全球股市陷入低迷灵活仓位基金成投资避风港

2020-03-23王骅

证券市场红周刊 2020年10期

王骅

疫情在全球范围内迅速扩散，国际股市近期呈现比惨状态，美股两周内发生四次熔断，道指、纳指近两周分别下跌26.55%和22.49%，英、法、德等主要经济体的股票市场今年以来整体跌幅超过30%。国内市场相对抗跌，但也出现较大起伏，近一周也有不少基金出现了大幅回撤，诸多沪港深基金近一周下跌15%以上。从避险角度看，如果基民希望配置波动和回撤小、长期稳健增长的品种，则建议关注类绝对收益型产品以及刚刚度过建仓期的新基金。

权益经理宜均衡配置应对波动

权益类基金大多以相对收益为主，因此在市场巨震时也不免产生较大波动，但仍有一些公募基金以绝对收益为目标。这类产品对基金公司和基金经理都提出了较高要求，在保持一定仓位的基础上做出长期业绩较为不易。

以广发稳健增长为例，自傅友兴管理至今，基金仅在2018年小幅下跌7.78%，其余年份均为上涨;在近一月的市场调整中，基金回撤幅度也仅有5.75%。基金股票仓位设计为30%至65%，同时在市场波动较大时，基金经理也结合股票和债券的估值变化，适时调整配置比例，比如基金在2018年和2019年的下半年均向下调整了10%左右的股票仓位，使得组合降低了股市风险暴露。

在个股的配置上基金也讲究均衡，单一行业的配置比例不会太高，持仓以消费、医药等弱周期行业为主，组合中既有三一重工、中国平安之类的价值标的，也有迈瑞医疗、我武生物等稳定成长股，基金在投资运作中追求以均衡的配置实现稳健的回报。

但中性仓位下做到长期精准的选股殊为不易，所以更多的基金选择“债券打底、择机炒股”的策略，其中就包括长安鑫益增强、安信稳健增值等产品。以长安鑫益增强为例，基金自2018年2季度定位于绝对收益基金后，2019年以来股票仓位不足1%，仅仅短暂参与了一季度的普涨行情，短期上涨之后将股票分散配置于金融地产等低波资产中，严格控制组合回撤。安信稳健增值长期保持10%左右的仓位，底层为中高等级短债以提供组合安全垫，通过布局低估值的安全性股票以及经营前景清晰的个股控制权益资产风险。

对于这类不盲目放大风险追求过高的收益目标的产品，基民也应当降低短期的收益目标。组合策略通过增强操作日积月累，拉长时间看，6%以上的中长期收益目标大概率可以实现。

权益新品稳步建仓体现长期价值

节后开市以来，公募新品发行依然火爆，其中一些建仓速度较慢的产品，实际上躲过了近期市场的冲击，同样有一定的布局价值。

以杨浩为例，1月13日成立的交银内核驱动仅经过一个月的时间就基本完成了建仓，开放了日常申赎等业务;但1月20日成立的交银科锐科技创新至今仍在封闭期，查看基金净值波动，内核驱动在极端市场中的表现与他管理的定期支付双息平衡十分接近，而科锐科技创新净值波动趋窄。从定期支付双息平衡的持仓结构看，其持有政企软件、互联网服务、民生消费以及高端制造四个方向较多;他的持仓与大多数配置半导体、5G产业链等硬核科技的基金略有不同，其关注TMT板块中商业模式好、可实现性强的标的，如芒果超媒、中公教育等，近期这些标的较为抗跌。

目前处在建仓期的还有前期火爆的科技类公募，例如黄兴亮的万家科技创新和自主创新，两只基金近期波动明显小于他去年接手的万家行业优选，李永兴的永赢科技驱动自2月18日成立以来仅下跌3.06%，很有可能也是建仓速度放缓所致。所以無论从规避市场风险还是以更低价格获取筹码的角度看，这些基金都处在相对安全的位置，已经买入的基民无需过分担心，继续持有才是上策。

当前，海外疫情的发展远超市场预期，在大幅波动的市场面前，预测的准确性极其有限，所以基民在配置时也需要为不确定性留下一定的缓冲空间。从这个角度看，投资者可以关注能够灵活控制仓位、长期表现稳健的产品;同时，前期疯抢新品的基民需要理性判断市场，目前的点位实际是适合新基金建仓的绝佳时点。