上市公司财务造假分析

潘念

摘 要：随着我国经济的不断健康发展，资本市场的公司财务报告造假犯罪事件屡见不鲜，这不仅影响了市场健康稳定有序发展，更损害了广大投资者们的利益，使他们对整个资本市场的信任度逐渐降低。在本文中，我们以A公司财务造假案为例，对其财务造假过程和动机进行分析，进而提出减少财务造假事件的措施及建议。

关键词：财务造假;造假手段;造假动机

一、引言

近几年来，财务造假已经成为上市公司违法的重要渠道之一，它不仅阻碍企业自身发展、损害相关中介机构和投资者的利益，更对证券市场的健康发展造成了威胁。A公司财务造假案例给其他上市公司带来了很好的反思和总结，由此社会各界人士及上市公司都需要积极采取行动，以减少类似财务造假事件的发生。

二、公司简介

A公司成立于2002年，总部设在江苏省，是一家综合性建筑科技服务企业。主营业务是为大型商业设施、机场、铁路等公共建筑提供工程服务，承接从咨询工程、设计方案、制作产品到施工安装、后期维护等全过程的系统性服务。

A公司自成功上市以来发展速度很快以及利润成倍增长。然而事实并非如此简单，就在2017年，A公司收到了证监会的调查，要求对相关指标进行修正，修正后上一年的公司各项指标与同期相比，都显然下降不少。再者，调查显示，A公司在2015年到2016年间虚构国际国内贸易、海外工程项目以及关联方交易等造假手段，累计虚增营业业务收入5.83亿元和营业利润2.5亿元。证监会调查认为，A公司的财务造假行为性质恶劣，根据该事件所带来的危害与恶劣影响程度，做出实施一些行政处罚限制措施，并且A公司以股份的方式对众多投资者进行赔偿。

三、分析A公司财务造假案

1.财务造假的手段

（1）虚拟海外项目

因国外项目相对较难进行审计，A公司虚构了一个城市快速公交專线海外项目。2015年年报显示，A公司合作的这个项目带来2亿多的收入，仅此就已经占公司年度营业销售总额的21.8%，且当年年度营业收入同上一个年度同期相比累计增长86.8%。但是通过调查，项目虽然存在，但是事实上并没有和A公司合作。A公司通过一家海外公司虚构合同，对外公开宣称自己对海外国家出口了一批新型建筑材料，然后通过利用第三方贸易公司把材料购买回来，获得了相关的报关单和托运单，加上伪造的施工现场图片，由此虚构了海外工程正在施工的假象来虚增利润。

（2）虚构国际和国内贸易

按照证监会调查，A公司首先其转出自有资金，比如在2015年它将所有转出去的自有资金全部汇给一些客户公司，再承诺给这些公司一定的益处后，这些客户公司将其资金以销售款的形式名义转回给A公司，创建了一条完整的销售循环圈，伪造看似“真实”的完整销售链。然而经证监会查明，A公司为了使造假不易被发觉，注册了许多空壳公司用来走账、存款和充当上下游公司，以便于造假。调查人员为了彻底核实这些繁多且复杂的银行账户记录信息，任务进行艰难。

（3）利用关联交易

为了使海外项目更加真实，形成完整的令人信服的销售链， A公司2015年利用关联方交易，通过虚假采购方式将资金转入与其相关联的公司，再通过客户公司将资金以销售款的名义收回，伪造现金流。2015年，A公司从多个国内企业虚假购进建筑材料，再虚假售出，其交易过程并未实现建筑材料的流动，只是实现了资金的流动。2015年的财报并没有披露供应商的具体名称，只以客户1、客户2等形式列出。当2017年被深交所询问后，A公司才披露了前五大供应商的具体名称。经过查证，其中两家公司为其关联方。并且，2015年-2016年A公司通过关联公司拆入资金4.55亿元。

2.财务造假的动机

（1）压力与利益

当一些企业自身面临着巨大经营压力和利益时就更倾向于弄虚造假，如连续多年亏损企业面临退市、巨大的企业个人利益压力驱使以及IPO或配股增发等。公司上市对于公司自身有较大的益处，所以不少公司为了达到上市条件不惜通过违反法律的方式。A公司在2015年8月上市，最主要的原因是能够在证券市场通过发债、增发和配股等方式募集一大笔流动资金。A公司上市半年后，发布了非公开发行股票预案，根据该预案，会筹集资金10亿元左右。尽管定向增发股票对公司的经营业绩没有太多的要求限制，但募集多少资金、付出代价的高低都与上市公司长期的股价上涨有直接性的联系。如果想通过较少的股权募集较多的资金，一定需要以良好的业绩与股价对外展现，因此，迫不及待地进行财务造假。并且在公司成功上市后，为了守住已有的财富，宁愿承担法律责任也要进行财务造假。

A公司对2015年-2017年的业绩做了承诺，必须要达到一定标准，否则就要以股份进行赔偿。但由于公司是经营金属墙面、屋面维护的新材料的设计、研发等业务，在其经营发展过程中在较短的时间内获得显著收益，在业绩承诺的压力下，公司要冒着违反法律规定风险进行财务造假，以营造企业有财务状况和前景良好的商业假象。所以，A公司在多方面的压力和巨大经济利益的驱使下，进行了多次的财务造假。

（2）机会

内部风险控制管理存在重大疏漏，外部风险监管存在失灵。严重失效的外部财务监督、低廉的财务造假处理成本以及松弛的内部财务控制等诸多因素也都给公司财务部的造假处理提供了更加便利化的条件。在一个企业内部股权结构已经高度集中的情况下，大股东或者公司实际控制人就更容易有机会操纵企业资产来进行公司财务报告的造假。A公司在上市前为一对夫妻创立的，没有其他大股东，在上市后夫妻两个人共同就持有该公司50%多的股份，而其他股东所持有股份的比例相对比较分散，难以对其二人形成有效的市场约束。公司内控制度不健全，内部管理混乱以及内部审计形同虚设等因素都能够让公司财务报告造假“一帆风顺”。A公司财务造假案的发生，与以上这些因素密切相关，公司内部监事会对本公司的虚构交易等事项，不仅没有落实自身的监督职能，还与管理层共同实施财务造假。