外围疫情凶猛避险选内需股

石运金

新冠疫情叠加原油价格暴跌成为目前影响市场的最主要因素，受此影响欧美股市暴跌，美联储大幅降息已经将基准利率降低到了0-0.25%的区间，但仍然无法平抑市场的恐慌情绪，世界卫生组织已经宣布新冠疫情全球大流行，目前欧美新冠疫情進入爆发期，与中国快速控制住新冠疫情并逐步复工不同，欧美国家放任自流的应对方式决定了疫情持续时间会较长，复旦大学附属华山医院感染科主任、上海市医疗救治专家组组长张文宏认为中国已经迈过疫情至暗时刻，按照当前全球的抗疫情况，本场疫情在今年夏天结束基本已经不可能，后续中国仍然面临较大输入性风险。除了疫情因素，原油价格暴跌也在冲击资本市场，今年以来原油价格从60美元上方最低暴跌到20美元附近，甚至出现了单日盘中下跌超过30%的惨烈局面。美股市场短期内连续出现了下跌熔断，为几十年来所罕见，欧美股市风雨飘摇。

反观A股市场，春节后在新冠疫情冲击下直接低开，上证指数直接低开下跌8%，之后一个月出现了连续反弹行情，3月份以后才在欧美股市暴跌之下再度大幅回撤，甚至击破前期低点，目前上证指数在2700多点的位置市场分歧巨大，悲观者认为欧美疫情愈演愈烈会引爆全球经济危机，乐观者认为由于中国控制疫情得力，A股会走出独立行情，以上证指数周线来看，都是大阴大阳的走势，也反应出市场内部的巨大分歧。

目前中国已经基本成功控制了新冠疫情，三驾马车中的投资和内需消费将逐步恢复，进出口贸易面临巨大压力，中国经济基本面情况在全球中相对较好，在A股整体估值仍处于低位的情况下，A股大幅下跌的空间并不大，但此前几年受益于外资配置而上涨的白马股公司面临海外流动性影响。后续抛压较大，目前已经出现明显资金流出迹象;另外科技类股票已经形成很大泡沫，近期也出现了明显的泡沫破裂迹象。反而是与中国内需直接相关的低估值个股成为了乱世中的桃花源。会是下一阶段资金追捧的投资方向。

举个例子，在疫情物资保障中表现出色的顺丰控股（002352），最新公布的二月份经营数据显示，顺丰控股2月份业务量达到4.75亿票，增幅达到118.89%，含供应链业务营业收入达到90.09亿元，同比增长82.11%。在全国抗击新冠疫情的特殊时期，顺丰成为极少数能保持正常运营，且能保证端到端全流程服务的物流公司之一。从成本端看，受益于油价的大幅下跌，作为超过50架货机的国内机队规模最大的货运航空公司，必然成本端受益，而陆运的成本同样会下降，因为疫情期间所有高速费都是减免的;成本下降的同时，公司的需求端并没有萎缩，宅男宅女们网购的需求在疫情期间大幅释放。从投资逻辑上，成本端受益需求端增加，投资逻辑十分顺畅。

国内疫情控制住后，复工复产以及社会消费正常化。必然带来压抑已久的需求报复式释放，内需板块将贡献极大的向上弹性，除了因为外资流出需回避高估值的白马股外，对于低估值的内需股必然会成为市场投资者共识，内需板块除了消费股外，基建板块也会受益于积极财政政策的实施，同样建议投资者重点关注。