2020年1月玉米市场分析及预测

高瑞娟

（北京博亚和讯农牧技术有限公司，北京100085）

1 多空博弈，玉米价格弱势震荡

1月份基层售粮进度加快与雨雪雾霾天气影响购销、企业节前备货博弈，玉米价格弱势调整。12月下旬以来，农户节前变现意愿增加，售粮热情升温，基层售粮进度明显提速，截至1月上旬已超去年同期，但仍偏慢5年平均进度。售粮进度加快，玉米价格弱势下调，但产区雨雪及雾霾天气影响企业到货，限制玉米下跌空间，加上下游深加工企业备库需求、物流运力紧张等支撑节前玉米价格小幅“翘尾”。南方饲料企业节前备货力度有限，广东港库存一直处于高位，价格稳中偏弱运行。1 月玉米均价1 841 元/吨，环比下降0.97%，同比下降1.71%（图1）。

图1 2015-2020年（1月）全国玉米均价走势图

受贸易摩擦影响，2019 年进口谷物同比下降。2019年1-11 月我国累计玉米进口406 万t，同比增加30.6%。2019 年1-11 月累计进口高粱79 万t，同比减少78.2%。2019 年1-11 月累计进口大麦569 万t，同比减少14.7%（图2）。受中美贸易摩擦及对澳大利亚大麦“双反”影响，美国高粱及澳洲大麦进口量下降。目前中美贸易签署第一阶段经贸协议，后期若进展顺利，美国谷物进口将增加。2019年11月商务部宣布对原产于澳大利亚的进口大麦反倾销调查期限延长6个月后，12月商务部继续宣布反补贴调查期限延长6个月，我国进口澳大利亚饲用大麦无价格优势，预计后期进口或有所下降。

2 中美第一阶段经贸协议好于预期，玉米期货创两个月新高

图2 2011-2019年（1-11月）中国谷物进口数据

中美第一阶段经贸协议落地，玉米配额及进口关税并未取消，提振玉米期货价格大幅上涨。1月上旬玉米期货价格跟随现货弱势震荡，波动幅度有限，但1月15日，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议，协议中只公开采购美国农产品总额，并未公布具体品种及采购量，且玉米配额及对进口美国农产品加征25%的关税并未取消，利好玉米市场，期货价格大幅上涨，1月16日C2005玉米主力合约收盘价较前日上涨22 元，1 月17 日主力合约最高价达1 950 元/吨，创2019 年11 月12 日以来新高。考虑到节后玉米价格仍有下行风险且后期进口美国农产品增加，利空国内玉米市场，预计2020 年1 月玉米期货价格在1 870～1 970元/吨区间运行。

3 企业开工率高位运行，支撑玉米工业消费升温

深加工产品跟随原料价格走弱，企业利润压缩，但仍有盈利空间，支撑开工率高位运行。1月份产区售粮进度加快，玉米价格偏弱运行，拖累淀粉、酒精等深加工产品走弱，但原料价格下跌，利好于企业盈利，尽管企业盈利有所收窄，但仍明显好于去年同期，进而支撑企业开工率维持高位。截至1月17日，全国淀粉企业开工率75%，酒精企业开工率72%，均较2019年12月底持平，且酒精企业开工率最高达到73%，升至近3 年高位。临近春节，但下游企业备货收尾，而行业开工率依然较高，预计节前玉米淀粉、酒精价格稳中偏弱运行。企业利润向好，开工率处于高位，支撑玉米工业消费需求升温。

4 养殖端需求清淡，玉米饲用需求受限

1月份受雨雪天气影响，生猪调运受阻且北方有杀年猪需求支撑，生猪价格大幅上涨，生猪盈利持续增加。据博亚和讯统计数据监测，2020 年1 月末，能繁母猪存栏环比增加0.36%，同比下降22.66%；全国生猪存栏环比下降1.98%，同比下降45.08%（图3）。生猪存栏仍处低位，猪料需求增幅有限。1月春节屠宰场放假，白羽肉鸡月度出栏量下降，鸡价跌至2018年以来低点，养殖亏损严重；2月份市场恢复出栏，供应量回升。临近春节养殖户老鸡淘汰量相对增多，但开产鸡群大于淘汰量，1 月在产蛋鸡存栏增加，鸡蛋价格震荡偏弱调整，蛋鸡养殖盈利明显缩减。整体来看，养殖端节前集中出栏增加，玉米饲用消费需求受限。

图3 2016-2020年（1月）生猪和能繁母猪存栏量

5 中美第一阶段经贸协议落地，进口谷物暂无替代优势

进口关税并未取消，进口谷物量少价高，暂无替代优势。新华社消息，1 月15 日，经过中美两国经贸团队的共同努力，在平等和相互尊重的基础上，中美双方在美国首都华盛顿正式签署第一阶段经贸协议。协议中只公开采购美国农产品总额，并未公布具体品种及采购量，市场对于中国农产品采购细节的不确定性及对进口美国农产品加征25%关税并未改变，美国进口谷物完税价仍明显高于国内玉米价格，后期需要持续关注我国对于美国玉米及高粱具体的进口实施情况。目前中国对澳大利亚大麦“双反”仍在调查中，短期在贸易问题未解决前，暂无替代优势。

另外，1月15日，海关总署发布公告2020年第7号，自本公告发布之日起，允许符合相关要求的尼日利亚饲用高粱进口，国家不断拓展谷物进口渠道，后期关注进口高粱情况（图4）。

天气助力，小麦价格震荡偏强。1月份小麦价格整体趋稳，局部小幅上涨。受主产区雨雪及雾霾天气影响，物流运输受阻，加上春节临近部分物流停运，支撑局地小麦价格小幅反弹，但上调幅度有限，预计节前价格以窄幅调整为主。考虑到目前小麦价格已接近政策粮到厂成本，加上节后轮换粮陆续投放市场，市场供应压力仍存，预计节后小麦价格仍有下调风险。2020 年1 月全国小麦均价为2 333元/吨，环比增加0.13%，同比下跌3.56%，小麦-玉米价差在500元/吨以上，小麦价格仍大幅高于玉米价格，饲料中小麦替代玉米有限（图5）。

图4 2015-2020年（1月）全国主要谷物原料价格走势图

图5 2014-2020年（1月）全国玉米小麦价格走势图

6 全球玉米产量增加，期末库存高于市场预期

美国农业部公布1 月份供需报告，全球玉米产量增加，期末库存高于市场预期，报告整体中性偏空。2019-2020年度全球玉米产量上调222万t至11.11亿t，主要因美国单产上调，产量高于市场预期。除美国以外，孟加拉国、俄罗斯和欧盟产量也有小幅上调。2019-2020年度全球玉米期末库存下降275 万t 至2.98 亿t，但高于平均预期的2.966 亿t，主要因中国、巴西、美国等期末库存下降。另外，报告上调了2019-2020 年度中国饲用消费100 万t，下调总供应100 万t，相应的期末库存下调200 万t。

7 供应压力仍存，2月玉米价格震荡偏弱

据粮信中心数据显示，截至1月12日，东北三省一区农户售粮进度为49%，同比偏快5个百分点，比3年平均进度偏慢6个百分点。华北地区农户售粮进度为48%，同比持平，比3 年平均进度偏快2 个百分点。1 月份售粮进度虽有提速，但基层余粮仍偏多，且节后市场面临集中上量压力，下游养殖需求缓慢恢复，需求支撑力度有限，玉米价格仍有下行空间。

另外，中美签署第一阶段贸易协议，市场对后期进口替代增量预期再度提升，若后期进口美国谷物有放宽政策，将冲击国内玉米市场，后期持续关注中美贸易进展。□