海康威视股权激励的实施效果研究

胡淑婷

[摘    要] 现代管理制度将公司的所有权与经营权分离，形成了委托代理关系，提高了公司的治理效率，也产生了股东与高管利益分配不均的问题。股权激励作为一种长期激励制度，可使股东和高管的利益趋于一致，实现企业经营绩效提升。本文通过分析海康威视股权激励的实施效果，提出具體的优化建议。

[关键词] 海康威视;股权激励;实施效果

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2020. 05. 004

[中图分类号] F276.6    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2020）05- 0012- 03

1      股权激励的概念及在我国的发展现状

股权激励是指根据企业成长性和风险性的特点，在完善的法人治理结构及科学的绩效考核系统的基础上，授予公司高管一定的股权，使公司的高管在获得经济效益的同时，以股东身份参与企业决策，从股东角度关注企业长远发展，积极创造更多的经营绩效，推动企业长期发展，它是一种长效激励机制。

好的机制在适宜的环境中才能实现良好运行。虽然我国上市公司借鉴外国公司实行股权激励机制，但由于公司治理结构不完善、证券市场不规范等原因，股权激励机制在我国上市公司的执行情况与西方发达国家的上市公司相比存在较大差距。因此，分析我国上市公司股权激励的实施效果具有一定的实际意义，对今后激励机制的执行起到促进作用。

2     海康威视股权激励案例分析

2.1   海康威视概况及实施股权激励的基本情况

海康威视是以视频为核心的物联网解决方案提供商，面向全球提供综合安防、智慧业务与大数据服务，是安防行业中的领军企业。公司成立于2001年，注册资金40.16亿元，2010年5月份正式在深交所中小板挂牌上市。

海康威视自2010年上市以来分别在2012年、2014年、2016年、2018年推出了四期股权激励方案，其中2012年的首期限制性股权激励方案已经全部成功解锁并实施完成，下面重点对2012年推出的首期激励方案的基本情况进行分析研究。

2012年8月28日，海康威视发布了第一期股权激励计划的公告，下面对本次股权激励计划方案进行简述。

海康威视于2012年8月23日向激励对象授予8 611 611股限制性股票，授予价格为10.65元/股，有效期10年。主要激励对象为公司管理人员、核心技术人员和骨干员工共590人，占员工总数的7.3%。公司层面业绩解锁条件：（1）每期解锁时，净资产收益率较前一年度分别不低于15%、16%、17%，且均不低于标杆公司前一年度平均净资产收益率的75%。（2）每期解锁时，解锁时点前一年度的营业收入增长率相比授予时点前一年度的复合营业收入的增长率均不低于30%，且均不低于标杆公司同期75%的增长率。锁定期为2年，结束后分3年行权，每次行权期限为1年，解锁数量为获授股票总数的1/3。解锁前一个财务年度，对个人业绩进行考核，优秀或良好，解锁比例为100%;合格，解锁比例为95%;待改进，不可解锁。

截至2016年末，海康威视顺利完成三期解锁，财务目标达到预期要求，第一期股权激励方案成功实施。因此，对于处在快速成长期的企业来说，适时地推出股权激励方案，为企业的成功起到了巨大的推动作用。

2.2   海康威视股权激励方案要素优势分析

2.2.1   股权激励模式适合企业发展

海康威视2012年推出的股权激励模式为限制性股票模式，以后年度实行的激励模式均为限制性股票。限制性股票是指公司将一定数量的股份以低价购买或无偿获赠的方式授予激励对象。海康威视的股权激励模式属于第二种无偿获赠，方案实施前会设置相应的约束机制，如服务期限、业绩等指标，使激励对象受到的约束增加，这种模式降低了企业的风险，更加适合企业的发展。

2.2.2   激励对象范围具有针对性

截至2012年12月31日，公司及全资子公司员工总数8 074人，本次股权激励共授予对象590人，相对于员工总量来说，本次股权激励的人数较少，激励对象的范围集中于中、高层管理员工和业务骨干员工。

此时的海康威视在深交所上市两年，处于高速成长阶段，需要对帮助公司实现重要发展战略目标的核心人才进行股权激励，因此，本次激励对象的范围具有针对性。

2.2.3   有效期时间长，有利于公司长远发展

海康威视设置股权激励有效期为10年，达到我国相关法律条款的上限。设置较长的有效期，使会计类指标在长期作为考核标准，有效帮助企业规避较短的有效期带来的负面影响，减少高管对会计指标的操作。对于高科技企业来说，设置较长的有效期在一定程度上也可以保证研发的质量，有利于企业进行长远发展。

2.2.4   行权条件符合法规要求，设计全面

海康威视属于国有控股公司，根据国资委的相关文件，国有控股上市公司推出股权激励方案时要建立完善的业绩考核体系和办法。在行权条件的设置上，企业采用比较全面的考核体系，丰富财务类考核指标，有利于股权激励制度发挥真正的作用。

3      海康威视的财务指标分析

海康威视2012-2018年的财务数据，如表1所示。

净资产收益率衡量企业运用自有资本的效率，越高表明投资带来的收益率越高，企业自有资本获得的净收益越多。根据表1来看，海康威视2012-2014年净资产收益率直线上升，2014年之后进入平稳发展的阶段，说明股权激励可以提升企业资本的营运效率，获得更多的盈利。企业的发展能力和成长水平通常用营业收入增长率来进行衡量，越高表明经营业务扩展趋势越好。海康威视自2012年以来营业收入高速增长，2014年甚至达到60%以上，2015年后由于海外业务的扩展和产业基地的建设，营业收入增长率有所下降，但仍保持在行业均值以上，可见海康威视的股权激励计划为业绩提升起到了促进作用。

通过分析，可以看出海康威视在实施股权激励后，财务绩效不断增长，发展能力和盈利能力都有所提升。因此，企业在推出股权激励方案时要把握好时机，充分考虑公司内外经济环境的变化和企业所处的发展阶段，顺应市场经济发展的趋势，根据自身情况设计股权激励方案。

4      发展建议

本文通过对案例公司进行分析，为我国上市公司的股权激励方案设计提出以下建议：

首先，完善信息披露制度。通过完善信息披露制度，检查公司的阶段性业绩，发现公司决策时有无长期战略或短视行为，防止高管利用财务舞弊等不良手段来操纵资本市场。完善的信息披露制度可以帮助上市公司制定合理的股权激励机制，取得长远的发展。

其次，建立和完善经理人市场。在激烈的市场竞争中，高管的能力和素质对企业的发展起到重要的作用。因此，要在实行公平竞争的前提下，建立和完善经理人市场。通过制定合理的评价体系和淘汰机制，选拔具有综合素质的人才，不仅优化了股權激励机制，同时促进了行业的发展。

最后，建立严格的业绩考核体系。股权激励机制的基础就是利用科学合理的业绩考核体系，对激励对象的绩效进行考核。目前大多数进行激励的上市公司仍然存在问题，业绩考核体系是方案设计的重中之重，这部分的完善不容忽视。因此，在企业的经营过程中，建议选择以财务指标为主、非财务指标为辅的业绩考核体系，采用全面且多样的指标进行组合，客观严谨地评价激励对象的业绩。

5      结    语

综上所述，股权激励已经成为我国上市公司现阶段重要的激励方式之一，对企业的经营绩效产生了重要的作用。因此，建议上市公司加强内部制度建设，完善信息披露制度;对高管进行综合评价，建立和完善经理人市场;加强对人员绩效的审核，建立严格的业绩考核体系。在竞争日益激烈的市场环境中，上市公司应根据自身特点，选择适当的股权激励模式，才能长久发展。

主要参考文献

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