券商板块受益再融资新规

石运金

随着证监会发布再融资新规，A股市场本周继续高歌猛进，创业板指数甚至创出反弹新高，上证指数也再次站上3000点。此次再融资新规修订的主要看点，在于创业板再融资大幅松绑，取消了创业板公司非公开发行股票连续盈利2年的条件，也取消了创业板公司公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件，所以创业板成为本次反弹的领头羊。深交所公布的数据来看，目前创业板上市公司截至2020年2月20日，平均市盈率为56.29倍，从估值上来说是有泡沫的，当然距离2015年6月超过100倍的市盈率还有一定距离，最近科技类主题的基金发行加速，创业板的泡沫化行情大概率还会持续一段时间。作为再融资核心资本中介的券商板塊是持续受益于再融资放松的，随着两市成交额再破万亿，券商板块的业绩弹性开始突显，目前主流券商股的市盈率大约在20倍附近，估值合理，券商股的上涨更依赖未来业绩向上的弹性。

从业绩角度看，券商股在经历了2018年的惨淡行情后，2019年业绩普遍是大幅增长的，从发布业绩快报和预报的券商来看，中信证券2019年净利润达122.88亿元，同比增长30.86%;中信建投2019年净利润55亿元，同比增长78%;招商证券2019年净利润超过70亿元，同比增长60%-70%;中小券商由于2018年业绩基数低，增长幅度更是惊人，比如兴业证券2019年业绩预增幅度达10到12倍。当然如同市场中流传的段子，不涨的股票是因为有业绩，券商股2019年业绩出色并不代表能涨，但如果2020年业绩继续大幅增长，股价涨一涨就很可能，现在有不少投资者都开始喊牛市来了，如果真是牛市，券商股不会缺席的。

再融资新规的放松是券商板块短期的催化剂，而目前券商板块也普遍反弹了一波，观察券商股后续能否继续上涨，就要密切观察两市的成交量，如果两市能够维持万亿级成交量，那券商股不仅经纪业务将持续进账，自营业务投资收益也将十分可观，当然如果成交量再次低迷，券商股的反弹将是昙花一现，所以观察后续券商股是否再来一波行情，只要盯着两市的成交量就可以了。

投资券商股，当然首先可以选择券商板块的个股，券商板块因为周期性比较明显，同涨同跌的效应很明显，投资龙头券商股比如中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、招商证券、国信证券等的弹性要略小一些，弹性小一些的好处是当市场调整时跌幅也相对小一些，所以选择大券商还是小券商就是萝卜青菜各有所爱的问题了，最重要的是要关注市场的成交量，成交量维持高位券商板块才有机会。除了券商个股，提供相关证券服务的恒生电子、东方财富、同花顺、指南针等也可以备选。券商ETF（512000）也是一个不错的选择，从上交所公布数据来看，截至2020年2月20日，券商ETF的总份额是88.16亿份，券商ETF当日的单位净值是1.01元，也就是说券商ETF总市值规模达89亿元，当日成交额达14.9亿元，券商ETF流动性非常好。投资券商ETF可以规避因为选股不准导致收益率比较差，作为高弹性的券商股，当板块上涨时获取行业平均收益已经十分可观。