市场行情

学刚看市环渤海地区现货煤价继续承压

从“CCTD 环渤海动力煤现货参考价”发布的日度价格运行情况看（见附图1），近期环渤海地区现货动力煤价格延续温和下行走势。

分析认为，近期消极因素对环渤海地区动力煤市场的影响继续略占上风，从而促使港口现货动力煤价格继续承压，影响环渤海港口现货煤价走势的主要因素有：

第一，沿海六大电企电煤日耗有所恢复，但仍低位运行。数据显示（见附图2），随着各行业复产复工的逐渐展开，沿海地区六大发电企业的电煤日耗水平逐渐恢复，但仍然显著低于2019 年同期水平，而且明显低于同期各级政府主管部门发布的企业复产复工进程，用电需求的恢复速度也未达预期；上述状况在钢材、水泥、化工、建材等其他行业的动力煤需求复苏过程中同样存在。综合来看，虽然各行业复产复工对动力煤的需求持续向好，但是带来积极影响的力度有待进一步积累。

第二，下游中转和接卸港口的动力煤库存升至同期高位。统计表明（见附图3），近期东南沿海和江内58个中转和接卸港口（其中江内港口32个、华南和华东地区港口各13 个）的动力煤库存出现回升，并且升至近3年来的同期高位、部分港口的动力煤堆存场地爆满，进而造成到港煤炭船舶滞港现象严重，中转和接卸港口的动力煤销售压力有所增大。这是导致部分消费企业推迟或转手长协动力煤采购、推迟已经采购进口动力煤到港时间的主要原因，还出现了部分滞港或待卸船舶的进口动力煤降价促销局面。

下游中转和接卸港口的动力煤库存高位运行，从实际需求和购销心理两个方面，给上下游港口的现货动力煤价格带来下行压力。

第三，主要产地煤矿复产加快、煤价出现下降。综合来自各方面的消息，随着鄂尔多斯和榆林地区煤矿复产工作的持续推进，两大主要产地的煤炭产量逐渐恢复，但是由于同期公路运输和铁路直达两种销售方式的动力煤需求萎缩，加之发运到港成本与销售价格倒挂，继续抑制发运企业对坑口动力煤的采购需求，使得上述两大产地动力煤的供求关系逐渐趋于宽松，煤炭出矿价格也随之出现下降，乃至大幅度下挫，对北方港口现货动力煤价格的支撑作用减弱。

第四，进口动力煤价格加速下挫。数据显示（见附图4），今年2 月下旬以来，进口动力煤在广州等南方港口的到岸价格呈现持续下行态势，最近一周来5500kcal/kg 进口动力煤价格出现加速下挫态势，单周降幅达到了34 元/t，对国内各中转和接卸港口的内贸动力煤供求关系和价格造成的负面冲击进一步增大。

第五，面向北方港口的动力煤供需双弱局面延续。统计表明（见附图5），在各级政府推动煤炭保供、“三西地区”的煤炭产量有所增加且价格回落、大秦线和唐呼线铁路煤炭运力闲置、港口动力煤库存偏低等多项有利条件的支持下，近期北方主要港口的动力煤调入量并未明显增加，说明制约面向北方港口动力煤供给增加的瓶颈因素继续存在，也减轻了北方港口动力煤价格的下降压力；但即便如此，近期现货动力煤价格仍然呈现走软倾向，再次说明了面向北方港口的动力煤供应弱、需求更弱的现实。

港口煤价将继续下跌

2 月份，沿海地区中小户阶段性补库备煤已经结束；2 月下旬开始，港口询价客户减少，且换盘价格偏低，港口煤价进入下跌通道。进入3月份，尽管大秦线、唐呼线运量并没有达到高位，流向环渤海港口资源增幅很少，但环渤海港口下锚船也同样处于低位，部分港口下锚船甚至为零，沿海煤炭市场呈现供需双弱态势，煤价继续下跌。

1.产地煤价出现回落

2月下旬，受内陆地区煤炭需求看好影响，加之民营和中小煤企刚刚复工，产量增加有限；煤矿大量拉煤车排队，市场出现供不应求，产地煤价出现持续上涨。而受华东、华南工业企业复工缓慢，电厂日耗偏低、库存高位等因素影响，煤炭需求偏弱，到港拉煤船舶数量稀少，环渤海港口煤价出现下跌。

产地和港口市场呈现冰火两重天，原因如下：春节期间，内陆地区的华北、东北电厂库存下降较快；供暖期持续，节后补库积极，拉煤车云集坑口，而此时，矿上生产和供应还未完全恢复，煤矿既要考虑地销，也要增加外运，造成资源供应出现短暂的供不应求，造成产地价格大涨；而沿海市场方面，春节刚过，受北方港口存煤低、下游中小户补库等因素影响，港口优质资源出现供不应求，部分贸易商坐地起价。随着煤矿陆续复产，煤炭供应的增加，尤其秦皇岛港存煤的大幅提高，从2 月24 日开始，港口煤价进入下跌通道。

从2 月下旬开始，煤炭市场供大于求压力加大。首先，上游复工明显快于下游，由于上游煤炭生产和发运关系着国计民生，只有煤炭供应增加了，港口和下游电厂库存得到强势补充，才能更好的复工。为此，国家发改委、国家能源局要求上游煤炭企业加快复工复产，增加煤炭供应，煤炭企业不负众望，煤矿复产率达到83.4%。其次，主要运煤港口——秦皇岛港库存出现大幅回升，由最低时的390万t 升至560 万t，再到609 万t；市场阶段性紧张已经过去，用户恐慌心理消失。再次，沿海地区中小户阶段性补库备煤已经结束，港口询价客户减少，且换盘价格偏低，港口煤价进入下跌通道。第四，尽管大秦线、唐呼线运量没有达到高位，流向环渤海港口资源增幅很少；但环渤海港口下锚船同样处于低位，市场呈现供需双弱态势。

随着上游煤炭发运增加，电厂库存回升，煤炭市场逐渐宽松，港口煤价下跌在意料之内。目前，沿海地区需求疲软，加之发运下水煤价格倒挂严重，煤炭站台发运不积极；而内陆地区煤炭需求良好，短期内，产地煤炭价格仍有支撑。但随着煤炭供应的增多，以及北方电厂补库告一段落，产地市场将逐渐趋向平淡，产地、港口“冰火两重天”状态结束。进入3月份，产地煤价出现下跌。

2.上下游缓慢复苏

春节刚过，受北方港口存煤低、中小户补库等因素拉动，港口优质资源出现紧张；从2月3～21日，港口市场煤交易价格上涨了15 元/t。随着上游供应的增加以及下游阶段性拉运的结束，市场煤无人采购，煤价于2月下旬进入下跌通道。

按照目前的港口平仓价，煤价处于倒挂状态，大部分煤炭经销企业处于亏损经营。煤价倒挂的情况下，贸易商发运积极性减弱。在港口煤价下跌的情况下，贸易商更是刻意减少了港口方向的发运量，增加了地销和直供电的供应量。目前，在环渤海港口，市场煤交易处于供需两弱态势；此时，一旦需求被拉起来，南方水泥、化工等用户采购市场煤量增加，预计市场才会出现转好迹象。

尽管山西、内蒙古等地煤炭企业加快复工复产，复产率已经达到76%。但存在的问题是，复产煤矿产量并未恢复至正常水平，产地煤炭依然存在供不应求现象。从铁路发运情况来看，情况也不乐观。2 月下旬至3 月初，大秦线日均发运量只有86万t，低于集中修时的日均运量（100～105 万t）；而唐呼线发运情况也不好，从2月下旬至今，日均发运量只有10.6 万t，距其计划目标20～30 万t 相差甚远。上游资源紧张，铁路发运不畅。尽管秦皇岛港、黄骅港存煤分别达到中位水平，但周边曹妃甸四港和京唐三港存煤却全部处于低位。铁路低发运量和港口持续低库存，在一定程度上支撑了煤价。但是，随着下游复产加快，煤炭需求将回升。从六大电厂日耗情况分析，增加的数量似乎很小；但由于国电数字一直未更新，造成六大电厂存煤和日耗的可供参考性下降。

在疫情冲击和经济下行压力下，各省份密集推出庞大的投资计划，其中，稳投资是重要的政策工具。不仅如此，还推出了新一轮大规模基建；春节后，各地陆续复工以来，多个省份发布了2020 年的重点项目投资计划。浙江省为深入推进长三角一体化发展战略，支持重大标志性工程实施，将重点推进200 多个重大项目建设，总投资超2 万亿元。此外，随着疫情的逐步好转，对水泥行业的影响将逐渐减弱，对煤炭的需求也将逐步启动。4、5月份，抗击疫情取得胜利之后，下游工业企业复产加快，煤炭需求将快速回升。

3.3月份市场依然低迷

在上游加快复工，而下游日耗低位、电厂库存回升的大背景下，煤价下跌压力加大。从2 月下旬开始，港口煤价开始下跌，尽管3 月初短暂趋稳，但随着神华出台新的长协价格，煤价继续下跌之旅，预计煤价将跌至550元/t。

2月下旬的市场煤价格已经远远高出年度长协价格。进入3月份，上下游客户、贸易商大都在观望3月份的长协煤价格；一旦大型煤企长协煤价格出台后，市场煤将失去支撑，跌幅会进一步扩大。目前，上游优质市场煤发运量有限，但下游需求也不乐观，南方电厂库存爆满，拉运长协煤有心无力，采购市场煤更是寥寥无几，市场煤交易处于供需双弱态势。

整体上，北方港口煤炭调入、调出较为平衡，库存相对稳定。由于煤炭价格倒挂，加之悲观情绪出现，贸易商发运并不积极。在北方港口，市场煤供应仍然紧缺，尤其低硫煤种找货困难；但此时环渤海港口下锚船数量也处于低位。在需求惨淡、预期转差的情况下，贸易商按照指数大幅下调报价，实际交易价格也低于指数。有“煤价风向标”之称的秦皇岛港存煤升至609 万t，用户心态发生变化；而曹妃甸港、京唐港全部是低库存，但下锚船数量也处于低位。部分港口调进量不足，但需求也低迷，因此，港口市场煤价格下跌在意料之内。

随着疫情的逐渐控制，煤矿复产数量增加；但开工率仍处于较低水平，整体煤炭供应仍处于偏紧状态，大秦线、唐呼线发运量增幅非常小。但此时，电厂库存不断积累，截至3月初，全国重点电厂存煤7600 万t，存煤可用天数25d；沿海六大电厂合计存煤1766万t，存煤可用天数34d，沿海电厂存煤普遍高于内陆地区。3 月份，上下游均处于复工复产阶段，由于民用电负荷下降，沿海电厂日耗增幅非常有限。按照目前的电厂存煤，已经覆盖了整个3 月份，预计后续拉运量不多，对港口市场煤价格止跌无支撑。前期在高发运成本支撑的情况下，港口煤价没有出现大幅下跌。但随着北方部分电厂补库结束，坑口煤价出现下跌，个别矿出现大幅下调，在一定程度上助推港口煤价加速下跌。

4.4月份将迎来煤价上涨

上下游双方继续处于缓慢的恢复期，上游加快复产，铁路发运小幅增加；而下游也处于恢复阶段，电厂日耗稳中有增，沿海煤炭市场处于供需双弱，环渤海港口煤炭调进、调出量保持平衡，港口库存相对稳定。

随着煤炭供应的逐渐恢复，铁路运量小幅增长；沿海电厂库存高位，南方很多储煤基地和电厂码头存煤爆满，部分煤船在南方港口下锚等待接卸，下游拉运主要以环渤海港口长协煤刚需为主。此外，进口煤异地报关受限，大量船舶等卸滞期时间延长。沿海煤炭运输继续保持供需双弱走势，预计这种运输模式将延续至3月底。

神华3 月份最新月度价格出台，较2 月份基本持平，港口现货更无优势。由于电厂日耗持续低迷，下游需求疲软，市场悲观情绪蔓延，港口贸易商报价松动；尽管港口现货较少，但下游压价还盘更为苛刻，现货交割偏弱运行，煤价还将下跌。

产地煤价的回调，叠加国家阶段性加大减税降费力度措施的出台，上半年免收港建费、并降低货港费、保安费20%，减半收取铁路保价、货车滞留等费用；国铁集团对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策。但在上游发运增加、市场供大于求的大环境下，将在很大程度上改变目前煤价僵持局面，利好于下游，促使煤价加速下跌。

3 月份，市场上下游均处于缓慢的恢复期，沿海煤市低迷态势难改。随着上下游复工的加快，南方工业用电的逐渐恢复，沿海地区拉运和采购煤炭量快速增加。4 月份，沿海煤炭市场将逐渐活跃起来，即将迎来久违的供需双高态势，市场煤价格有望上涨。

（慧 民）

2020年1～2月份我国进口煤炭6806万t 同比增长33.1%

海关总署日前公布的数据显示，2020年1～2月份，我国进口煤炭6806万t，同比增长33.1%；煤炭进口额为599960万美元，同比增长25.1%；进口煤均价为88.15美元/t，2019年同期的均价为78.15美元/t。

报道称，我国疫情对沿海实际货物装运也产生了影响，2月份以来我国煤炭、原油、铁矿石等的进口水平远低于之前的几个月，也低于2019年同期。

实际上，由于2019年12月份清关受限，港口大量煤炭积压，大量进口煤挤在2020 年1 月份清关，导致1 月份进口量激增，从而致使1～2月份进口量依旧保持较大增幅。

2019年，尽管我国严格执行煤炭进口调控各项政策措施，但月度动力煤进口量屡创新高，煤炭进口总量超过预期。特别是2019年下半年以来，由于沿海电厂对进口煤依赖性较强，进口煤量同比增加明显，平控力度低于市场预期。

国家统计局：2月下旬全国动力煤价格小幅上涨 焦煤价格涨幅较大

国家统计局日前公布的数据显示，2月下旬，全国煤炭价格稳中有涨。各煤种具体价格变化情况如下：

无烟煤（洗中块，挥发分≤8%）价格为1050元/t，较上期持平。

普通混煤（山西粉煤与块煤的混合煤，热值4500kcal/kg）价格为460 元/t，较上期上涨1.2 元/t，涨幅为0.3%。

山西大混（质量较好的混煤，热值5000kcal/kg）价格为507.5元/t，较上期上涨1.9元/t，涨幅为0.4%。

山西优混（优质的混煤，热值5500kcal/kg）价格为560元/t，较上期上涨0.6元/t，涨幅为0.1%。

大同混煤（大同产混煤，热值5800kcal/kg）价格为595元/t，较上期上涨0.6元/t，涨幅为0.1%。

焦煤（主焦煤，含硫量＜1%）价格为1446.7元/t，较上期上涨26.7元/t，涨幅为1.9%。

上述数据显示，2月下旬全国无烟煤维稳，动力煤价格小幅上涨，炼焦煤价格涨幅较大。

2月份内蒙古动力煤坑口结算价格、电煤购进价格均小幅上涨

内蒙古发改委信息，据各盟市上报的能源价格监测数据显示，2020年2月份，内蒙古自治区动力煤坑口结算价格、电煤购进价格均小幅上涨。

2 月份，内蒙古全区动力煤平均坑口结算价格为221.83元/t，环比上涨1.96%，同比上涨3.96%。

其中，东部地区褐煤平均坑口结算价格为209.07元/t，环比上涨3.48%，同比上涨13.43%；鄂尔多斯市动力煤平均坑口结算价格为251.11元/t，环比上涨1.8%，同比略涨0.44%。

2 月份，内蒙古全区电煤平均购进价格为216.89元/t，环比略涨0.09%，同比上涨2%；折算为标准煤（7000kcal/kg）后平均值为428.48 元/t，环比略涨0.1%，同比上涨6.73%。

其中，东部地区电煤平均购进价格为213.74元/t，环比略涨0.2%，同比上涨6.92%；西部地区电煤平均购进价格为219.41元/t，环比持平，同比下降1.53%。

内蒙古发改委表示，2 月份受新冠肺炎疫情影响，全国各地煤炭生产企业延迟开工，加上上半月煤炭运输受限，煤炭市场整体供应偏紧，部分用煤企业库存下降，甚至出现不足现象，所以2月份内蒙古煤炭价格小幅上涨。短期内由于煤炭总体供应仍偏紧，煤炭价格将维持高位运行。但是近期动力煤下游需求呈现走弱趋势，供给端各环节正在逐步优化，随着煤炭生产企业的稳步复工复产，煤炭供应偏紧局面将会缓解，预计3 月底内蒙古自治区煤炭价格将稳中小幅回落。

2019年山西省出口煤炭7.1万t 同比增长698.7%

日前，山西省统计局、国家统计局山西调查总队联合发布《山西省2019年国民经济和社会发展统计公报》。公报中提到，2019 年，山西省出口煤炭（煤及褐煤）7.1万t，同比增长698.7%；出口焦炭（焦炭及半焦炭）18万t，同比增长79.8%。

梳理发现，2003年是“山西省煤炭出口”这一统计数据首次出现在公报上，也是山西省煤炭出口的顶峰期。数据显示：2003 年，山西省出口煤炭4378万t。2003 年也是山西煤炭出口的转折点，开始呈现逐年下降的趋势。从2003年开始，我国煤炭价格不断上涨，形成国内外煤价倒挂的局面，加之我国对煤炭出口退税率的逐年降低，直至取消，山西省的煤炭出口量也一路缩减。

2015 年，山西省出口煤炭23.2 万t，同比下降48.4%；出口焦炭70.8万t，同比下降28.4%。

2016 年，山西省出口煤炭1.3 万t，同比下降94.5%；出口焦炭24.3万t，同比下降65.6%。

2017 年，山西省出口煤炭3 万t，同比增长1.3倍；出口焦炭20.5万t，同比下降15.8%。

2018 年，山西省出口煤炭0.9 万t，同比下降70.2%；出口焦炭10万t，同比下降51.2%。

业内人士分析，山西煤炭的运输一直是影响煤炭出口的重要因素。作为中部地区的内陆省份，煤炭外运的局限性较大，运输成本较高。当前，山西煤炭出口面临的是开放程度较高的国际市场，影响山西煤炭出口的主要因素是市场导向。

煤价将加速向长协价靠拢

随着上游复工加快，电厂库存不断积累，沿海煤炭市场供大于求压力加大，现货价格出现下跌。截至目前，发热量5500kcal/kg市场动力煤价格跌至567元/t，较2月中旬最高点下跌了9元/t，现货价格将加速向长协价靠拢。

1.上游供应逐渐恢复

进入3月份，陕蒙地区复产煤矿数量逐渐增加，且很多复产煤矿的产量已经接近正常水平；而部分用煤企业复工之前的补库基本结束，电厂接货煤炭价格下调，整体采购量下降；很多煤矿出货放缓，部分产地价格出现大幅下跌。

2.市场供大于求压力加大

煤矿开工情况明显好于下游，促使我国沿海煤炭市场供大于求格局逐渐形成。2月下旬以来，随着环渤海港口和下游电厂库存的不断积累，影响了市场信心，打击了经销企业和贸易商发运煤炭的积极性；卖方挺价心态逐渐减弱，部分贸易商开始按指数小幅下调出售煤炭，助推了港口煤价快速下跌。

3.3月份处于消耗库存阶段

受江浙地区工业企业开工率提高影响，沿海六大电厂日耗较2月下旬相比出现7～8万t的增加，但对市场走好帮助不大。由于电厂库存高位，加之南方天气转暖，民用电负荷下降，工业用电复苏缓慢，利好因素小于利空。此外，沿海六大电厂存煤已经升至1768万t，存煤可用天数高达35d；3月份，下游将处于消化库存阶段，对环渤海港口长协煤的拉运都不顺畅，更谈不上对市场煤的采购。

4.煤价加速下跌

产地煤价下跌，加之国家出台减税降费措施，促使物流运输成本下降，给市场提供了闪转腾挪的空间。但是，在供大于求压力的情况下，利好因素将转嫁至用户身上，等于给煤价增加了下跌的空间，促使煤价加速下跌。

根据最新出台的大型煤企年度长协和月度长协，分别为546 元/t和562 元/t。在供大于求压力加大的情况下，市场煤价格失去支撑，现货价格还会下跌。预计市场煤价格将跌破月度长协价格，在3月20日左右企稳，跌至550元/t左右。

2020年1～2月份新疆原煤产量3751.11万t 同比增长17.7%

新疆自治区政府网站消息，截至目前，新疆全区煤炭复工复产企业55 家，2020 年1～2 月份，新疆全区原煤产量3751.11万t，同比增长17.7%。

其中，2020 年1～2 月份，哈密市煤炭产量达到1098.91 万t，同比增长44%；昌吉州煤炭产量达到1865.1万t，同比增长22.7%。

沿海煤市供需整体持稳

3月3～9日，秦皇岛、唐山各港合计调进量继续上涨；调出量在封航和需求较有限情况下有所下降；合计调进量高于调出量，秦唐存煤总量积压上行。

秦皇岛港方面，上游煤矿复产情况持续向好，开工率继续增加，同时在铁路部门积极组织货物运输下，港口煤炭货源供应逐步驱稳，本周期，大秦线有例常天窗检修，但对进车影响不大，日均调进量49万t，较前一期增加2.9万t；调出方面，3月初长协煤集中开启拉运，支撑港口装船量，日均调出较前一周上涨8.6万t，但现货市场形势依旧偏弱，同时受发运成本下调影响，卖方挺价心态不足，煤价承压下行；调出量仍不及调进量，秦皇岛港库存继续小涨。截至3月9日，秦皇岛港存煤量618万t，锚地船31艘。

周边港口方面，张唐线接入量继续回升，本周曹妃甸港区日均调进量25.8 万t，较前一期增加10.5万t；受港区长时间封航影响，装船作业条件不佳，日均调出量10.5万t，较前一期下降11万t；调进量明显高于调出量，库存积压上行。截至3月9日，曹妃甸港区存煤493.4 万t，较前一期大幅上涨107.1 万t；京唐港区存煤367.7万t，较前一期上涨39.9万t。

下游方面，随着下游开工企业继续增加，煤炭消耗情况有所好转，截至3月6日，沿海六大电厂耗煤量突破50 万t，但库存依旧维持在约1770 万t 左右水平。随着疫情进一步受控，企业开工率的增加对电煤消耗带来一定好转，但由于目前电厂库存仍处于偏高水平，且在疫情尚未全面解除下，开工企业结构有所不同，终端整体耗煤动能依旧偏弱，短期将继续以长协煤拉运维持一定库存量，在上游供应得到有序保障下，环渤海港口供需情况总体持稳。

（马 雯）