疫情冲击，春节后股市走向复杂，家电板块格局变化不大

侯婷婷

本次新型冠状病毒感染的肺炎疫情从1月下旬开始迅速升温。疫情对资本市场当然有冲击，春节假期后香港市场显著下跌。从行业角度来看，重大传染病疫情对消费渠道的影响最直接和快速，对各行业的冲击可想而知。其中，医药行业相对受益，零售、旅游、交运等行业受损较大，而家用电器具有耐用品的属性，受此次疫情的影响，短期消费滞后不影响全年终端好转，驱动家电板块上涨的核心因素依然为稳定的业绩。

疫情影响，家电等耐用品消费或有明显延后，短期消费延后不影响全年需求好转

对标2003年的非典疫情，交运仓储邮政业、住宿和餐饮业以及其它服务业受到的负面冲击最为激烈，本次新型冠状病毒感染的肺炎疫情对总需求水平的影响可能与非典疫情的特征一致，即消费需求萎缩最为严重。从总需求水平的影響来看，新型冠状病毒感染的肺炎疫情对经济增长的冲击可能要大于非典疫情，但从受影响的地区来看，对全国GDP规模的冲击可能不及非典疫情。对于市场而言，权益市场可能在医药、科技等方面有结构性机会。

但结合中外历史经验，我们可以不用那么悲观，即使大规模传染病疫情对经济有所冲击，也是短暂的，随着疫情消退，经济活动会逐渐恢复常态。

考虑到疫情的全国性影响，家电等耐用品消费或有明显延后，同时春节假期延后以及部分省份进一步推迟复工时间，疫情影响期间家电等耐用品供需两端或出现较明显的同比波动。家电消费虽有延后，若居民收入及消费能力未发生显著变化，短期消费延后不影响全年需求好转。

2020年，宏观经济下行的形势继续，地产后周期影响或超出预期，原材料价格及人民币汇率不利等风险因素都将波动家电板块走势，相对而言，龙头企业产业链地位稳固，在经济波动周期中会具有更强的抵御风险的能力。

2020年春节过后，家电板块格局变化不大，长期投资价值未发生明显变化

2月3日，春节过后的证券交易首日，上证指数低开8.73%，深证指数下跌幅度也是逼近8%，沪深两市呈现全线大跌的局面，在各个板块大面积飘绿的情况下，家电板块的情况也是非常的惨淡。美的集团、海尔智家等重点家电企业股票纷纷跌停，除了部分白电龙头股之外，多数白电、黑电及零部件企业都出现了大幅度下跌的情况。

股市下跌主要反映了疫情带来的恐慌情绪，但决定市场大势的根本因素是政策取向和经济数据。为稳定国内经济形势，国家采取及时主动的积极政策应对，明显修复了投资者的风险偏好，2月3日—2月4日，央行创纪录连续两日公开市场操作净投放1.7万亿元，并进一步推动贷款市场利率下行，有利于降低资金成本，缓解企业财务压力，支持实体经济。很明显，这些货币政策正在对当前新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响展开对冲操作，加大调节力度。

接下来，继鼠年第一个交易日大幅下跌后，截止2月4日收盘，上证综指收涨1.34%，深成指收涨3.17%；截止2月5日收盘，上证综指收涨1.25%，深成指收涨2.14%。开始有回升的表现。

细分家电行业板块，强者恒强的特征比较明显。白电板块竞争格局稳定，截止2月5日收盘，沪深市场白色家电板块涨幅1.25%，其中空调优于冰洗。小家电也因新品迭代、不断创造长尾需求，长期增长具有相对的稳定性。同时，厨电结构性发展或带来行业龙头份额提升的机遇，相信会具有很好的成长性。

截止2月5日收盘，上证：2818.09（+1.25%），深成：10305.50（+2.14%）。家用电器板块中，海尔智家、美的集团、格力电器、TCL集团、老板电器、九阳股份、华帝股份、海信视像等均有所回升。

疫情一定会尽快被控制，股市表现也不会像想象中的那么差

在交易冷淡的市场中，如果波动不大，你要做的仅仅是观察市场动向。这次疫情事先是无法预测的，但毫无疑问，短暂的事件总会过去的，终有回归正轨的时候。

疫情冲击下，家电板块短期下调、波动，都难以避免，但从长期来看，疫情对家电板块的影响还是在有限范围内的，随着疫情的消退、政策的落地推行，家电行业有望受益回暖。