BL地产融资状况分析及其解决措施

何中旭 吴煜帆 赵泽远

摘要：房地产企业属于很典型的资本密集型产业链，其资本金投入量大，并且开发周期相较于其它企业长，因此其很大程度上依赖于银行、债券等金融机构为其提供充足的资金来支撑其工程的发展，而随着时代的发展单单银行提供的资金不足以支撑房地产企业的进一步发展，这篇文章便以BL地产为例，对当前房地产企业的融资现状及其相关问题进行进一步讨论，并极力去寻找一种最适合当今房地产企业的新型的融资渠道。接下来我们就结合其它學者的理论基础，对其公司的融资进行了深入的探索。

关键词：房地产;融资途径;方式

1 引言

随着经济的发展，人们的收入日益增加，伴随而来的必不可少的问题就是买房，这就会导致企业大规模进行房地产的开发，传统的融资方式已经不能跟上房地产扩建的速度，资金筹集越来越困难。与此同时，我国金融市场逐步发展，其中，国家更是大肆鼓励以直接融资的途径来进行资金筹集，因此我们以BL地产为例，尽可能充分利用国家的鼓励政策，同时将不利影响降到最低，提高自我筹资的功能，由此开启多元化的融资渠道。

2 BL地产融资现状

2.1 BL地产简介

BL地产（BL房地产集团股份有限公司）是中国BL集团旗下的大型房地产国有企业，成立于1992年，总部位于GZ市。 2002年公司完成股份制改造，更名为“BL房地产股份有限公司”;2006年公司更名为“BL房地产（集团）股份有限公司”，同年7月在上海证券交易所挂牌上市。

2.2 BL地产融资基本概况

BL地产作为大型的国有房地产公司，除负债以外发行股票同时也是其融资的一个主要途径，BL地产在06年第一次于上海证券交易所发行其股票，发行过后其公司的直接股本权益增加50000+万元。在07年BL地产采取资本公积转资本的方式，以“10转10”的标准，在之前的50000+股的基础上，将公司的总股数增加至24亿+股，，至2013年底，BL公司的总股数增加至71亿+股。BL地产利用本公司资本公积增发股票的方式可以归结为利用内部融资来获取所需资金。

3 BL地产融资中存在问题的原因分析

3.1 外部原因

3.1.1 金融市场发展不够完善

随着我国经济改革发展，与国际市场的沟通和交流也日益密切，在金融市场的发展方面也有了很大的进步，但是相对于国际上先进的发展水平而言仍然有很大的差距，我国金融市场体系的不足之处在对比之下也比较明显。首先我国房地产行业近年来受到了政府越来越严格的管控，尤其是对于信贷业务的控制措施相继出台，对于金融资源的分配干预性加强，社会资金资源和房地产资金需求产生脱节，大多只能以银行为中介，将社会闲置的资金转化为存款，再流入房地产市场，社会公众缺乏直接投资房地产项目的机会。

另外，房地产金融体系发展层次也不够丰富，如在美国，房地产企业在金融市场当中融资的渠道形形色色，除了常规的上市股票融资、银行贷款、信托等等，房地产企业还可以通过基金、债券、抵押贷款证券化等等多种金融模式，将整个市场当中的资金盘活流通，而国内房地产企业所能够选择的范围就窄了很多，大型企业虽然可以通过债券、基金等产品丰富融资体系，但是收效并不令人满意。

3.1.2 宏观政策的影响

在十九大报告中我国政府明确表示要完善促进房地产市场平稳健康发展的长效机制，坚持房子是用来住的、不是用来炒的经济政策。

针对这一政策，首先央行就联合多个金融机构对房地产企业的信贷风险进行了严格的控制。不仅涉及可贷金额的多少，还有贷款企业的信用等级都有严格限制。这就使得房地产企业在融资过程中面临更大困难。

其次，土地政策及限购政策的出台也对房地产行业造成了一定影响这就要求开发商应尽早筹集到足够的资金用于房屋建设。而限购政策的出台则会影响消费者的购买情况，开发商一旦销售不出房屋就会使预收账款不足，直接造成内部融资减少。此外，还会使开发商的经营风险增加。

3.2 内部原因

3.2.1 融资策略不完善

常见的融资策略有激进型融资策略、适中型融资策略以及保守型融资策略，不同的融资策略主要在资产对于债务保全程度上有所不同。BL地产在向外融资时，主要是通过信托融资和永续融资为企业带来资金，这两种融资方式虽然能在短时间内为企业带来巨额资金并且能起到降低资产负债率的作用，但是需要高额的成本。因此这种融资方式在总体策略上稍显激进，长期下去会影响公司对于银行款项的归还进度，使企业资金链条发生断裂，进而引发财务危机。

3.2.2 融资体系不完善

BL地产的融资体系也存在很大的弊端，虽然相比小型的房地产企业BL有较大的规模优势，但是在融资渠道上面还是缺乏更加主动的创新思维，仍旧只是从常规的融资模式当中选择了适用企业的方法。整个融资体系单调缺乏变动性，对于风险的抵抗能力也相对下降了许多。

4 就BL地产融资现状的解决措施

总的来看，虽然BL地产在融资方面依然在很大程度上依赖于银行借款的途径来进行融资，但近年来BL地产的融资渠道明显多元化，以此来看BL地产的融资前景其实是处于一个向良好的，更少的依赖于银行贷款的方向发展的，总的来讲要进一步提升融资的效率，降低融资的风险，在以此为基础上实现融资的多元化。

4.1 改变融资渠道单一的现状

BL地产目前形成了一种多元化的融资途径，其在上市发行股票融资，房地产信托更甚海外融资方面均有发展。虽说BL地产目前而言最主要的融资仍为银行贷款，但银行贷款在BL的融资比例中已经有很大程度降低，相反，新型融资需要作为BL的融资的重要补充来进一步使其多元化。

4.2 紧跟时政，明确融资目标

BL地产建立多元化的融资渠道，尽可能能够使其融入资金能够充分利用到公司最关键的地方，在BL地产制定一系列融资方式时，需充分地考虑到本行业的现状，正如前面所分析存在的问题是所提到的宏观政策问题，虽说政策必然会影响公司的融资，但需要进一步的对其加以利用，坚持稳定性的财务政策，同时对其负债力度要有较大的控制，一个高负债的企业永远不是人们眼中成功的企业，因此BL需根据国家的实时政策及时调控公司的资产负债率和负债水平。总的来讲，其融资需要可以充分结合本公司的融资需求，同时在首选内源融资的基础上再以不同的融资突进来进行结合及资金的合理分配高效利用，从而构建了一个很好地多元融资渠道。

5 结语

本文以BL地产为例，分别介绍了BL地产的基本融资状况，融资过程中出现的问题以及有效的解决措施。

根据上文分析，从BL地产的融资现状可以看出，BL地产对银行贷款融资这种间接融资形式依然比较依赖，因此要改善房地产企业的融资结构，从而降低其对银行贷款的依赖程度，进一步提高直接融资在企业中所占的比重，从而使房地产企业的融资风险可以达到可控范围。

（作者单位：河北金融学院）