养老金投资资本市场的风险及监管研究

【摘要】养老保险金是退休职工退休后的基本保障，其是退休人员老年的养命钱，是社会能够稳定的重要保障。就目前我国的形势来看，人口的老龄化逐步加深，必须加强对养老金的保值和增值，保证我国退休人员能够拥有较多的养老金安享晚年。经过很长的时间，我国的养老金终于入市，但是投资都是有风险的，其在获得利润时也会面临很多的风险。本文就养老保险资金的使用现状以及养老金投资资本市场存在的风险进行分析，阐述了相关监管的策略。

【关键词】养老金  投资  资本市场  现状  风险  监管

养老金入市之后，就意味着其会面临来自于资本市场的考验。俗话说投资有风险，入市需谨慎。就目前我国的股市而言，很多规则制度并不健全，存在的不确定的因素太多，都可能会使得养老金面临着巨大的风险。而养老金属于广大退休者将来的养老钱，必须要保证其在安全的范围之内进行投资。因此，加强对养老金和投资市场的研究，发现其存在的风险及时的进行预防是必不可少的。

一、养老保险资金的投资现状

（一）养老资金风险管理的能力较为落后

我国养老金的相关制度在逐步的完善，在风险管理方面仍然缺乏相关技术手段，使得养老金在进行投资的过程中只能通过主观去判断存在的风险，并没有将现代的风险管理技术融入到风险管理中。其次，在资金风险管理中缺乏有效的规避风险性的工具，其也使得在资金投资的过程中风险并不能得到很好的控制，从而造成决策和实际存在偏差，给养老保险资金在投资的过程中造成了风险。

（二）养老资金的投资的渠道较为单一，使得收益率不高

养老保险具有特殊性以及重要性，其关乎着养老保险制度的效益能否真正的发挥，与人们的利益以及社会的稳定是密切相关的，也是基于此原因，使得我国大部分的养老保险基金都投资于一些安全性比较高的项目，比如，银行存款以及国债。由于我国市场经济的发展还并不成熟，这就使得管理者将投资的重心放在了保证资金的安全上，而忽略了对投资的收益的高低。而且，在我国养老保险投资实行的是地区性管理，这也使得投资渠道过于单一，养老保险金无法达到保值以及增值的目的，养老金并未得到充分的利用。

（三）不完善的监管制度，降低了养老基金投资的灵活性

我国的养老保险在监督方面主要是以行政监督为主，同时，也会辅助审计以及社会型的监督，其监督的内容主要是依旧养老保险基金的相关管理职能，加强对资金在投资以及管理过程中的监管，审计部门加强监督保险基金的收支情况，防止出现一系列挪用养老保险基金的违法行为。养老金关乎到人们以及各个阶层者的利益，所以其也受到社会的监督。看似非常全面性的监督体系，但也是存在局限性的，这样的监督方式使得管理者在投资的过程中存在了较多的局限性，无法实现对养老金投资时的灵活性。

二、养老金投资资本市场存在的风险

为了维持人民的利益，社会以及养老保险制度的稳定，必须对养老金进行投资，从而获取一定的收益，这就会使得养老金进入资本市场。在投资的过程中必定会遇到各种各样的风险，比如，市场性的风险、管理性风险、流动性风险以及操作性风险，加强对其研究，才能减少在投资中可能会产生的风险。

（一）养老金在投资中存在的市场性风险

养老金进入资本市场就要意识到市场无处不在的风险，对于市场而言内部的结构本就非常的复杂，而且我国的市场环境还并不完善，投资渠道也会受到限制，加大了养老金获得收益的难度。一般在资本市场中，养老金会面临货币类的风险，从近几年看我国人民币对美元汇率在逐步的上升，阻碍了我国对外贸易，影响了我国经济的发展。而且，当人民币的汇率上升到一定值，就会出现贬值，这无疑会给养老金带来巨大的压力。其次，还包含股票投资存在的投资类风险，将养老保险金置于股票市场中，这无疑会加大养老金的风险。对于股票市场而言其高收益必然伴随着高风险，影响股票价格的因素有很多，其中也存在很多的不确定性。第三类风险属于利率型风险，这类风险在投资中很普遍，其主要表现在当养老金投入银行之后，一旦出现利率的浮动就会造成利息的风险，也会使得最终投资结果无法满足养老金支付的要求。

（二）養老金在投资中存在的管理性风险

社保基金违规挪用已经不止一次在我国发生了，这类事件的出现也表现了我国社保基金监督体系是存在问题的，监督不够完善，也使得在管理时出现一系列的问题。虽然，我国制定了《基本养老保险基金投资的管理办法》等相关法律规范，但是仍然存在很多的漏洞，使得投资出现了风险。其次，较为落后的投资管理的模式也是使得养老金无法发挥效用的原因。就目前而言，我国的养老保险基金一般都是由社会保障基金理事会来进行最终的投资，社会保障基金理事会负责养老保险基金的管理及运营，即便后期要经过委托，也会进行一系列的审核。对于理事会而言权力太大，也容易造成贪污、挪用等不良行为。其次理事会在内部缺乏完善的绩效考核制度，大部分员工的工资都是基础性的工资，此时在投资时就会缺乏积极性。

（三）养老金在投资中存在的流动性风险

我国养老保险基金深受基本国情以及市场发展程度的影响，投资渠道较为匮乏，养老金通过基金所获得的收入和银行存款相差不大，连最基本的保值可能都存在问题，根本不能够满足未来养老金的支付问题。国债虽然比银行存款要高，但是也无法满足最终的要求。而为了保证养老金的增值，进入资本市场是必然的一种趋势，而在资本市场中最明显的一个风险就是流动性的风险，虽然，在养老金方面，我国投资方式还是以养老金的安全为主，但是进入资本市场就不免会受到流动性风险带来的一系列损失。

（四）养老金在投资中存在的代理操作性风险

上文讲述过理事会将养老金委托代理进行管理，但是在委托的过程中就会存在一系列的问题，比如对代理人的了解不多，不能对代理人的信息进行完全的甄别，也无从得知代理人在进行资金运作时会不会和一些投资方有所联系，此时就会影响投资运作的效果。

三、加强对养老金投资资本市场的监管策略

（一）规范养老保险基金的投资行为，加强建设养老金的法制化

我国要弥补根据养老保险基金投资的现状以及存在的风险，弥补在法律法规方面存在的不足和缺陷，进一步的规范养老金的投资行为。加强对养老金的监督，在监督时要尽可能的避免基金的浪费、挪用以及流失。其次要完善养老保险金入市的相关法律法规，加强建设养老金入市投资的监管措施，明确好权利以及义务，明确投资的管理办法，做到有法可依。

（二）加强对养老金投资资本市场监管力度

本人认为加强市场的监管可以从三个方面出现。首先作为理事会应该成立一个专门性的监督组织，以便于全程监管基金管理公司的投资行为。积极鼓励广大人民参与到监督中来，定期将基金管理公司的投资项目、投入的资金以及基金的收益相关数据及时的公布便于人民的监督。其次充分利用好媒体的影响力，在挖掘信息、传播信息等方面加强监督，促进养老金的合理化运行。最后可以单独的建立一个第三方的监管，来监管养老金的投资行为、投资风险以及收益等等各个方面，要保证此监管机构的专业性、独立性。

（三）防止内部风险，加强对养老金内部的控制管理

为了防止养老金内部出现风险，需要加强对其进行内部控制，首先要明确好人员以及从业机构的獨立性，建立好相互制衡的机制。严格审核资本市场投资主体的相关管理人员，注重管理者在经营业绩、人员素质等方面的考核，防止在养老金管理的过程中出现一系列的信用风险。引入投资风险系统来分析在进行资本投资过程中存在的可能性风险，积极的培养优秀的养老金管理者，引进国外一些较为先进的风险管理技术，保证养老金的合理化运营。

（四）拓宽养老金投资的渠道

养老金投资资本市场既要保证其稳健性，还要保证其收益。那么拓展投资的渠道就是最直接的一种手段。根据相关投资学证明，当固定资本的投资工具达到20多种以上，中间的收益差就会逐步缩小，而且其将会趋于一种稳定的值。其主要概念就是在投资时要遵循“一个鸡蛋要放到多个篮子里”的原则，这种投资的理念也能够防范养老金在投资过程中存在的风险，保证养老金获得更好的保值和增值。首先根据投资的基本原则，为了保证养老金在投资时的稳定性，就需要管理者尽可能的去投资一些风险小的项目，其次像一些低风险，高收益的项目也是可遇不可求的，这就需要专业人士以及专业团队经过严密的分析来选择最佳的投资方式，从而使得养老金在投资资本市场中获得更好的收益。

（五）设立养老风险准备金

养老金在投资资本市场的过程中肯定会存在一定的风险，为了化解风险可能存在的损失，可以每年提取投资时所获得的一部分利润，以此作为风险的准备金，避免养老资金在投资过程中所造成巨大损失无法弥补，也能够保证养老金的稳定运行，当达到一定比例之后，可以暂停交纳准备金。

我国的老年人比重越来越大，这一基本国情也给我国的基本养老制度带来了巨大的挑战。为了保证养老金的保值和增值，必须将其投入到资本市场，保证其良好的运行。在运行的过程中由于资本市场存在的一系列风险，也会给养老金带来阻碍，因此必须规范好养老保险基金的投资行为，加强对养老金投资时的监管，建立严密的内部控制管理，不断的去拓宽养老金投资的渠道，设立养老风险准备金，保证养老金在稳健的状态下提高收益。

参考文献：

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作者简介：蒙妮，女，对外经济贸易大学保险学院在职人员高级课程研修班学员。