金融工程在汇率风险管理中可以发挥出很多积极作用，但其存在一定不足也是不争事实。鉴于此，探寻出金融工程更好在汇率风险管理中应用的策略十分必要和重要。

一、金融工程与汇率风险管理概述

（一）金融工程与汇率风险管理的内涵

金融工程是市场对更高的金融效率不断追求的产物，金融工程一经产生便迅速发展成为金融市场重要的组成部分，其更是大为促进了金融效率的提升。汇率风险是一种具体的金融风险表现，汇率风险管理可以简单理解为对汇率风险进行预测、分析、防范、抵御和破解的总和。风险本身具有不可被完全消除的特征，这也使得对汇率风险进行的管理需要成为常态化工作。随着金融工程相关理论的不断成熟，及其对金融市场发展，金融服务效率提升正向影响的不断凸显，金融工程在汇率风险管理中的应用程度也不断加深。在国内，金融工程被当作汇率风险管理的一个基本“途径”，金融工程在汇率风险管理中的“工具化”现象也十分明显。可以预见的是，伴随着汇率风险诱发因素的不断增加，以及汇率风险管理需求的越发迫切，金融工程在汇率风险管理中的应用会得到更多关注，其也需要在风险防范等具体领域发挥出更多作用和价值。

（二）金融工程在汇率风险管理中的应用分析

金融工程在汇率风险管理中的应用得到了广泛认可，欧美等地区的很多国家也正在应用金融工程进行汇率风险的管理。国内汇率风险管理层面的不确定因素较为多样，特别是金融市场开放程度不断增加的背景下，汇率风险管理压力的提升也需要金融工程的应用价值更好发挥出来。从金融工程在汇率风险管理中的具体应用价值看，其一方面能够帮助政府站在较为宏观的视角下进行汇率风险管理审视，另一方面能够降低严重汇率风险爆发的可能性。即便是产生了一定的汇率风险，金融工程的较好应用与运转也能对汇率风险的冲击性影响予以一定弱化。但也要看到，无论是金融工程的应用，还是其在汇率风险管理中的应用价值发挥都不简单，汇率风险管理往往更为复杂，这也导致金融工程在汇率风险管理中的应用存在了一定的局限和不足，如何更好应用金融工程也是汇率风险管理中不可忽视的现实性问题。

二、金融工程在汇率风险管理中的应用不足

（一）对历史数据过分关注

金融工程在汇率风险管理中的应用不足首先体现在对历史数据的过分关注，甚至是历史数据的明显依赖上。从概率学与统计学，乃至时下热门的大数据技术视角下对这一状况进行分析能够看出，金融工程在汇率风险管理中应用对历史数据进行分析和参考很有必要，特别是资本主义国家经济危机的发展具有周期往复性质这一客观规律影响下，对历史数据进行分析能够帮助政府更有方向性的应用金融工程进行汇率风险的管理。但也要看到，国内社会宏观经济，乃至全球经济在发展上的不确定性因素不断增加，其中，地区冲突便是一个不可控因素，这也导致汇率风险的爆发，以及汇率风险管理都带有了一定的不确定性。一旦过渡依赖于历史汇率进行汇率风险的管理，金融工程应用视角下的汇率管理便会带有一定的局限性，不确定性因素导致汇率风险产生的概率也无法得到有效分析。

（二）细微风险防范与应对容易被忽视

细微风险的防范与应对容易被忽视也是不争事实，通过对世界各国较为具有代表性的汇率风险事件进行分析可以发现，较大的汇率风险事件产生概率相对较低，绝大多数严重汇率风险的产生往往在初期便具有一定苗头，但细微风险的防范与应对很容易被政府忽视。特别是市场经济体制下，相对较小的汇率风险隐患在市场的自我调节下能够得到较好处理。金融工程本身具有很强的宏观性，其在汇率风险管理中的应用往往也以宏观角度为基本切入点，这也导致细微的风险很容易被忽视。虽然金融工程应用能够帮助政府从较为宏观的角度进行汇率风险管理，但细微风险隐患无法得到有效排查和消除时，汇率风险的压力很容易处于不断攀升的状态之中，政府在应用金融工程进行汇率风险管理时也很容易处于十分被动的状态之中。

（三）系统性风险的应对能力薄弱

世界经济一体化的大背景下，汇率成为了一个影响十分深远的经济指数，汇率风险中的系统性风险也与汇率本身超高的影响力有关。西方经济学相关理论认为，运用金融工程进行汇率风险的管理会导致系统性风险无法被较好应对，这也是金融工程在汇率风险管理中应用的固有不足。例如，通货膨胀这一现象一旦严重渗透到了股市以及二级金融资本市场后，很多经济、金融问题便会随之产生，经济与金融的不稳定也会加剧汇率的动荡，这便是汇率风险中系统性风险的具体表现。虽然金融工程在汇率风险管理中的应用具有很大优势，但在面对这一系统性风险时，金融工程的应用价值十分薄弱，一定意义上说，金融工程在这一系统性风险管理中十分无力。系统性风险产生的可能性一直存在，金融工程无法在系统性风险的防范和应对上有较好表现时，其在汇率风险管理中的应用自然带有了较为明显的局限性。

（四）对宏观调控能力要求过高

金融工程在汇率风险管理中的应用不足同时也体现在对宏观调控能力过高这一层面，金融风险管理本身具有较为复杂和系统的特点，严格意义上将，汇率风险管理实际上也是一种金融领域内的宏观调控策略。涉及到金融工程的应用时，金融服务的优化，金融產品的创新，金融监管的加强等都不可回避，任何一个层面存在的问题也容易演变为整个金融工程应用上的问题。国内以及欧美发达资本主义国家之所以将金融工程作为汇率风险管理的一般性选择，与自身香味坚实的宏观调控能力息息相关。国内经济发展步入了新常态，宏观调控层面的压力也相对较大，汇率风险管理本身“容错率”较低，这也使得金融工程在汇率风险管理中应用时对宏观调控能力要求较高成为了一个明显不足。一旦宏观调控层面出现了具体问题，这种问题也会传导至汇率风险管理进程，以及汇率风险管理成效取得等层面。

三、金融工程在汇率风险管理中更好应用的建议

（一）强化历史数据分析的同时对汇率变动进行有效预测

更好应用金融工程进行汇率风险管理首先要对历史数据进行科学的分析，这也能为金融工程的有效应用提供坚实基础。但与此同时，对汇率变动趋势进行有效预测也十分重要，这也能弱化金融工程应用中对历史数據较为依赖这一不足。大数据技术当前已经十分成熟，且通过对历史数据进行分析，特别是结合汇率不规律变化时间段的宏观经济环境分析，政府能够对影响汇率变动的基本因素进行有效明确。在此基础上，借助数学模型的构建，从宏观、微观等角度进行汇率变动状况的预测分析实际上也能对汇率风险性大小进行有效预测。这一预测结果可以成为汇率风险管理中的基本参考，借助这一办法，金融工程在汇率风险管理中的应用不足能够得到有效弥补。将历史数据分析结果与汇率变动的预测结果联系在一起后，金融工程在汇率风险管理中的应用价值也能得到更好发挥。

（二）注重细微风险的研判与补充管理

金融工程在汇率风险管理中无法对细微风险隐患予以较好兼顾是不争事实，因此，在应用金融工程进行汇率风险管理时，细微风险的研判重要，除了对细微风险进行较好研判外，在借助金融工程进行汇率风险管理时也要进行一些补充管理，地方政府金融主管部门也可以结合地方金融发展水平进行汇率风险管理机制的确立。金融发展视角下，汇率风险管理是一个较为宏观的“课题”，但不同地区的外汇交易形式与交易量等存在很大差异，这也导致汇率风险管理实际上带有了一定的地域性、行业性特点。固有的汇率风险管理体系本身过于宏观，金融工程在汇率风险管理中的应用也并未对相对微观的细微风险予以较好识别。因此，通过健全的汇率风险管理机制构建，借助相应机制的运转进行汇率风险隐患的排查，对金融工程应用下的汇率风险管理进行补充管理较为可行，这也能弥补金融工程应用下固有的汇率风险管理不足。

（三）扩大金融工程在汇率风险管理中的应用范围

金融工程在汇率风险管理中的应用范围需要不断扩大，当前，金融工程在价格、投资与汇率等层面风险管理中应用环境较为良好，但在其他金融相关行业中的渗透明显不足。在具体的汇率风险管理工作中，外汇期货被看作是基础部分，而一些外事企业在与国外政府、企业等进行经济往来时也会涉及到外汇流动，国内外经济交流越发频繁下，越来越多的行业、企业也会成为影响汇率变动的具体因素。因此，金融工程的覆盖范围、影响力与应用范围需都需要进一步加强、扩大，这也是其在汇率风险管理中基础作用更好发挥的必然要求。具体来说，国家层面要对新时期汇率风险管理环境、形势等进行有效分析，特别是基于金融工程的应用及时转变汇率风险管理理念。重视金融工程在汇率风险管理中的具体应用基础上，科学进行金融工程应用层面的规划，逐步扩大金融工程在湖绿风险管理中的应用范围，提升其在金融相关行业中的渗透率。

（四）金融改革视角下进行汇率风险管理创新

为了更好地在汇率风险管理中应用金融工程，将金融工程的价值更为充分地发挥出来，国家层面就需要在金融改革视角下进行汇率风险管理创新，借此为金融工程的具体应用创设更好环境。金融工程可以被看作是一个具体的汇率风险管理系统，但这一系统并不具备较高的前瞻性，后知后觉地进行汇率风险管理这一状况的产生与现阶段汇率风险管理体系的不健全，理念的陈旧，方式方法的单一等也有一定关联。可以预见的是，汇率风险管理环境会越发复杂，汇率管理的科学性与创新性提升紧迫感也正在不断增加。因此，国家层面需要在金融改革视角下进行汇率风险管理创新，其中要包含理念、方式方法、技术、权责关系等层面的具体创新。通过汇率风险管理创新环境的较好营造，使得金融工程能够更好适配新时期汇率风险管理状况与需求，发挥出其汇率风险管理中的基础作用。

结束语：

国家层面需要给予金融工程在汇率风险管理中的应用更多重视，并积极在汇率风险管理中进行金融工程应用尝试。值得注意的是，金融工程在汇率风险管理中的作用很难充分发挥出来，且本身存在一些明显不足。这一情形下，金融工程的应用也要得到有效审视与分析，一分为二地看待其应用，弥补相关不足也是必然要求。特别是汇率风险管理压力与紧迫感不断提升的背景下，除了要积极进行金融工程应用外，也要不断进行金融工程应用层面的调整与优化，力求其应用价值的更好发挥。

参考文献：

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[2]周梦雅.金融工程在汇率风险管理中的应用分析[J].时代金融，2017（29）：37-38.

[3]马艳妮.人民币汇率形成机制改革的推进方向探讨[J].时代金融，2017（35）：10-10.

作者简介：魏宇星（1994-），男，汉族，湖南省衡阳市人，研究生。研究方向：金融工程与风险管理。