航运业与金融业发展的关系研究

李晓艳

摘要：为推进国家“一带一路”建设，青岛市作为拥有“新亚欧大陆经济走廊重要节点”、“21世纪海上丝绸之路重要节点”双重定位的沿海开放城市，构筑起联通“海上丝绸之路”沿海国家和地区的庞大海上贸易航线网络，创设“海上丝绸之路”沿线国家港口城市，提升青岛作为国际航运中心在经济发展以及金融业发展方面的影响力。此外，国际航运中心的建设离不开金融产业的资金支持，航运业的发展同样也会促进金融产业的发展。本文选择青岛市金融业增加值的区位熵、青岛市港口货物吞吐量作为衡量青岛金融业发展与航运业发展的指标，运用协整分析方法研究两者之间的关系，进而使用Granger因果关系检验分析两者之间的内在影响关系，最后提出政策建议。

Abstract： In order to promote China's "Belt and Road" construction， Qingdao City， as a coastal open city with dual positioning of "the important node of the New Eurasian Continental Economic Corridor" and "the important node of the 21st Century Maritime Silk Road"， builds the huge maritime trade route network of coastal countries and regions along the "Maritime Silk Road"， creates national port city along the "Marine Silk Road" to enhance Qingdao's influence as an international shipping center in economic development and financial industry development. In addition， the construction of an international shipping center is inseparable from the financial support of the financial industry. The development of the shipping industry will also promote the development of the financial industry. This paper selects the location entropy of the value added of the Qingdao financial industry and the port cargo throughput of Qingdao as the indicators to measure the development of the Qingdao financial industry and the development of the shipping industry， uses the cointegration analysis method to study the relationship between the two， and then uses the Granger causality to test and analyze the internal impact relationship between the two， and finally puts forward policy recommendations.

关键词：航运业;金融;一带一路建设;协整;格兰杰因果检验

Key words： shipping industry;financial;the belt and road construction;cointegration;Granger causality

中图分类号：F552.7;F832.7                            文献标识码：A                                  文章编号：1006-4311（2020）10-0057-03

0  引言

《2017青岛“一带一路”背景下海铁联运发展》蓝皮书于2017年11月16日正式发布，该蓝皮书提出青岛发展国际航运中心的主要目标是打造青岛自由贸易港，把服务于美、日、韩及中国东南沿海等环太平洋沿海地区与欧洲、中亚之间的货物交流作为主线，进而实现陆海内外联动、东西双向互济，港行+班列+境外基地+产业联动，把青岛建设成为中国北部“一带一路”的主枢纽。《青岛市国际航运贸易金融创新中心建设攻势作战方案（2019-2022年）》于2019年8月7日正式公开发表。《方案》指出，深入贯彻落实习近平总书记视察山东视察青岛的重要讲话、重要指示批示精神，组织实施好国际航运贸易金融创新中心建设总攻，大力提升青岛在航运、贸易、金融领域的全球影响力。在国际航运中心建设方面，青岛市将立足建设一流港口设施、建设高效集疏运体系、发展港航经济新动能，加快青岛作为国际航运中心的金融创新发展，加快“一带一路”建设，提升青岛国际航运中心影响力。同时国际航运中心的建设发展离不开金融业发展的大力支持，而航运业的蓬勃发展也会推動金融业的发展。为了探讨青岛市航运业发展与金融业发展二者之间的内在关系，本文选取青岛市港口货物吞吐量、青岛市金融产业增加值作为衡量青岛市航运业发展与青岛市金融业发展的指标，运用计量经济模型研究二者之间的内在关系。

1  文献综述

自20年代90年代后期至21世纪初期，国内外学者对于航运金融已经有了初步的研究。国外学者认为，在资本主义市场机制下，航运市场的开放程度不断提高，进而推进航运中心的产生。国内学者吴晓卉从国际航运中心的内外部发展环境的角度出发，对香港、新加坡、伦敦、纽约以及鹿特丹五个国际社会公认的国际性航运中心的发展环境进行分析，提出发达的航运市场、发达的金融保险业、完善的配套服务以及优质的人力资源等是上海建设国际航运中心的战略重点。段志强提出国际性航运中心主要有以下三种基本模式：一是以国内外市场交易以及提供专业航运服务为主;二是以本土中心地区的货物运输服务为主要形式;三是以货物中转为主，即货物中转型国际航运中心。宋炳良与任声策则从哈航运高端服务业的产生机理进行研究，得出多种服务业的融合推动高端航运服务业的产生与发展。黄少卿对伦敦及其他国际航运金融中心的金融服务业的发展概况进行分析，总结出发达的金融业是国际航运金融中心快速发展的有力支撑，国际航运金融中心的高效运行需要有完善的金融服务体系做保障。

2  实证分析

2.1 变量选取与模型选择

指标选取：衡量一个地区金融业发展程度的常见指标有金融机构存款规模、金融机构贷款规模、金融相关比率、信贷比率、金融业产值、金融集聚度、股票市场规模等。随着经济全球化及信息技术化的快速发展，国际金融市场飞速发展，国际资本与金融资源的流动随之加快，金融产业在区域经济中的地位与作用愈发重要。当金融业发展到一定程度时，区域内的金融机构与金融资源便会聚集于某一范围内，形成一定程度上的金融集聚。因此本文选取青岛市1999年-2019年的金融产业集聚熵（x）来衡量青岛市的金融业发展程度。此外，本文还选取了青岛市1999年-2019年的港口货物吞吐量指标（y），作为衡量航运业发展的指标。

数据来源：本文主要是通过查阅《青岛市统计年鉴》，收集并且选取了1999年-2019年反映金融业发展程度和航运业发展的指标数据。本文通过公式LQ=（qi/q）/（Qi/Q）所求得的LQ值（x）来衡量青岛市的金融业发展，其中qi为青岛市的金融业增加值，q表示青岛市的生产总值;Qi为山东省的金融业增加值，Q表示山东省的生产总值。

为了尽可能消除序列之间的异方差性，本文对金融业发展区位熵（x）和港口货物吞吐量（y）两个变量以1999年数据为基数做处理后，分别取自然对数Lnx和自然对数Lny来表示青岛市的金融业发展情况和航运业发展情况。通过上述相应数据整理计算所得原始数据见表1。

为了验证青岛市金融产业发展与航运业发展之间的相关关系，本文采用Granger格兰杰因果关系检验的方法，首先将对变量进行单位根检验，以确保时间序列变量的平稳性，然后采用协整检验来确定金融业发展与航运业发展两个变量之间是否存在稳定的长期关系，在进行协整检验之后再对变量进行Granger格兰杰因果关系检验，以验证两个变量之间的因果关系。

2.2 变量的平稳性检验

为青岛市的金融业发展与航运业发展之间的相关关系，本文选取1999年-2019年青岛市的金融产业区位熵及青岛市港口货物吞吐量的时间序列，使用Eviews8.0软件，通过Granger因果关系检验等分析两者之间的相互影响。

对时间序列数据进行研究的前提条件是要保证时间序列的平稳性，因为非平稳的时间序列若要进行回归模型分析会出现“伪回归”问题，因此在建立经济模型之前要对研究所用的各个时间序列变量进行单位根检验，以验证各个时间序列数据的平稳性。本文为了消除变量在数量级上的差距，首先对金融区位熵以及港口货物吞吐量两个变量数据进行了基数化处理（以1999年为基期）。并且，为了消除这两个变量的异方差影响，本文对两个变量分别进行了对数化处理，用lnx、lny分别表示青岛市的港口货物吞吐量、青岛市金融产业区位熵的对数值。本文采用了比较常见的ADF（Augmented Dickey-Fuller）单位根检验方法，以判断变量序列的平稳性，检验结果见表2。

由表2可知，lny序列为平稳序列，但是lnx序列不平稳，需要对lnx序列进行一次差分变换之后再进行单位根检验，所得结果见表3。

由表2和表3的ADF检验结果可以看出，对于以自然对数表示的青岛市港口货物吞吐量的时间序列以及金融产业集聚熵的时间序列而言，他们的原序列或者一阶差分序列为平稳的时间序列，可以进行协整检验。

2.3 变量的协整检验

由以上单位根检验的结果可知，Lnx和Lny两个变量存在一阶单整，本文采用协整检验（Johansen Cointegration Test）的计量方法来对这两个变量是否存在协整关系以及其长期均衡关系进行判断。采用协整检验（Johansen Cointegration Test）方法所得结果见表4，由检验结果分析可得：在5%的显著性水平下，lnx和lny两个变量序列是存在协整关系的，并且存在两个协整方程，这表明青岛市金融产业发展程度与港口货物吞吐量之间存在着长期的稳定的均衡关系。由此可见，青岛市金融业的发展及青岛航运业发展在长期内具有某种程度上的共同增长的趋势。

2.4 Granger格兰杰因果关系检验

本文上一部分验证了青岛市金融业的发展与青岛航运业发展之间存在协整关系，即两者之间在长期存在共同发展的稳定均衡关系。因此，使用金融区位熵与港口货物吞吐量这两个变量进行回归时，不会导致虚假回归，即回归结果是有效的。因此，本文对青岛市金融业发展和航运业发展进行Granger格兰杰因果关系检验，检验结果见表5。

由表5格兰杰因果检验结果可知，在滞后一阶时，在5%的显著性水平下可以拒绝“M does not Granger Cause Y”的原假設，而在5%的显著性水平下接受“Y does not Granger Cause M”的原假设，由此可以得出，青岛航运业发展是青岛市金融业发展程度的格兰杰原因，而青岛市金融业发展并非是航运业发展的格兰杰原因。

3  结论

综上，青岛金融业与航运业发展之间存在长期均衡关系，二者之间是单向的格兰杰因果关系。这是因为青岛的航运业发展仅仅停留在航运服务产业链的低端，对于航运融资、海事保险、船舶租赁、航运运费衍生品以及航运股权与债券融资等高端航运服务还非常少。目前青岛航运金融仍然以银行贷款为主，缺乏基金等介于银行与企业间的航运金融服务，青岛航运金融发展还比较落后，主要表现在航运金融服务和航运金融产品严重不足，航运与船舶企业的融资需求尚未得到满足，商业银行以及保险机构的服务能力还比较弱。此外，针对发展航运金融方面的政策支持与制度建设尚有所不足。相比于香港、伦敦、新加坡等国际性比较成熟的国际航运中心，青岛的航运金融发展仍相对滞后，仍具有较大发展潜力。

4  金融业对青岛市航运业支持的政策建议

4.1 开拓船舶相关企业的融资渠道与融资模式

当前，以船舶资产作为抵押进行融资贷款仍然是我国船舶企业的主要融资方式，并且目前能够为船舶企业提供船舶融资贷款服务的商业银行仍占少数。因此应该逐渐丰富船舶融资方式，积极发展航运业金融租赁市场，不断改进并完善船舶产业与融资的产业链条，为企业提供更多的航运融资渠道及方式。除此之外，为能够给航运业与船舶制造企业提供更专业的金融服务，还应该注重青岛航运金融业在发展方式上的不断创新。在扩大航运融资途径的基础上给以企业适当的税收优惠待遇，设立专门的航运业产业基金，形成船舶业与资本市场间的关联通道，发展壮大青岛航运业市场。同时，要积极实现航运金融租赁的国际化，逐步放宽金融租赁公司在欧美国家融资的种种约束条件。

4.2 积极促进航运保险业产品的创新发展

航运保险作为航运金融业的不可或缺的一部分，其对航运金融业的持续发展具备不能忽略的关键作用。为满足航运业对于保险业务及特殊保险产品的需求，青岛要积极参与到各种新型航运保险业务的创新研发，例如船舶抵押融资贷款保险、船舶出口信用保险、航运物流责任保险、航运港口基建保险、集装箱第三者责任保险等新型的保险品种。此外，青岛应加快金融业务创新来满足青岛本土航运业发展的金融业务需求，积极开展离岸航运的再保险业务，发展航运再保险市场来满足航运船舶企业的全方位的市场需求，支持各类保险机构开展油污责任险、码头责任险、仓库责任险、无船承运人责任险等航运保险产品创新，进一步加快青岛航运保险市场的发展。

4.3 积极参与航运金融衍生品市场的发展

航运金融市场的健康、平稳发展需要不断创新的航运金融衍生品为其提供融资及保险服务。航运金融衍生品是航运业与金融业的结合体，要想提高航运金融衍生品市场的发展，势必要提高航运金融衍生品的研发及创新能力。青岛应积极发挥作为沿海开放城市以及自贸区先行示范城市的后发优势，进一步扩大对外开放的广度与深度。同时，通过加快航运金融市场的“双招双引”来推动青岛航运金融衍生品市场的发展。此外，要坚持树立平台思维、生态思维、市场化思维，引进国际领先的航运金融机构的优势产业资源，促进青岛市实现在航运金融领域弯道超车。可以依托青岛的港口航运物流产业的优势，创新物流运费期权等新型的规避运费风险的金融工具，创新并积极发展符合我国实际情况以及青岛发展环境的航运金融衍生品。

4.4 加快建立更加多元化的现代金融体系

要充分利用青岛自贸区的金融创新政策优势，优化航运金融服务业的发展环境，加快充实航运金融市场的参与主体，逐步完善航运金融服务的体系。加快吸引国内外银行、保险等金融机构在青岛落户，并设立专门为航运船舶业融资的专营机构，开展航运融资、信托、保险、信用评级、商业保理等服务业务;同时要鼓励大型船舶制造企业、港口航运企业以及物流企业设立集团财务公司、担保公司、租赁公司等金融机构，来拓宽中小民营航运船舶企业的融资渠道。

4.5 加快金融人才的引进以及专业化培训

现阶段青岛对于各类金融人才，特别是对于高端国际化的金融人才的需要空前迫切。因此，在青岛建立金融人才交流中心和培训基地是非常必要的，一方面通过交流中心来引进国际高端教育资源培训金融人才;另一方面通过吸引高端人才来促进航运金融产品等创新，进而通过创新产品的实际应用来推动整个青岛市的航运金融业发展。

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