新形势下我国外汇储备规模的探讨

金星昊

摘要：外汇储备是一个国家经济实力的重要组成部分，有利于使国际收支更加的均衡，使汇率更加的平稳，同时还可以还清对外债务的外汇累计，其主要体现在将外汇作为計价的一种资产，涵盖了国外银行存款、有价证券等。我国外汇储备自2001年底加入WTO以来，截至2014年底，我国外汇储备由2121.65亿美元，高速增长至38430.18亿美元。自2014年下半年以来，受美联储加息预期等原因影响，我国外汇储备出现一定程度的回落，截至2018年底，我国外汇储备由2014年一季度末最高点39932亿美元，回落至30727.12亿美元，目前已连续三年稳定至3万亿美元附近，虽然有所下降，但在全球范围内，我国美元外汇储备仍占全球第一。

关键词：外汇;储备;汇率

一、我国外汇储备规模发展现状

根据国家外汇管理局公布《国家外汇管理局年报（2018）》显示，我国外汇储备在外汇储备货币结构中，在1995元美元在外汇储备货币结构中所占比例为79%，截止到2014年底，所占比例下降为58%，非美元货币在同一时期从原来的21%增加为42%，由此可以表明，我国的外汇储备货币结构经过调整逐渐改变为趋向分散化与多元化分布。自我国加入WTO以后，GDP高速增长，2010年超越日本成为世界第二大经济体，按照国际货币基金组织在2018年统计的数据可以看出，中国外汇储备规模在全球外汇储备中所占比例为30%左右，直到2019年底，外汇储备余额比年租增多了352亿美元。而作为全球第三大经济体的日本，外汇储备规模长期保持在1.7万亿美元至1.2万亿美元之间，增速缓慢。同时做为全球第一大黄金生产国及消费国。根据相关统计可以得知，我国黄金储备规模从2009年-2018年底，由原来的3389万盎司增长为5956万盎司，截至2019年10月，中国央行已连续10个月增持黄金至6264万盎司，最新显示，我国黄金储备规模位居全球第七。

自2014年下半年开始至2018年底，我国外汇储备开始出现了一定幅度的下降，但持续稳定在3万亿美元附近。分析其原因，主要由于美联储加息预期，美元指数触底反弹，保持强近，使得非美货币相应承压，储备中的非美货币折算成美元数量减少，带来外汇储备估值下降，造成外汇储备规模变动;其次外汇储备中持有的各类债券市值的变动，美国国债收益率上涨，市场价格下降，引起我国外汇储备量变化。

当然外汇储备的快速增长与中国的高速发展的经济速度有着紧密的关系，拉动经济增长的三驾马车早期以出口为导向的外向型经济带动，伴随中国的廉价劳动力生产出来的产品，销往世界各地，带来源源不断的外汇储备，积累成目前巨大的外汇储备，体量之大，前所未有。

但由于人口基数大，按照2018年我国14亿人口计算，人均外汇储备占有不足2200美元，据统计2018年日本外汇储备约为1.21万美元，按照2018年日本总人口1.26亿计算人均外汇储备占有约为1万美元，人均占有量只有日本人均外汇储备规模的五分之一。由此可见，虽然我国外汇储备体量大，但是人均占有量仍与发达国家人均占有量存在一定差距。

二、我国外汇储备规模发展影响因素

现如今，随着国际环境的千变万化，世界经济增长速度过缓，存在的因素具有很多不稳定性，自3月份开始，特朗普作为美国总统签订了相关合同，在合同中明确规定把进口钢铁与铝产品进行全面征税，其中进口钢铁的税率为25%，铝产品的税率为10%，以及宣布计划对中国600亿美元的商品征收关税等，自此，中美贸易第一阶段摩擦拉开帷幕，随着中美双方多轮谈判，直至12月，双方对于第一阶段协议基本达成一致。

尽管外部环境复杂多变，我国经济稳中向好的长期趋势没有改变，随着中美贸易摩擦的不断深入，倒逼我国各项改革开放举措将继续深入推进，截至2019年我国经济表现出很强的韧性，预计全年GDP仍维持在6%增速以上，经济运行总体呈稳定的状态，重新调整了经济结构，主要经济标准依然控制在合理范围中，据统计，以人民币计价，我国2019年全年货物进出口总额31.5万亿元，同比增长3.4%。其中，出口17.2万亿元，同比增长5.0%;进口14.3万亿元，同比增长1.6%;贸易顺差为2.9万亿元。受中美贸易战影响，增速较上年有所放缓，但进出口总额仍创历史新高，贸易结构不断优化。2019年，全年美元兑人民币汇率全年最低至6.66，最高至7.18，呈现出宽幅震荡向上趋势，逐渐提升了人民币汇率的弹性，同时趋于稳定的状态，汇率预期整体保持稳中求进的形势。就目前来看，我国跨境资金流动相对平稳，外汇市场供求处于均衡的状态。与此同时，按照国家外汇管理局公开的银行代客与银行结售汇关于收付款的数据，纵观全年，将美元作为计值，银行累计结汇金额高达1.85万亿美元，售汇大约为1.91万亿美元，银行代客涉外金额大约为3.62万亿美元。

我国人民币汇率截止到2019年底，一直趋于稳定的状态，使外汇市场供求体现出均衡的情况，规范了结售汇与外汇市场主体的跨境投融资行为，外汇市场在开展过程中有章可循，外汇储备也仍然保持在3万亿美元以上。面对诸多的不确定性因素，基本稳定仍是我国近年来外汇储备的主基调。

2020年开年，英国成为第一个脱离欧盟的欧洲国家，再加上新型冠状病毒感染疫情等产生的影响，国际金融市场上美元指数出现小幅度增长，加之汇率折算、国家债券价格增加等多重因素，在一定程度上扩大了我国外汇储备的规模。但由于新型冠状病毒感染疫情正发生在我国新春佳节之际，正值春运人员流动性巨大的环境之下，疫情是否可以得到有效控制，是目前亟需解决得难题，假设疫情扩散的情况之下，是否爆发全球性的感染疫情，对我国乃至全球的经济难免会产生冲击，那么我国的外汇储备保持稳定，是足够应对这次疫情所产生的不利影响，与此同时还可以充分发挥稳固人民币汇率的作用。并且因为我国的外汇储备规模在全球上排名第一，增强了我们应对这次疫情产生影响的信心，这次疫情肯定是短暂性的，不会为我国经济造成深远的影响。长期以来，我国经济朝着高质量的上涨，不会因为疫情而改变自身的增长速度，再加上我国外汇市场运转制度体制有待完善，有助于使市场趋于稳定，与此同时，还为我国外汇储备的稳定发展提供了有利的条件。

三、我国外汇储备发展的有利条件

其一，全球经济增速下滑，外部环境复杂多变，但我国经济基本面仍表现出稳中向好的发展态势，将为外汇储备规模基本稳定提供有力支撑。2019年单边主义和贸易保护主义抬头，受中美贸易摩擦等因素影响，而我国经济则表现出很强的韧性，预计全年GDP仍维持在6%增速以上，经济运转整体保持稳定的形势，经济结构还需要不断的进行完善，主要经济标准依然控制在合理的范围中，足以应对外部不稳定因素的挑战。

其二，自2015年811汇改后，人民币汇率双向浮动弹性明显增强，呈现出不再单边升值的趋势，在这种情况下，人民币汇率还需要改变的更加市场化，提升人民币双向浮动的适应性，同时市场对汇率发展形势的判断同样发生率改变，对市场投机行为产生挤出效应，有助于外汇市场保持稳定，更有助于外汇储备规模保持基本稳定。

其三，自1981年起，我国逐步建立和完善外汇储备管理制度到现在，我国外汇储备于2006年以来稳居世界首位，我国外汇储备在大规模资产经营和服务国家战略方面积累了丰富经验。实践证明足以抵御外部风险冲击、维护国际收支平衡。同时，国家外汇管理局多种政策创造性支持金融机构改革，以“一带一路”建设为重点，拓展外汇储备多元化运用，积极服务国家重大战略，确保我国外汇储备战略安全。

其四，我国央行将外汇流动性和跨境资金流动纳入宏观审慎管理范畴，并继续完善宏观审慎政策框架，为了防止恐慌性的需求和市场失灵的局面出现，央行仍会配合逆周期实施宏观调控政策。在外汇市场波动期间，经过采取加大市场沟通的力度、发行央票等相应手段，全面掌握市场预期的主导权，防止恐慌事件更加恶劣。另外在应对市场波动方面，我国还有丰富的经验和充足的政策工具，有助于外汇储备规模稳定。

总结：

综上所述，作者观点认为，在当前错综复杂的国际环境下，推进改革开放和发展，應加速推进我国外汇市场的开放和发展，丰富我国的外汇调控政策工具，保持目前较为合理的外汇储备水平，避免外汇储备的过度增长或降低，国家外汇储备遵照经营管理原则，如：保值增值、安全等，朝着“国家化、规范化”的经营管理方向进一步发展。确保我国外汇储备具备抵御外部冲击的宏观调控能力，保障国家经济安全，以应对不时之需。

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