建立进口LNG资源风险管理体系的策略研究

张远印

作者在本文中认真分析了进口LNG资源存在的主要风险，提出了加强风险防范的L点对策，降低进口LNG资源的风险，保护企业合法权益。可供进口LNG资源的企业和具体操作人员在业务开展过程中予以借鉴。

随着国家清洁能源发展战略的贯彻落实，以及防治大气污染，保护环境措施的出台，中国天然气资源引进步伐加快，进口量日益增大。相关数据显示，2018年我国天然气表观消费量2803亿立方米，同比增长18.1%。進口天然气超过9000万吨，其中LNG占据总进口量的60%，成为全球第二大LNG进口国。为进一步促进国内天然气市场有序发展，良性竞争，国家明确提出了将LNG接收站向第三方开放，同时放开了LNG资源进口主体的限制，打通了进口LNG资源的接收渠道，实现了经营主体的多元化。随着更多的市场主体在国际市场进口LNG资源，竞争更加激烈，同时伴随着中美贸易摩擦加剧，世界格局加速演变，不确定因素增多，进口LNG资源的风险居高不下。

进口LNG资源存在的主要风险

为系统梳理识别在LNG贸易过程中存在的风险，笔者组织本企业LNG贸易、销售、财务、法律等方面的专业人员，识别进口LNG资源的风险，经评估确认存在7个方面的重大风险。

1、尽职调查风险。在向国外LNG资源供应方采购资源前，通常情况下我们都会对资源供应方进行尽职调查，了解对方有关情况，以降低我方风险。从目前实际情况来看，我国进口的LNG资源覆盖海外25个LNG生产国家，涉及到各个文化、地域、经营理念、经营规模和交易习惯各异的海外能源企业，涉及到政策、法律、交易规则各异的国家。另外，还不能和被美国制裁的企业发生业务往来，否则本企业也会被美国制裁。一个企业想完全摸清上述情况，需要大量的时间和费用，为此很多企业在尽职调查过程中没有对上述情况全面调查，导致在交易过程中很容易出现矛盾和冲突，因此尽职调查风险也急速升高。

2、进口LNG长协中价格公式设置风险。长协是进口LNG资源的主要途径之一，在亚洲LNG长协价格一直与原油价格挂钩，这是1970年由日本建立的。尽管天然气市场已历经几十年风云变换，但与油价挂钩的方法一直保持不变。合同定价机制为简单线性方程：PLNG=AxP（原油价格）+B，其中原油价格主要使用的是日本JCC价格，A为斜率挂靠数，B与通胀和运输成本挂钩，A、B两个常数由双方谈判决定，在不同油价区间，常数数值不同。

3、进口LNG长协中价格回顾条款设置风险。传统LNG贸易均以至少20年为基础，为此一般都会辅以价格回顾机制，在特定的条件下或特定的周期重新修订价格公式。在目前采用的进口LNG长协中规定有价格回顾条款，在价格回顾期，买卖双方可以商谈原定采购价格是否合理，可以让采购价格回归当前市场价格，但是该条款如果没有强制要求必须达成回归市场价格的意见，很有可能造成回顾条款形同虚设，起不到价格回顾的作用，只能按已签订的高于当前市场价格执行，买方会承担高额损失。为此，价格回顾条款也成为进口LNG长协中买卖双方谈判的重点和难点，该条款设置不当，没有让价格回归市场，将会直接增加买方的经营风险。

4、进口LNG长协中照付不议条款设置风险。按照国际贸则，在国外签订的进口LNG长协资源是照付不议模式，买方承诺每年购买最低数量的LNG。如果实际采购量不足这一最低数量，则就短缺部分（通常按照是否够整船为分界）买家仍然需要支付货款。就买家已经支付货款但尚未提货的部分，买家日后可以进行免费补提，补提时是否需要调价是一个经常需要谈判的商业点。这种模式下，协议一旦签订，双方违约的成本都会非常高，为此要从最坏处着眼，分析本企业的承受能力，在能力承受的范围内设置照付不议条款，否则一旦出现问题，需要向对方支付照付不议价款时，将企业拖垮或造成非常被动的后果。

5、进口LNG现货采购风险。据有关预测，到2025年，短期和现货合同量将从目前的25%一30%左右增长到全球LNG贸易量的50%。随着现货合同量增长，开展现货贸易的企业也快速增多，但由于国际LNG市场受贸易壁垒、战争、美国制裁等的变化影响，现货价格瞬息万变，波动比较大。如何把握市场规律，降低资源采购价格，降低资源采购风险，是每一个资源进口国必须面对的现实问题。同时，目前除澳大利亚海运航线相对安全外，有些航线需要经过索马里海域等咽喉地带，地缘政治风险系数较高。

6、进口LNG贸易协议违约责任设置风险。LNG贸易合同规则风险主要是对合同规则不熟悉，合同签订后因履行合同为本企业造成损失;为此，需要买方认真研究，同时还要认真比选违约条款设定是否公平合理，贸易争端解决方式和地点是否会受到干扰等，这些都是关键风险点，可能为企业带来不可估量的损失。

7、资源与天然气储配设施匹配风险。目前国家出台了《油气管网设施公平开放监管办法》，为推动监管办法有效落实，能源部门正在制定信息公开、信息报送剩余能力计算等相关配套实施细则，同时还在研究信息平台建设工作。油气管网整合成立国家天然气管网公司已进入实质操作阶段，但国家管网公司成立后，公平、公开、公正向第三方开放还需要磨合期，进口LNG资源的市场主体在资源采购过程中，要高度重视资源、储运设施和市场一体化发展问题，避免出现采购的资源无法进入储配设施，从而无法快速进入市场，形成资源与储配设施匹配风险。

LNG贸易风险防范对策

1、认真开展尽职调查工作。在开展进口LNG贸易之前，要对卖方的资信情况进行调查，对资信调查不合格的公司坚决排除。要对卖方是否在美国制裁名单情况进行了解，避免与被美国制裁的企业发生业务往来，合理规避交易对方带来的风险。要对卖方资源量是否充足和具体实力进行调查了解，与实力雄厚，诚信可靠的卖方交易。要对资源从应方国别政策、法律法规、交易规则和惯进行了解，做到知已知彼，降低尽职调查风险。

2、合理设定价格公式中的常数。拟以长协方式进口LNG的企业，要组建LNG长协贸易研究团队，配备贸易业务员、市场营销、法律、财务等专业方面的人员，必要时要聘请一家熟悉国际LNG贸易规则的法律顾问机构，共同深入研究LNG长期贸易合同规则，在价格公式谈判环节，努力降低价格公式中的两个常数，促使LNG到岸价在国内市场有竞争力，力争从源头规避风险。在长协执行期间内，如果出现价格倒挂问题，要及时调整销售策略，消化价格。

3、科学设定价格回顾条款。对于价格回顾的原则和条件，要明确具体，对达到回顾条件后，应明确必须使价格回归市场，否則对买方而言，一旦价格倒挂，将不会在短期内解决，长期的价格倒挂会让企业背负巨额亏损。为此，在该条款设置上，必须由专业律师和市场管理业务人员共同研究条款的写法，即要符合法律，又要切合市场实际，这样在达到价格回顾条时，才会在价格回顾上达成一致，不会让价格倒挂持续下去，有效维护买方权益。

4、依法制定进口LNG长协中照付不议条款。针对照付不议条款，要确定在双方商定的年合同量的基础上，买方每年有一定的灵活性进行增减量，从而增加或减少照付不议机制下的最多或最低采购数量，以应对市场变化。每年减量的数量、比例，回提的指定权、强制性、比例等是经常需要谈判的商业点，要根据市场研究情况，确定本企业的风险承受度。考虑到买卖双方新建设施的调试期，以及买方下游市场的成长期，要确定好渐增期。对于不可抗力事件，要明确处理办法。

5、择优选择国际仲裁机构。针对违约责任设置风险，要充分了解国际贸易纠纷解决规则，提前调查研究哪些国际仲裁机构公平、公正，合理选择第三方国家的国际贸易仲裁机构，以确保在发生纠纷后，降低资源方对贸易仲裁的影响力，积极主动维护企业合法权益。

6、开展套期保值业务锁定现货价格。进口LNG资源的企业，为锁定现货价格，要开展套期保值业务。通过套期保值业务，锁定未来采购现货的价格，在国际LNG价格大幅波动过程中，能有效降低价格波动风险。在套期保值业务操作过程中，要坚持与实货品种相关联、方向相反、数量相当、期限相匹配的原则，每年根据市场行情，制定年度套期保值计划和套期保值操作方案，确定盈亏平衡点及止损限额。指定具备一定经验的交易人员根据操作方案进行交易，降低因冬季用气高峰期现货价格上涨的风险。

7、积极了解国内管网开放进度。密切跟踪国家管网公司成立进度和管网开放有关政策，重点是研究天然气管网设施公平开放的办法、细则和措施，以及天然气基础设施建设与运营管理办法、油气管网设施公平开放监管办法等，切实把握国家管网开放程度和开放途径，签订好储运设施使用协议，打通储运瓶颈，确保产供销渠道畅通。

结语

总之，建立进口LNG资源风险管理体系是LNG进口贸易企业有效化解贸易风险，防范今后进口LNG资源过程中潜在的重大、重要风险的有效途径。只有认真落实风险管理的三道防线，并不断探索，优化完善多维度、多层级的风险防控机制和应对措施，将风险源消灭或从源头降低风险，才能确保从事进口LNG资源的企业实现可持续发展和效益最大化。

参考文献：

【1】董秀成：中国LNG贸易风险及应对策略分析—中国燃气网，2018年。

【2】《2019年世界能源蓝皮书）》：中国天然气产供储销体系建设趋于平稳，2019年。

【3】《中国能源展览望2030》，中国能源研究会，2018年。

【4】孙才仁：《套期保值理论与实践（上、下）》，中共中央党校出版社，2012出版。