中美互联网市值差距拉大的原因分析及相关建议

闫德利

2019年是互联网诞生50周年、万维网诞生30周年，也是我国全功能接入国际互联网25周年。我国互联网由最初的学习美国，到后来的本土创新，形成中国特色和中国模式，走在了世界前列。并与美国互联网几乎保持着相同的节奏，实现了同步发展，被誉为互联网的“双子星”。然而，近两年中美互联网反而有差距拉大的趋势，需引起我们的高度重视。

一、中美互联网市值差距拉大

2019年12月，美国苹果、微软、谷歌三家公司市值分别达到1.3万亿美元、1.2万亿美元和9414亿美元，均创历史新高；Facebook、亚马逊、PayPal等公司均处于高位。我国主要互联网公司的市值高峰多出现在2018年上半年，腾讯、百度、京东皆是。最近两年，美国互联网公司高歌猛进，我国却呈下跌震荡趋势。中美互联网由之前的几乎同步发展到近两年的差距日渐拉大。2018年3月，苹果公司市值是阿里巴巴的1.48倍，到2019年12月，则拉大到2.32倍；微软的市值从腾讯的1.36倍拉大到2.62倍。如图1所示。

中国互联网公司收入增速快于美国的优势也在减弱，甚至不复存在。腾讯和阿里巴巴两家主要中国互联网公司的收入平均增速在2016年和2017年分别是美国8家主要互联网公司（微软、苹果、亚马逊、谷歌、Facebook、Salesforce、Netflix、PayPal）平均增速的2.5倍和2.4倍，到2018年缩小到1.7倍，2019年第三季度仅为1.4倍。加上百度，2019年第三季度我国三家主要互联网公司的收入平均增速（20.3%）已落后于美国8家主要互联网公司的平均水平（21.4%）。

二、中美互联网公司市值差距拉大的原因

中美两国互联网公司市值差距拉大，主要原因是中国产业互联网市场的空白、以及国际化的进展不顺利。另外，国内经济增速放缓，国际局势不确定性因素增强，国内监管日趋严格，以及人才竞争，也成为影响我国互联网发展的重要因素。

中国互联网的发展驱动力单一，产业互联网亟待补足

在互联网发展的早期阶段，中美两国均由消费互联网所驱动。近年来，美国云计算和企业服务蓬勃兴起，成为支撑这一轮增长的核心驱动力。例如，Azure和AWS分别成为微软和亚马逊增长的核心动力，使两家公司尽享人口红利之后，成为著名的企业服务公司。众多细分领域的产业互联网公司也百花齐放、蓬勃发展，Salesforce市值已高居1500亿美元以上，Intuit、ServiceNow、Shopify均在600亿美元以上。在美国，互联网不仅深刻改变了人们的生活方式，还在改变着企业的生产经营和管理方式。

我国有1.2亿户市场主体，还有众多政府部门、学校、医院、事业单位、社会团体等组织机构，它们对利用互联网提高生产经营效率有着强烈的需求，但这个市场远未得到有效开发，仍属空白。与美国以消费互联网和产业互联网“双腿跑”的方式向前发展不同，我国是消费互联网一枝独秀，产业互联网刚刚起步，呈现出“单脚跳”的特征。中国互联网要跟上美国的步伐，亟需补上产业互联网这门课。

中国互联网国际化进展不利，市场空间日渐饱和

美国互联网公司不仅拥有美国这一世界最大单一市场，它们还天然是国际化公司，面向全球提供服务。由于各国发展程度不一，互联网新服务的普及时间会呈现出明显的阶梯型。美国互联网公司往往会采取这样的市场推进策略：在本土市场走向正规之后，把业务首先拓展到加拿大和西欧等文化相近、经济发达的地区，其次多会选择拓展亚太市场，然后是南美和中东，最后是非洲地区。因此，随着时间的推移，会不断有新的增量市场形成，这为美国互联网公司提供了足够大、足够有想象力的市场空间。

中国互联网公司拥有14亿人口规模的大陆市场，诞生了可与美国媲美的大型互联网公司。人们也一直怀有美好期待，希望中国互联网公司能在吃完中国市场的红利后，集中力量发力海外业务。当前，中国的人口红利日渐消失，截至2019年6月，我国网民规模达8.54亿，互联网普及率达61.2%，网民的人均每周上网时长达27.9小时，中国的消费互联网市场趋于饱和。然而，国际化进展却不尽人意。人们对中国互联网国际化的期待也成为泡影，资本市场开始重新审视中国互联网的未来前景。多数人开始承认，中国互联网面向的是14亿人口的华人市场，美国则是除中国外的全球62亿人口。这成为中美互联网差距拉大的第二个主要原因。

美国近年经济保持稳健增长，而我国增速放缓

国际金融危机后，美国经济迅速复苏，自2010年开始保持1.5%以上的强劲增长，其中有6年增速在2%以上。与国际金融危机之前相比，美国经济表现十分稳健，增速并没有明显变化。与主要发达国家相比，美国的增长速度也十分迅猛。

在本世纪的最初十几年，我国GDP保持8%以上的年增长率，其中有6年增速高达10%以上。但近年我国经济发展进入新常态，由高速增长进入中高速增长阶段。2012年GDP增速降至8%以下，2015年進一步下降至7%以下，2019年三季度仅增长6%。

互联网公司作为经济生态的组成部分，从经济系统中汲取营养，也反哺着经济系统，不可避免受宏观经济形势的影响。美国互联网公司受益于国内强劲的经济增长，自然容易高歌猛进；而我国经济增速放缓，互联网公司所赖以生存的经济环境不如从前，自身发展压力增大。

国内的行业监管日趋严格，互联网创新项目缺乏

在互联网发展的早期阶段，我国营造了相对宽松的政策环境。创业公司无不受益于此，如雨后春笋般发展壮大。激烈的、充分的市场竞争，促进了优胜劣汰，形成了市场竞争力。这也是我国互联网取得今日成就的一个重要原因。随着互联网开始向市场化程度较低的领域渗透融合，主管部门对其监管愈加严格。对那些成熟业务（如网络零售）以及关乎人们生命和财产安全的业务（如p2p网贷），加强监管十分必要。对那些未知大于已知的新业态，对发展中出现的问题不是本着鼓励创新的态度分门别类帮助治理完善，反而一棍子打死，极大限制了新技术新业态新模式的萌发，极大打击了大众创业万众创新的积极性。有关部门对企业微观经营层面的干预增多，管得太死，更是让企业无法适从。例如，网约车业务在快速发展过程中存在不尽人意的地方，加强监管无可厚非。但有的地方政府对网约车司机户籍、汽车的轴距等微观指标做出严格规定，给企业经营造成干扰和困惑。

国际政治环境日益复杂，发展的不确定性增强

我国互联网的一个典型特点是“本土市场，国际资本”，大多公司在美国或香港上市。这两个地方国际化程度高，受国际局势和国际政治的影响极大。2018年上半年，腾讯、百度和京东三家互联网公司市值达到历史顶峰，这也是中美两国互联网公司市值由同步发展到差距拉大的转折点。

当前，“逆全球化”思潮暗流涌动，贸易保护主义和单边主义明显抬头。无独有偶，我国也从2018年3月开始深受影响。在其后一年多的时间内，我国互联网公司的市值受国际政治环境和贸易摩擦的影响而起起伏伏。我国由于是被动卷入，面临的不确定性更大，互联网公司受到的影响更大。

人才方面的影响开始显现

美国的高等教育发达，名校云集，每年吸引来自世界各地的优秀学生。很多学生毕业后选择留在美国工作。另外，每年有大量的高素质移民涌向美国，他们为美国互联网的发展起到了巨大的推动作用。根据 Kpcb数据，在美国市值最高的25家科技公司中，有15家是由第一代或第二代美国人创建或参与创建；Wework、Palantir、wish、stripe、epic games等獨角兽公司也是由第一代美国人创建。众多外国人在美国互联网公司中担任着重要岗位，例如Alphabet、微软、Adobe等互联网公司的CEO都是印度裔。与美国互联网的“国际市场、国际资本、国际人才”相比，我国互联网公司中来自外籍的数量还非常少，基本上是本土人才。在互联网的人才竞争中，我国处于明显劣势。特别是随着互联网发展进入“深水区”，这对团队的素质和创新能力提出了越来越高的要求。高素质的多元化人才对互联网发展的影响开始日益显现。

三、促进中国互联网更好更快发展的建议

中美互联网由之前的几乎同步发展到近两年的差距日渐拉大，既有短期的波动因素影响，也受长远的、系统性的因素制约。对此我们要认真研究进一步推进互联网发展、壮大数字经济的举措。

大力发展产业互联网，提升产业数字化水平

我国的消费互联网领先全球、比肩美国。但由于没有跟上产业互联网的发展步伐，出现了暂时的落伍。产业互联网是我国互联网发展历史进程中不可回避、绕不过去、必须迎头赶上的一项课题。

中国的产业互联网市场空间极大，甚至可与消费互联网市场相媲美。国家也在积极推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，国家发改委要求“以产业互联网平台、公共性服务平台等作为产业数字化的主要载体”；工业和信息化部在推进工业互联网方面取得了突出成绩和积极成效，积累了宝贵经验。建议加快制定实施产业互联网国家战略，加快推进互联网和国民经济各行各业的深度融合。鼓励互联网科技公司向传统企业提供云服务和信息技术服务，提升企业的数字化水平和经营管理效率，以信息流带动技术流、资金流、人才流、物资流，实现高质量发展。

不断提升文化软实力，加强国际规则的协调

与货物贸易主要追求商品本身的物美价廉不同，互联网业务往往涉及文化、价值观和生活方式等软性因素。因此，相较于制造业，互联网的国际化对自身的要求更高，也更难。

美国互联网国际化的成功，主要受益于领先全球的创新能力和强大的文化影响力。随着我国日益走近世界舞台的中央，文化软实力的重要性日益凸显。我们必须把文化软实力建设摆到更为突出、更为重要的位置，全面提升国民素养，加强国际友好交流。我们要更加重视国际规则的协调，对认识上、利益上的分歧，力求细致耐心解决，求同存异，实现最大公约数。唯有这样，我国互联网公司实现整体走出去才能成为现实。

鼓励互联网公司做大做强，增强国际竞争力

企业是市场的主体，是提供就业、创造财富的主要组织方式，是国家竞争力的重要组成部分。为阻挠中国和平崛起，美国日益将中国的科技企业作为重点打击目标，在封杀中兴和华为之后，近期又将28家中国组织和企业列入“实体清单”。

相较于美国，我国互联网公司的实力和规模还比较弱小，仅微软一家公司的市值就超过中国前七大互联网公司之和（即阿里巴巴、腾讯、美团、京东、拼多多、百度、网易）；谷歌的市值相当于阿里巴巴和腾讯之和。因此，我国的互联网公司不是大了，而是不够大。未来的国际竞争，互联网和数字经济将是主战场，科技企业将成为主力军。我们需要积极培育，鼓励中国的企业做大做强，增强与国际公司的竞争能力。

坚持包容审慎监管，营造适宜创新的土壤

二十年来，互联网极大改变了人们的生活和工作方式，人类社会发生了翻天覆地的变化。尽管如此，联合国秘书长古特雷斯指出：“我们仍处于数字经济的早期阶段。”对未来，未知远大于已知。建议坚持采取包容审慎的监管态度，在看不准的时候给予“观察期”和“包容度”，给予新业态萌发壮大和市场检验的机会，不能“一人生病，众人吃药”。同时对发展中出现的问题要及时加以纠正，保障人民群众的合法权益，不断满足人们对美好生活的向往。